Os preços do ouro registaram um novo recorde histórico, atingindo cerca de 5.590 USD por onça na semana passada. Embora o dinamismo de valorização tenha abrandado desde então, os analistas continuam optimistas quanto ao potencial de alta para 2026.

Após atingir um pico de aproximadamente 5.590 USD por onça, os preços do ouro caíram para 4.642 USD por onça na noite de segunda-feira, 2 de fevereiro, prolongando uma correcção iniciada durante o fim‑de‑semana. Segundo a plataforma Trading Economics, este recuo deve‑se principalmente a realizações de lucros, após os ganhos registados desde o início do ano. Apesar desta queda, o sentimento de mercado permanece globalmente positivo, com vários analistas a antecipar níveis de preço superiores ao pico recentemente atingido.

UBS, JP Morgan e Deutsche Bank na mesma linha

Antes do recuo observado, o banco alemão Deutsche Bank já previa um preço do ouro podendo atingir 6.000 USD por onça em 2026, impulsionado pela forte procura de investidores e bancos centrais. O mesmo optimismo é partilhado pelo banco suíço UBS, que na semana passada elevou o seu objetivo de preço para 6.200 USD por onça até setembro de 2026, face a 5.000 USD anteriormente.

Mais recentemente, o banco norte-americano JP Morgan apontou para uma trajectória ainda mais positiva, estimando um preço de 6.300 USD por onça até ao final de 2026. Segundo o banco, o interesse contínuo de bancos centrais e investidores deverá continuar a alimentar a tendência de valorização do ouro a médio prazo.

“Continuamos firmemente convencidos do valor do ouro a médio prazo, graças a uma tendência de diversificação estrutural e contínua que deverá prosseguir num contexto de sobreperformance dos ativos reais em relação aos ativos financeiros”, explicou o JP Morgan, citado pela Reuters.

Factores que sustentam a valorização

É importante recordar que a forte actividade de compra dos bancos centrais foi um dos principais motores do aumento de 67% dos preços do ouro em 2025. Numa nota publicada na quinta-feira, 29 de janeiro, o World Gold Council registou uma procura recorde de 5.002 toneladas ao longo do ano, num contexto de crescentes tensões geopolíticas, levando muitos bancos centrais a reforçar as suas posições em activos de refúgio como o ouro.

Riscos de queda persistem…

Apesar de um consenso globalmente optimista, alguns factores continuam a pesar sobre as perspectivas do ouro. Entre eles destaca-se a incerteza sobre a governação da Reserva Federal dos EUA (Fed), reforçada pela recente nomeação de Kevin Warsh pelo presidente Donald Trump para liderar a instituição. Ex-membro do conselho da Fed, Kevin Warsh é visto pelos mercados como defensor de uma política monetária mais rígida, focada na luta contra a inflação, mesmo que implique manter taxas de juro elevadas por mais tempo.

Warsh sucederia a Jerome Powell, cuja condução da política monetária tem sido alvo de críticas recorrentes da Casa Branca nos últimos meses. Esta evolução aumenta os receios de uma possível interferência política na Fed, um elemento-chave para a estabilidade dos mercados financeiros. Uma política monetária mais restritiva traduz-se normalmente em taxas de juro elevadas, o que tende a penalizar o ouro.

Como activo que não gera rendimento, o ouro torna-se menos atractivo em comparação com obrigações ou outros investimentos com juros mais elevados. O UBS sublinha que tal cenário poderia acentuar os riscos de correcção dos preços, baseando o seu cenário baixista nesta hipótese, com uma estimativa de preço em torno de 4.600 USD por onça.

Em qualquer caso, a diversidade destas projecções ilustra a amplitude das expectativas e das incertezas que cercam a evolução dos preços do ouro em 2026. Trata-se de dinâmicas a acompanhar de perto nas próximas semanas, particularmente em África, onde vários países produtores estão a apostar em reformas fiscais para melhor aproveitar os benefícios do mercado em alta.

Aurel Sèdjro Houenou