A agência BloombergNEF estima que o mercado mundial do cobre entrará, já em 2025, num défice estrutural que poderá atingir 19 milhões de toneladas em 2050. Os problemas no abastecimento de cobre este ano já estão a impulsionar o preço do metal vermelho para máximos históricos.

Os analistas do grupo financeiro norte-americano Citigroup preveem um preço do cobre acima dos 13 000 dólares por tonelada até ao segundo trimestre de 2026. Esta previsão, anunciada na semana passada, surge no momento em que a cotação do metal vermelho bate recordes nos vários mercados internacionais, atingindo 11 620 dólares a 5 de dezembro na Bolsa de Metais de Londres.

O contrato para entrega de cobre dentro de três meses aumentou cerca de 30% no mercado londrino desde o início do ano, atingindo níveis históricos. Esta progressão deve-se tanto às tensões na produção mineira como a fatores comerciais relacionados com a administração Trump. Esta última é, aliás, citada pelo Citigroup entre os elementos que deverão contribuir para a subida dos preços no próximo ano.

Na expectativa de direitos aduaneiros mais elevados sobre o cobre refinado nos Estados Unidos, os negociantes acumulam há vários meses stocks nos armazéns norte-americanos. Segundo dados da Bloomberg, cerca de 60% dos stocks de cobre nos armazéns controlados pelas bolsas de metais encontram-se nos Estados Unidos, nos armazéns do Comex. A situação pode levar a uma escassez mundial de cobre, sobretudo porque várias grandes minas enfrentam perturbações que afetam a oferta.

Fraco crescimento da produção mineira

Na RDC, onde a Ivanhoe Mines e os seus parceiros chineses exploram uma das maiores minas de cobre do mundo (Kamoa-Kakula), um incidente sísmico em maio de 2025 tem consequências na produção a médio prazo. Ao contrário do objetivo inicial de produzir pelo menos 500 000 toneladas em 2025, a Ivanhoe prevê no máximo 420 000 toneladas este ano, tal como em 2026. Uma recuperação para 540 000 toneladas está prevista para 2027.

Um deslizamento de terra em Grasberg, na Indonésia, a segunda maior mina de cobre do mundo, obrigou a operadora Freeport McMoRan a suspender parte da atividade, reduzindo em 35% a produção prevista para 2026. Dificuldades operacionais na mina de Quebrada Blanca, no Chile, também alteraram as previsões de produção. No final de novembro, o J.P. Morgan afirmou que o crescimento da oferta global permaneceria fraco este ano, antes de progredir 1,4% no próximo ano, ou seja, cerca de 500 000 toneladas a menos do que as previsões do início do ano.

« No geral, consideramos que estas dinâmicas únicas, que combinam inventários desarticulados e perturbações agudas na oferta mineira, estabelecem um enquadramento claramente altista para o cobre e são suficientes para impulsionar os preços para além dos 12 000 dólares por tonelada no primeiro semestre de 2026 », estimou Gregory Shearer, responsável pela estratégia de metais básicos e metais preciosos no J.P. Morgan.

Se a concretização destas previsões pode gerar, a produção constante, mais receitas para países africanos produtores como a RDC e a Zâmbia, outros fatores devem ser considerados. A aplicação efetiva dos direitos aduaneiros norte-americanos não é garantida, e um apaziguamento da situação poderá aliviar as tensões no abastecimento e afastar os riscos de escassez. Analistas da Benchmark Minerals questionam-se, aliás, sobre a realidade destes riscos, considerando que poderá tratar-se de especulação. Para o banco Goldman Sachs, uma escassez é pouco provável antes de 2029 e os preços não deverão permanecer muito tempo acima dos 11 000 dólares por tonelada.

Emiliano Tossou