O preço do cobalto mais do que duplicou em 2025, enquanto o do cobre aumentou mais de 40%. Entre desafios operacionais e decisões políticas, o equilíbrio entre a oferta e a procura deverá continuar a determinar a evolução dos preços em 2026. Perspetivas muito seguidas pela RDC, um dos líderes mundiais na produção de ambos os metais.

Os preços do cobre atingiram novos máximos históricos no início deste ano de 2026, prolongando uma tendência ascendente visível desde 2025. Embora não tenha registado um pico sem precedentes, o preço do cobalto também conheceu um aumento muito significativo nos últimos meses. Entre procura sustentada e riscos de abastecimento, as perspetivas para os preços destes metais são favoráveis para a RDC, que é um dos principais exportadores mundiais.

Líder mundial na produção de cobalto, com mais de 70% da oferta global, a RDC é também o segundo maior produtor mundial de cobre. Juntos, cobre e cobalto representam mais de 90% das exportações anuais do país, segundo dados do Banco Central do Congo.

Cobalto: fim do embargo e sistema de quotas

Os preços dos dois metais subiram em 2025, mas por razões diferentes. Enquanto o cobre ganhou mais de 40%, o cobalto mais do que duplicou desde o ano passado, ultrapassando 56.000 dólares por tonelada em janeiro de 2026. Esta evolução coincide com vários meses de embargo na RDC, que decidiu em fevereiro de 2025 suspender as exportações para reduzir o excedente no mercado internacional.

Nos anos anteriores, a explosão da produção mundial, impulsionada tanto pela Indonésia como pelo grupo chinês CMOC na RDC, contribuiu para excedentes, enfraquecendo os preços deste metal estratégico para baterias de veículos elétricos. O preço do cobalto passou assim de um recorde de 82.000 dólares por tonelada em 2022 para um mínimo histórico de cerca de 20.000 dólares por tonelada em meados de fevereiro de 2025, pouco antes da entrada em vigor do embargo congolês.

Em outubro passado, as autoridades levantaram a suspensão das exportações, substituindo-a por uma política de quotas para os produtores. Para 2026 e 2027, as quotas anuais previstas por Kinshasa são de 96.600 toneladas, ou seja, metade das exportações congolesas de cobalto em 2024. Os primeiros volumes de cobalto deverão chegar à China, principal destino das exportações congolesas, até ao final do primeiro trimestre.

Entre atrasos administrativos e possibilidades de ajustes nas quotas, a evolução dos preços do cobalto em 2026 deverá continuar a depender largamente das decisões da RDC. A CMOC mantém assim as suas previsões de produção de cobalto para 2026, entre 100.000 e 120.000 toneladas, após uma produção recorde de 117.549 toneladas em 2025, enquanto a sua quota de exportação autorizada para 2026 é, nesta fase, de 31.200 toneladas.

Segundo analistas da agência de reporte de preços Fastmarkets, a chegada de novos volumes deverá reduzir a pressão sobre o mercado, com uma queda dos preços relativamente aos níveis atuais, ainda que antecipem um défice de oferta de 10.700 toneladas este ano.

Cobre: riscos de abastecimento e défice

Embora a RDC não tenha imposto restrições às suas exportações de cobre em 2025, também desempenhou um papel na subida dos preços do metal vermelho nos últimos meses. Um incidente sísmico ocorrido em maio no complexo Kamoa-Kakula, a maior mina do país, contribuiu para aumentar as preocupações sobre a disponibilidade da oferta. O complexo, de facto, não atingiu os objetivos iniciais de produção do seu operador, Ivanhoe Mines, entregando 388.838 toneladas, contra uma previsão inicial de pelo menos 520.000 toneladas. Para 2026, a empresa prevê uma produção máxima de 420.000 toneladas.

A segunda maior mina de cobre do mundo, Grasberg, na Indonésia, também enfrentou um incidente que levou à redução das previsões de produção. A este menor abastecimento global, somam-se outras preocupações do mercado sobre eventuais tarifas alfandegárias dos EUA sobre cobre refinado, que levaram o contrato de referência (preço para entrega em três meses) a mais de 13.407 dólares por tonelada na Bolsa de Metais de Londres em meados de janeiro de 2026, um valor sem precedentes.

A procura de cobre mantém-se elevada, estimulada sobretudo pelas necessidades crescentes em inteligência artificial (construção de data centers) e energias renováveis. Apesar destes fatores, que poderiam empurrar ainda mais os preços do cobre para cima, a BMI e a Goldman Sachs mantêm-se prudentes. No início de janeiro de 2026, a subsidiária da Fitch declarou esperar um preço médio de 11.000 dólares por tonelada em 2026, previsão semelhante à feita em dezembro pelos analistas do banco americano (10.000 a 11.000 dólares por tonelada). Enquanto a BMI, juntamente com o International Copper Study Group (ICSG), prevê um défice de oferta em 2026, a Goldman Sachs prevê um mercado equilibrado.

«Embora o nosso excedente muito mais modesto de 160 kt em 2026 aproxime o mercado do equilíbrio, isso significa que não prevemos escassez no mercado mundial do cobre num futuro próximo», afirma Eoin Dinsmore, analista da Goldman Sachs.

Se a RDC influencia de certa forma a evolução dos preços do cobalto, continua mais dependente de fatores externos para os preços do cobre. Em ambos os casos, os volumes exportados em 2026 serão determinantes para as receitas de exportação do país. Para os nove primeiros meses de 2025, as estatísticas do Ministério das Minas mostram que as exportações congolesas de cobre caíram 17% em termos anuais.

Emiliano Tossou