Enquanto a Endeavour Mining apresenta resultados financeiros recorde e acelera os seus projetos de crescimento na África Ocidental, o seu CEO Ian Cockerill detalha, para a Agência Ecofin, os motores desta performance, as relações com os Estados anfitriões, as perspetivas do setor aurífero regional e a estratégia do grupo face à consolidação da indústria.

A Endeavour publicou resultados financeiros recorde no primeiro trimestre, num contexto de preços do ouro elevados e apesar de uma ligeira queda da produção. Como interpreta a articulação entre o desempenho operacional e este desempenho financeiro, e o que isso revela sobre a solidez do vosso modelo?

Ian Cockerill: O primeiro trimestre foi sólido tanto a nível operacional como financeiro. Num contexto favorável do preço do ouro, conseguimos manter a produção e controlar os custos. Todas as nossas operações tiveram um desempenho em linha com as expectativas, ou até acima, com 282 000 onças produzidas, ou cerca de 26% das nossas previsões anuais. Estamos bem posicionados para atingir os objetivos de 2026, com uma produção que deverá melhorar progressivamente no segundo semestre. Os nossos custos operacionais ajustados de royalties situaram-se no limite inferior das previsões, o que nos dá uma base sólida para os próximos meses. É esta dupla disciplina, operacional e financeira, que nos permitiu converter a subida dos preços em liquidez.

« Em 2025, mais de 72% das nossas receitas foram reinvestidas diretamente nas economias dos países anfitriões. »

E isto não é fruto do acaso. O nosso desempenho assenta na qualidade intrínseca do nosso portefólio: ativos de grande escala, de longa vida útil, ricos em teor e competitivos em termos de custos. O nosso modelo é o da duração: renovar os sucessos de exploração, compensar a depleção, fazer emergir novos projetos, de modo a que o portefólio se mantenha resiliente e possamos continuar a crescer organicamente.

 A Endeavour indica ter contribuído com 2,8 mil milhões de USD para os países anfitriões em 2025, um aumento de 27%. O que inclui concretamente este valor e como se distribui entre fiscalidade, royalties, compras locais e emprego?

Ian Cockerill: Em 2025, mais de 72% das nossas receitas foram reinvestidas diretamente nas economias dos países anfitriões, distribuídas em três eixos.

O primeiro e mais importante é a integração económica local. Realizámos 1,6 mil milhões de dólares em compras a fornecedores, dos quais 86% estão estabelecidos nos países onde operamos, e pagámos 309 milhões de dólares em salários e benefícios aos nossos colaboradores, dos quais 95% são da África Ocidental. O segundo eixo é a nossa contribuição direta para as receitas públicas, com 919 milhões de dólares pagos em impostos, royalties e dividendos. O terceiro é o apoio aos mercados financeiros domésticos, com 69 milhões de dólares em empréstimos reembolsados a instituições financeiras nacionais.

Cada compra local sustenta uma empresa, cada emprego sustenta uma família, cada empréstimo reembolsado fortalece um sistema financeiro. É assim que contribuímos para construir economias mais sólidas e resilientes nos países onde operamos.

 Em vários países produtores da África Ocidental, os Estados procuram aumentar a parcela de valor captada localmente. Como interpreta esta evolução das expectativas e como a Endeavour responde a isso na sua relação com os países anfitriões?

Ian Cockerill: Os enquadramentos regulatórios na África Ocidental são relativamente coerentes, com a pertença à União Económica e Monetária da África Ocidental a contribuir para essa harmonização. Estes quadros são geralmente revistos num ciclo de dez anos, com uma evolução natural para uma maior participação dos Estados, especialmente num contexto de preços elevados do ouro. Enquanto ator privado, consideramos que a estabilidade e a coerência da política fiscal dos governos são condições essenciais para investimento sustentável, reconhecendo ao mesmo tempo as crescentes exigências sobre as finanças públicas, não apenas na África Ocidental, mas a nível global.

« Nos últimos cinco anos, a Endeavour contribuiu com mais de 12 mil milhões de dólares para as economias dos seus países anfitriões, cerca de sete vezes o montante distribuído aos acionistas no mesmo período. »

Abordamos esta tendência de forma construtiva com os nossos países anfitriões, e o que torna isso possível é a confiança mútua. Por um lado, governos que respeitam os acordos existentes e garantem que qualquer evolução seja viável tanto para o Estado como para as empresas mineiras; por outro, operadores que cumprem os seus compromissos e contribuem para a criação de valor local.

Nos últimos cinco anos, a Endeavour contribuiu com mais de 12 mil milhões de dólares para as economias dos seus países anfitriões, cerca de sete vezes o valor distribuído aos acionistas no mesmo período, o que reforça a nossa posição entre os maiores contribuintes privados para as receitas públicas na África Ocidental. É uma responsabilidade que assumimos com grande seriedade.

Dialogamos com os governos a todos os níveis, de forma aberta e transparente. O nosso objetivo é simples: que os nossos países anfitriões e todas as partes interessadas continuem a beneficiar do nosso desempenho e de um preço do ouro favorável.

O projeto Assafo-Dibibango deverá tornar-se um dos principais motores de crescimento. Para além dele, onde vê hoje as próximas grandes oportunidades auríferas em África capazes de transformar o vosso perfil de produção?

Ian Cockerill: O Assafo-Dibibango deverá contribuir com cerca de 320 000 onças por ano durante os primeiros oito anos, com custos sustentáveis situados no quartil inferior. É um ativo de topo descoberto de forma orgânica, ilustrando a força do nosso modelo.

Para além deste projeto, vários dos nossos ativos têm um potencial significativo de recursos. Em Sabodala-Massawa, no Senegal, estamos a desenvolver um projeto subterrâneo; em Houndé, no Burkina Faso, fizemos uma descoberta promissora perto da cava principal; e em Ity existem várias perspetivas interessantes próximas das áreas já exploradas. Estas oportunidades reforçam a nossa produção, enquanto o nosso programa de exploração nos oferece perspetivas de crescimento a mais longo prazo.

« Em Houndé, no Burkina Faso, fizemos uma descoberta promissora perto da cava principal; e em Ity existem várias perspetivas interessantes perto das cavas existentes. »

Em dezembro passado, anunciámos a nossa estratégia de exploração a cinco anos, visando 12 a 15 milhões de onças de novos recursos entre 2026 e 2030, com um custo de descoberta inferior a 40 dólares por onça. O objetivo é não apenas substituir a depleção da produção nesse período, mas também integrar dois a três novos depósitos no portefólio, sustentando o crescimento orgânico para além de 2030.

O setor aurífero vive uma nova vaga de consolidação. Que oportunidades e riscos esta recomposição cria para a Endeavour, e que critérios devem ser cumpridos para uma eventual grande operação, tendo em conta que sempre privilegiaram o crescimento orgânico?

Ian Cockerill: O movimento de consolidação reflete a vontade do setor de assegurar ativos de qualidade, de longa duração e crescimento sustentável.

Historicamente, a Endeavour teve sucesso notável com crescimento orgânico, suportado pelos nossos programas de exploração, e não vemos razão para alterar essa estratégia. Seja nas nossas operações na Costa do Marfim, Senegal e Burkina Faso, através do projeto Assafo-Dibibango e dos restantes projetos de exploração, temos uma trajetória clara para atingir uma produção de 1,5 milhões de onças até 2030.

« A Endeavour teve sucesso notável com crescimento orgânico (…) não precisamos de fazer aquisições. »

Dito isto, avaliamos continuamente oportunidades que possam reforçar o portefólio, criar valor para as partes interessadas e aplicar o nosso conhecimento em exploração, desenvolvimento e operação. Qualquer operação é avaliada segundo critérios rigorosos: alinhamento estratégico, perfil de risco, retorno financeiro e criação de valor.

Continuaremos também a recorrer seletivamente a joint ventures, como recentemente com a East Star Resources no Cazaquistão, para aceder a províncias auríferas pouco exploradas e altamente promissoras, preparando as minas do futuro.

Como poderá ser a indústria aurífera da África Ocidental em 2030 e que lugar pretende a Endeavour ocupar?

Ian Cockerill: A África Ocidental já é uma das regiões mais promissoras do mundo. E acreditamos que o seu peso poderá continuar a crescer, desde que o ambiente de negócios permaneça favorável, através de investimentos em novos depósitos, desenvolvimento de novas minas e infraestruturas necessárias para desbloquear um potencial geológico ainda subexplorado.

Como maior produtor da região, a Endeavour pretende permanecer no centro desta dinâmica: desenvolvendo o portefólio de forma responsável, avançando projetos, investindo em exploração e continuando a criar valor para os países anfitriões e retornos sustentáveis para os acionistas.

Menos de um ano após o acordo para relançar o projeto Kalana no Mali, a Endeavour procura transferir o projeto para um novo operador. O que mudou na avaliação deste ativo e como vê o investimento mineiro no Mali hoje?

Ian Cockerill: O Kalana continua a ser um projeto em fase inicial que não faz parte do núcleo do portefólio da Endeavour. Após analisar diferentes cenários, concluímos que uma joint venture com um parceiro dedicado é a solução ideal, garantindo o investimento necessário ao projeto e permitindo que a Endeavour concentre capital nos seus ativos principais e no seu portefólio de crescimento.

Durante todo o processo mantivemos diálogo contínuo com as autoridades do Mali, informando-as da nossa análise e da estrutura de parceria pretendida. Continuaremos a assegurar uma transição suave, benéfica para todas as partes.

Entrevista realizada por Louis-Nino Kansoun.