Num contexto mundial de incerteza, o Banco Central dos Estados da África Ocidental opta pelo afrouxamento monetário, sustentado por um crescimento de 6,7% e por uma deflação, em contraste com várias outras instituições centrais africanas.

O Banco Central dos Estados da África Ocidental (BCEAO) anunciou, na quarta-feira, 4 de março, uma redução de 25 pontos base das suas taxas diretivas, decisão que entrará em vigor na segunda-feira, 16 de março, e visa reforçar o acesso ao financiamento na zona UEMOA.

Após a sua reunião ordinária realizada em Dacar, o Comité de Política Monetária (CPM) reduziu a taxa diretiva principal de 3,25% para 3,00% e a taxa da janela de empréstimo marginal de 5,25% para 5,00%. O coeficiente de reservas obrigatórias mantém-se inalterado, em 3,0%.

«A redução das taxas diretivas deverá contribuir para consolidar o afrouxamento das condições de financiamento da atividade económica na UEMOA», indicou o Banco Central num comunicado assinado pelo seu presidente, Jean-Claude Kassi Brou (foto).

Inflação em território negativo

Esta decisão insere-se num ciclo de normalização monetária que contrasta fortemente com os anos anteriores. Face a uma inflação que atingiu 8,4% em outubro de 2022, devido à subida dos preços energéticos mundiais e às consequências económicas da guerra na Ucrânia, a BCEAO iniciou, já em junho de 2022, um ciclo de sucessivas subidas, elevando a sua taxa diretiva para 3,00% em março de 2023, uma quarta subida consecutiva desde junho de 2022.

A taxa foi posteriormente elevada para um pico de 3,50% em dezembro de 2023, nível em que se manteve durante todo o ano de 2024, apesar das pressões inflacionárias que atingiram 4,1% no segundo trimestre de 2024, acima da meta de 1% a 3% do Banco Central, influenciada por uma campanha agrícola decepcionante, dificuldades de abastecimento devido à insegurança no Sahel e pelo aumento dos preços dos alimentos importados.

A viragem ocorreu em junho de 2025, quando a BCEAO reduziu a sua taxa diretiva principal de 3,50% para 3,25%, num contexto de descida da inflação para 2,3% no primeiro trimestre de 2025. A decisão de março de 2026 constitui o segundo passo deste afrouxamento, trazendo as taxas ao mesmo nível de março de 2023.

Esta nova redução ocorre num contexto de deflação inédita na União. A taxa de inflação atingiu -0,8% no quarto trimestre de 2025, após -1,4% no trimestre anterior, puxada para baixo pela queda dos preços alimentares, impulsionada por uma boa colheita local e pela redução dos custos dos produtos importados.

No conjunto de 2025, a inflação manteve-se em nível nulo. A BCEAO prevê uma recuperação gradual para 1,4% em 2026, alertando, ao mesmo tempo, para os riscos relacionados com tensões geopolíticas globais, que podem pressionar os preços para cima.

Crescimento robusto, impulsionado pela agricultura e indústrias extractivas

A economia da zona registou em 2025 um crescimento de 6,7%, acima dos 6,2% de 2024, sustentado pelos bons resultados da campanha agrícola, pelo setor de serviços e pelas indústrias extractivas e transformadoras. Estes desempenhos colocam a UEMOA entre as zonas de crescimento mais vigorosas a nível mundial, num momento em que as grandes economias avançadas ainda enfrentam dificuldades para recuperar o seu ritmo habitual. Para comparação, o Banco Central Europeu mantém em março de 2026 a sua taxa principal de refinanciamento em 2,15%, numa política de vigilância face à inflação na zona euro.

Para 2026, a BCEAO prevê um crescimento do PIB real de 6,4%, sustentado por uma forte procura interna e pelo bom desempenho das produções agrícolas e mineiras.

Os créditos à economia, por seu lado, aumentaram 5,6% em 2025, contra 4,5% no ano anterior, uma dinâmica de financiamento em melhoria, mas ainda moderada.

Comércio exterior em clara melhoria

No plano externo, a balança comercial da União melhorou, impulsionada pelo aumento das exportações de ouro e petróleo, combinado com a redução da fatura das importações alimentares e energéticas. A maior mobilização de recursos externos pelos Estados membros também reforçou esta tendência. O CPM já tinha, na reunião de setembro de 2025, destacado a melhoria do saldo global do comércio externo, apontando, no entanto, os riscos persistentes: insegurança no Sahel, fenómenos climáticos adversos e tensões geopolíticas.

No entanto, no final do ano, esta dinâmica perdeu força com a queda dos preços do cacau (-43,9% em termos anuais em dezembro de 2025), da borracha (-23,5%) e do café (-19,3%), penalizando fortemente os países produtores.

O CPM indicou, contudo, que «continuará a manter uma vigilância especial sobre os riscos que afetam a evolução dos preços» e reserva-se o direito de tomar «as medidas adequadas» para garantir a estabilidade monetária e financeira da União.

Fiacre E. Kakpo