O limiar de 5.000 dólares por onça figurava recentemente entre os cenários mais otimistas do mercado para 2026. O metal precioso, cujo preço é acompanhado de perto por vários países africanos, continua a sua dinâmica de valorização iniciada há vários meses.

Na segunda-feira, 26 de janeiro, o preço do ouro ultrapassou, pela primeira vez na sua história, a barreira dos 5.000 dólares por onça. O metal amarelo estabeleceu um novo recorde em torno de 5.090 dólares por onça, antes de se estabilizar ligeiramente abaixo desse pico, segundo dados de mercado.

Um limiar impulsionado por vários fatores

O movimento observado no mercado do ouro insere-se na continuidade de um ciclo de alta iniciado em 2025, cuja amplitude se acelerou no início deste ano. O metal amarelo já tinha registado um aumento anual de 64% no ano passado, o seu melhor desempenho desde o final da década de 1970, antes de ganhar mais 17% desde 1 de janeiro de 2026.

Esta dinâmica explica-se por vários fatores. O ouro beneficia primeiro do seu estatuto de ativo considerado “porto seguro”, ou seja, um ativo para o qual os investidores tradicionalmente se voltam quando o ambiente económico, financeiro ou geopolítico se torna mais incerto. Neste contexto, a procura de ouro tende a aumentar, apoiando mecanicamente os preços.

O mercado também foi impulsionado por elementos estruturais já identificados há vários meses. As compras sustentadas dos bancos centrais constituem um desses motores. A China, em particular, continuou a adquirir ouro em dezembro, pelo décimo quarto mês consecutivo. A isso juntam-se fluxos recorde para fundos indexados cotados lastreados em ouro, que permitem aos investidores expor as suas carteiras ao metal sem deter fisicamente lingotes.

Finalmente, o ambiente monetário também desempenhou um papel. As expectativas de descida das taxas de juro nos Estados Unidos e a recente queda do dólar contribuíram, segundo várias análises concordantes, para reforçar o atractivo relativo do ouro nos mercados.

Previsões dos analistas surpreendidas

A velocidade com que o limiar dos 5.000 dólares foi atingido surpreendeu parte do mercado. Alguns dias antes, o preço do ouro ainda evoluía em torno de 4.800 dólares por onça, um nível que já tinha ultrapassado algumas projeções feitas no início do ano.

No início de janeiro, o Morgan Stanley previa, por exemplo, um preço do ouro de 4.800 dólares por onça no quarto trimestre de 2026, baseando-se na continuação das compras dos bancos centrais e na flexibilização esperada da política monetária americana. Outras instituições, como JP Morgan, Bank of America ou o gabinete Metals Focus, tinham mencionado a possibilidade de ultrapassar o limiar de 5.000 dólares, mas num horizonte mais distante.

O que isto significa para os países produtores africanos

Para vários países africanos, onde o ouro constitui um recurso estratégico, a evolução dos preços reveste-se de particular importância. O metal amarelo representa uma parte significativa das exportações, das receitas fiscais e, nalguns casos, das entradas de divisas.

No Mali, por exemplo, a produção nacional total de ouro atingiu 48,2 toneladas em 2025, incluindo a exploração industrial e artesanal. A um preço de 5.000 dólares por onça, tal volume representa teoricamente um valor bruto de vários milhares de milhões de dólares. É, no entanto, importante sublinhar que se trata apenas de uma ordem de grandeza, que não esclarece necessariamente a parte efetivamente captada pelo Estado, pelos operadores mineiros ou por outros intervenientes da cadeia.

Países como Gana, Costa do Marfim, Tanzânia, Burkina Faso, África do Sul e Zimbábue, igualmente muito expostos ao setor aurífero, acompanham de perto estas evoluções de mercado. Um ciclo de preços permanentemente elevado pode, em teoria, melhorar as receitas de exportação e as margens dos operadores, desde que os volumes produzidos estejam à altura e que os quadros regulamentares permaneçam estáveis.

Louis-Nino Kansoun