Após um ano recorde em 2025, os Estados da UEMOA apontam para 12 700 mil milhões de FCFA em 2026 no mercado de títulos públicos, impulsionados por elevadas necessidades orçamentais e por um mercado regional que se tornou central no financiamento orçamental.

O mercado regional de títulos públicos da União Económica e Monetária da África Ocidental (UEMOA) prepara-se para alcançar um novo patamar, após um ano histórico em 2025. Os Estados-membros da União ambicionam mobilizar cerca de 12 700 mil milhões de francos CFA (23,20 mil milhões de dólares) através de leilões em 2026, segundo as projeções apresentadas pela diretora-geral da UMOA-Titres, Oulimata Ndiaye Diassé (foto), na terça-feira, 27 de janeiro último, num contexto de necessidades de financiamento que permanecem elevadas.

Uma dinâmica de financiamento em forte aceleração

Em 2025, as emissões de títulos públicos atingiram cerca de 11 900 mil milhões de FCFA, um nível inédito, face a 8 127 mil milhões em 2024 e 7 194 mil milhões em 2023. Esta progressão confirma o papel central do mercado regional no financiamento orçamental dos Estados, numa altura em que o acesso a financiamentos externos se tornou mais restrito para muitos países membros.

O ano transato ficou marcado não apenas pelo aumento dos volumes, mas também por uma evolução progressiva da estrutura do mercado. A maturidade média dos títulos emitidos situou-se em torno de 2,1 anos, contra pouco mais de 2 anos no ano anterior. A proporção das maturidades médias e longas aproximou-se, por seu lado, de 50 % dos volumes, refletindo a vontade dos Estados de reduzir a sua exposição ao risco de refinanciamento, mantendo simultaneamente atenção às exigências de liquidez dos investidores.

O mercado continuou igualmente a diferenciar as assinaturas soberanas, com condições de financiamento variáveis consoante os países. Os Estados com fundamentos considerados mais sólidos mantiveram custos mais moderados, enquanto outros tiveram de oferecer rendimentos mais elevados, sobretudo nas maturidades curtas e intermédias.

Um mercado mais ativo, mas ainda concentrado

Outra evolução significativa em 2025 foi o forte ressurgimento do mercado secundário. Após uma retração acentuada em 2023, os volumes transacionados ultrapassaram os 5 400 mil milhões de FCFA, um recorde. A taxa de rotação regressou a níveis próximos dos observados antes do aperto monetário, sinal de um aumento das operações de arbitragem e da atividade. No entanto, esta liquidez continua concentrada nas maturidades curtas e intermédias, sendo os títulos de longo prazo ainda pouco negociados.

O mercado permanece, além disso, largamente sustentado por investidores domésticos, nomeadamente bancos, companhias de seguros e investidores institucionais regionais. Segundo os intervenientes do setor, o alargamento da base de investidores e uma mobilização mais significativa da poupança de longo prazo constituem atualmente um desafio central para sustentar a continuação do crescimento das emissões.

Nesta perspetiva, as instituições regionais, incluindo o BCEAO e a UMOA-Titres, sublinham a necessidade de reforçar a transparência, a disciplina de mercado e o funcionamento do mercado secundário. Condições consideradas determinantes para acompanhar o objetivo de 12 700 mil milhões de FCFA fixado pelos Estados da UEMOA para 2026, após um ano de 2025 já recorde.

Fiacre E. Kakpo