Do aumento das royalties do ouro à eliminação de mecanismos de incentivo, o Gana está a rever progressivamente as regras que enquadram o seu principal setor de exportação, com o objetivo de aumentar as receitas. Esta orientação, contudo, gera preocupações entre as companhias mineiras.

Na terça-feira, 19 de maio, a empresa canadiana Asante Gold anunciou estar em negociações com um parceiro comercial para obter um financiamento de 50 milhões de dólares destinado a reforçar o seu fundo de maneio, enquanto conduz a fase de crescimento das suas minas de ouro Bibiani e Chirano, no Gana. Esta operação ilustra, de forma mais ampla, os esforços das empresas mineiras para manter os seus investimentos na antiga Gold Coast, apesar da pressão associada às reformas implementadas pelo Estado.

Com o objetivo de captar mais receitas num contexto de subida dos preços mundiais do ouro, Acra está gradualmente a rever as regras que regem o setor aurífero. Entre as principais reformas destaca-se a introdução, em março passado, de uma nova tabela de royalties que substitui a taxa fixa de 5% por uma taxa variável que pode atingir até 12% aos preços atuais do ouro. O governo considera também eliminar os acordos de estabilidade mineira, em vigor há mais de uma década, criados para apoiar os investimentos através de benefícios fiscais concedidos às empresas.

Estas mudanças suscitaram rapidamente preocupações no setor, com os operadores a alertarem para os seus potenciais impactos tanto nas operações de curto prazo como nos investimentos de expansão. A Chambre des Mines, que representa os atores da indústria, multiplicou este ano os apelos ao governo para encontrar um equilíbrio em torno das novas regras previstas.

« A Câmara não se opõe ao objetivo do governo de aumentar os benefícios económicos nacionais do setor mineiro, especialmente tendo em conta o elevado nível atual dos preços do ouro. No entanto, receamos que as alterações propostas, na sua formulação atual, em vez de aproveitarem a subida do preço do ouro e estimularem a produção, acabem por travar a expansão dos investimentos e não gerem necessariamente receitas sustentáveis a longo prazo », indicava já em janeiro.

Receios, mas não mais do que isso…

Apesar das inquietações geradas por estas recentes evoluções, as companhias mineiras parecem, por enquanto, manter os seus compromissos nas diferentes operações. Além da Asante Gold, a Newmont Corporation ilustra igualmente esta dinâmica. Embora a não renovação do seu acordo de estabilidade a exponha agora a novos impostos dos quais estava anteriormente isenta, o grupo americano investiu 11 milhões de dólares no primeiro trimestre na sua nova mina de ouro Ahafo North, que entrou em produção em outubro de 2025 e ainda se encontra em fase de expansão.

A mesma tendência verifica-se na Gold Fields, que registou um aumento de 69% das suas despesas na mina Tarkwa no primeiro trimestre, para 96 milhões de dólares. Por seu lado, a AngloGold Ashanti indicou ter dedicado 16 milhões de dólares a despesas classificadas como « non-sustaining capex » na mina Obuasi, contra 5 milhões de dólares no ano anterior. Esta categoria inclui os investimentos destinados ao desenvolvimento, expansão ou otimização de uma exploração mineira.

Embora os desafios variem de empresa para empresa, estes movimentos refletem a vontade das companhias de continuarem a capitalizar os investimentos já realizados nos seus ativos, sobretudo num contexto ainda favorável para o mercado do ouro. Desde o início de 2025 até hoje, os preços do metal amarelo mais do que duplicaram, atingindo atualmente cerca de 4 500 dólares por onça. Além disso, este posicionamento não é inédito no continente.

O caso do Mali, marcado pelas tensões entre o Estado e os operadores após a adoção do novo Código Mineiro de 2023, ilustra igualmente esta dinâmica. Empresas como B2Gold ou Allied Gold continuaram os seus investimentos no país apesar da aplicação desta nova legislação a algumas das suas operações. O ponto culminante deste período foi o longo braço-de-ferro em torno da mina Loulo-Gounkoto com a Barrick Mining, conflito que acabou por encontrar uma solução, tendo o grupo retomado os seus compromissos no local este ano.

Expectativas ainda por satisfazer…

Apesar desta dinâmica, persistem interrogações sobre as perspetivas a médio e longo prazo para os diferentes atores. Embora a Asante Gold não tenha mencionado estas reformas no seu comunicado, a sua posição relativamente à aplicação das mesmas ainda está por esclarecer. Sobretudo porque a licença mineira da mina Bibiani expira em maio de 2027. Por seu lado, a Gold Fields já trabalha na extensão da concessão mineira de Tarkwa, que também deverá expirar no próximo ano.

Terão sido iniciadas discussões com o Estado, sem avanços oficiais até ao momento, enquanto os contornos dessas negociações permanecem pouco conhecidos. A Newmont Corporation afirma, por sua vez, continuar as discussões com as autoridades sobre questões fiscais, com o objetivo de alcançar um acordo que permita consolidar a sua presença a longo prazo no setor aurífero ganês.

« A Newmont continua um diálogo construtivo com o governo do Gana sobre questões fiscais, royalties e o ambiente orçamental em geral, com o objetivo de apoiar a sua parceria de longa data e manter o Gana como destino prioritário para os seus futuros investimentos », declara a empresa no seu relatório trimestral.

Aurel Sèdjro Houenou