Num contexto de mercado em alta para o ouro, os investimentos continuam a fluir para o setor aurífero africano em 2025. Na África do Sul, em particular, a Theta Gold já anunciava, em outubro passado, uma captação de fundos de 33,9 milhões de USD para o seu projeto aurífero TGME.

Na África do Sul, a Theta Gold Mines Limited assinou uma carta de intenções não vinculativa com a empresa norte-americana Nebari Partners LLC relativa a um empréstimo garantido de 80 milhões de USD. A iniciativa, anunciada numa nota publicada na terça-feira, 16 de dezembro, visa, a longo prazo, apoiar o desenvolvimento da futura mina TGME da empresa, com vista à sua entrada em operação no início de 2027.

Em detalhe, o financiamento proposto está dividido em duas tranches, a primeira no valor de 45 milhões de USD, que deverá estar disponível no início de 2026. A Theta Gold Mines terá depois a possibilidade de solicitar os 35 milhões de USD restantes nos três meses seguintes ao encerramento do acordo. O empréstimo é garantido pelos ativos da empresa e cobrirá, segundo se sabe, a totalidade dos fundos necessários para concluir a construção e colocar a TGME em produção, conforme o cronograma mencionado.

“Obter um financiamento não vinculativo junto da Nebari representa um novo passo importante em direção à nossa primeira produção de ouro no primeiro trimestre de 2027. Também demonstra uma grande confiança no projeto aurífero TGME e na equipa de gestão envolvida em todos os níveis. Consideramos a parceria com a Nebari e as opções de financiamento flexíveis, que permitem cenários de co-empréstimo, como excelentes oportunidades para a empresa”, declarou Bill Guy, presidente da Theta.

Este desenvolvimento é o mais recente nas iniciativas levadas a cabo nos últimos meses pela empresa para assegurar o financiamento da TGME. Em outubro passado, já anunciava ter recebido compromissos firmes de investidores para uma captação de fundos de 33,9 milhões de USD. Com base nestes esforços, a Theta pretende lançar uma mina de ouro capaz de produzir 1,14 milhões de onças ao longo de 14,5 anos, com uma produção máxima anual prevista de 160.000 onças a atingir até ao quinto ano de operação. O custo inicial está estimado em 79 milhões de USD, segundo um estudo de viabilidade otimizado.

O próximo passo no processo é a finalização do acordo em curso com a Nebari. Isso exigirá a realização de uma auditoria prévia, a aprovação do comité de investimento do credor e a obtenção das autorizações regulatórias necessárias para tornar o negócio juridicamente vinculativo. Não foi anunciada qualquer data limite para este efeito. Entretanto, nota-se que estes avanços se inserem num contexto de mercado ainda favorável ao ouro, cujos preços já aumentaram mais de 60% desde janeiro de 2025.

Aurel Sèdjro Houenou

Com projetos como Kangankunde, Songwe Hill e Chilwa Critical Minerals, o Malawi está a ver surgir uma indústria local de terras raras. Uma dinâmica que provavelmente está a ser seguida de perto por atores ocidentais interessados em reduzir a sua dependência do abastecimento chinês.

No Malawi, a Lindian Resources tem mantido conversações com representantes do governo dos Estados Unidos sobre o potencial do seu projeto de terras raras Kangankunde para contribuir para reduzir o défice de abastecimento dos EUA. O anúncio, feito na segunda-feira, 15 de dezembro, ocorre alguns meses após a atribuição de um subsídio americano ao projeto Songwe Hill, ilustrando o crescente interesse de Washington pela indústria malauíta de terras raras.

Em setembro último, a agência americana International Development Finance Corporation (DFC) concedeu 4,6 milhões de USD à Mkango Resources para o desenvolvimento de Songwe Hill. Embora nenhum investimento tenha sido ainda mencionado para Kangankunde, a Lindian Resources indicou ter recebido no local do projeto altos representantes do governo americano, incluindo Nicholas Checker, subsecretário adjunto de Estado para Assuntos Africanos. O objetivo era avançar nas discussões iniciadas nas últimas semanas sobre uma eventual colaboração.

«Teve lugar um diálogo construtivo sobre o papel potencial de Kangankunde para ajudar a colmatar o défice emergente de abastecimento, nomeadamente para as cadeias de processamento alinhadas com os centros de procura dos EUA e de países aliados. A empresa nota que a dimensão de Kangankunde, o seu elevado teor e baixa radioatividade correspondem aos critérios-chave de várias iniciativas internacionais de abastecimento de minerais críticos», lê-se no comunicado publicado na ocasião.

Nos últimos meses, os Estados Unidos multiplicaram iniciativas destinadas a diversificar as suas cadeias de abastecimento de minerais críticos, de forma a reduzir a dependência da oferta dominante da China. Esta vontade reforçou-se ainda mais este ano, após as restrições impostas por Pequim às terras raras, num contexto de persistentes tensões comerciais entre as duas potências. Questionado em novembro pelo Financial Times, o secretário do Tesouro americano, Scott Bessent, referiu um plano de dois anos para desenvolver circuitos alternativos de abastecimento.

É neste contexto que se insere o interesse americano pelo Malawi, um dos países africanos que atualmente concentra vários projetos de terras raras. A futura mina de Kangankunde, cuja produção está prevista até ao final de 2026, deverá fornecer até 15 300 toneladas de concentrado de terras raras por ano na sua primeira fase. Por seu lado, Songwe Hill pode produzir 8 425 toneladas de carbonato de terras raras por ano durante 18 anos, segundo um estudo de viabilidade publicado em 2022.

Apesar do seu potencial, a ofensiva americana sobre estes projetos parece ainda obedecer a uma lógica de estruturação gradual da presença de Washington. Tal como Kangankunde, nenhum acordo de abastecimento foi até ao momento negociado a partir do subsídio concedido pela DFC ao projeto Songwe Hill. A Lindian Resources indica que pretende continuar as discussões à medida que Kangankunde avance para a fase de produção.

Paralelamente, Washington também se interessa, através de acordos de empréstimo ou subsídio, pelo potencial em terras raras de outros países africanos. É o caso de Angola com a futura mina Longonjo (Pensana), ou da África do Sul com o projeto Phalaborwa da Rainbow Rare Earths.

Aurel Sèdjro Houenou

Apesar de um elevado potencial em bauxita, a África ainda possui uma capacidade reduzida de refinação deste minério. Uma situação que, até agora, limita os seus benefícios numa cadeia de valor acrescentado elevado, como a alumina, cujo mercado se prevê em forte crescimento até 2030.

Na sexta-feira, 12 de dezembro, o Estado guineense anunciou o início das obras de construção de uma refinaria de alumina em Boké, com um custo superior a 1,2 mil milhões de USD, em parceria com o Winning Consortium Alumina Guinea (WCAG). Este desenvolvimento insere-se numa tendência mais ampla de projetos semelhantes a nível africano, onde as capacidades de produção de alumina permanecem limitadas, apesar do elevado potencial em bauxita.

Guiné, Camarões, Gana: um movimento conjunto…

Este paradoxo é bem evidenciado no relatório “A Dozen Critical Minerals for Africa’s Growth and Development” do Banco Africano de Desenvolvimento (BAD). Publicado em novembro de 2025, o documento sublinha que, embora o continente detenha 29 % das reservas mundiais de bauxita, ainda possui menos de 1 % das capacidades mundiais de refinação de alumina (produto derivado da transformação da bauxita e intermediário do alumínio). A Guiné tem procurado mudar esta situação nos últimos anos, incentivando os produtores a instalar refinarias no seu território.

Assim, antes do lançamento da refinaria liderada pela WCAG, o maior produtor mundial de bauxita já tinha iniciado, em março passado, a construção de outra unidade de alumina em Boffa. Com um custo de 1,03 mil milhões de USD, este projeto, desenvolvido pelo grupo chinês State Power Investment Corporation (SPIC), deverá atingir, a longo prazo, uma capacidade anual de 1,2 milhões de toneladas de alumina, equivalente ao volume previsto pela WCAG.

A australiana Canyon Resources, que desenvolve o projeto de bauxita Minim Martap nos Camarões, pretende também integrar esta dinâmica. A empresa anunciou, em outubro, o início de um estudo de viabilidade para o desenvolvimento de uma refinaria destinada a maximizar o valor do ativo mineiro. A conclusão do estudo está prevista para o terceiro trimestre de 2026.

Paralelamente, o Gana também demonstra ambição em valorizar melhor a sua bauxita, com o desenvolvimento de pelo menos duas refinarias, para uma capacidade combinada estimada entre 4 e 6 milhões de toneladas de alumina. Já foram assinados acordos nesse sentido, nomeadamente com a empresa grega Mytilineos SA.

Aproveitar um mercado mais atrativo

É importante notar que várias questões rodeiam estas iniciativas. Caso se concretizem, poderão reforçar as capacidades africanas de refinação de bauxita, permitindo aos países anfitriões e aos promotores posicionarem-se num mercado de alumina mais atrativo. A título de exemplo, na Bolsa de Metais de Londres, a alumina para entrega em janeiro estava cotada a 311 USD por tonelada, no domingo 14 de dezembro, contra 81,5 USD por tonelada de bauxita no Shanghai Metals Market.

Estas dinâmicas inserem-se também num contexto de forte aumento esperado do consumo mundial de alumínio nos próximos anos. Segundo um relatório publicado em 2022 pelo International Aluminium Institute (IAI), será necessário produzir 33,3 milhões de toneladas adicionais de alumínio para satisfazer a crescente procura de todos os setores industriais. Esta evolução poderá, por consequência, estimular as necessidades em alumina, cujo mercado é projetado em 67 mil milhões de USD até 2032, contra 42 mil milhões de USD em 2024, segundo a empresa de investigação Verified Market Research.

No entanto, existem poucos elementos que permitam avaliar concretamente a contribuição futura destes projetos para as capacidades africanas de refinação de alumina. Além disso, é importante destacar que a valorização da bauxita exige um fornecimento energético fiável e eficiente, enquanto cerca de 600 milhões de pessoas continuam sem acesso à eletricidade no continente. Segundo o Atlantic Council, a extração de bauxita consome cerca de 34 kWh por tonelada métrica, contra mais de 3 000 kWh para a sua refinação em alumínio.

Aurel Sèdjro Houenou

Em maio último, a Resolute Mining anunciou a aquisição do projeto aurífero Doropo da AngloGold Ashanti por 175 milhões de dólares, na Costa do Marfim. O objetivo imediato era otimizar os parâmetros financeiros do projeto, a fim de avançá-lo para a fase de construção.

A Resolute Mining pretende elevar sua produção global de ouro para 500.000 onças por ano até 2028, em comparação com a meta de 275.000 a 285.000 onças de ouro para 2025. O anúncio foi feito na segunda-feira, 15 de dezembro, durante a atualização do estudo de viabilidade do projeto Doropo, que a empresa australiana planeja colocar em operação até essa data, como sua terceira mina de ouro na África Ocidental.

Atualmente, o portfólio de ativos auríferos da Resolute inclui as minas de ouro Syama (Mali) e Mako (Senegal). Esse conjunto será complementado até o final de 2027 pelo Doropo, adquirido em maio último da AngloGold Ashanti. O estudo de viabilidade atualizado descreve uma futura mina capaz de produzir cerca de 170.000 onças de ouro por ano durante 13 anos, com um custo de 516 milhões de dólares. Uma média de 204.000 onças é esperada ao longo dos cinco primeiros anos de operação.

“Esta atualização confirma a excelente rentabilidade do projeto aurífero Doropo, que está prestes a se tornar mais uma mina de ouro de alta qualidade na África Ocidental. Doropo é uma mina de ouro de alta margem e longa vida útil que fortalecerá consideravelmente o portfólio operacional da Resolute, elevando a produção do grupo para mais de 500.000 onças por ano a partir de 2028 e adicionando uma nova jurisdição ao nosso perfil de produção”, afirma o documento publicado pela empresa.

O próximo passo para concretizar esse objetivo é avançar com Doropo para a fase de construção no primeiro semestre de 2026. A Resolute pretende usar, para isso, seu fluxo de caixa existente para apoiar os trabalhos, incluindo o lançamento de estudos preliminares de engenharia e a formação das equipes do projeto. Paralelamente, a empresa indica que está explorando as opções disponíveis para mobilizar o financiamento necessário para esta obra. A publicação de uma estratégia completa está prevista nos próximos meses, visando uma decisão final de investimento (FID).

Esses esforços de desenvolvimento coincidem com a alta prolongada do preço do ouro, que já avançou cerca de 60% desde o início de 2025. Um cenário ao qual a Resolute já está exposta graças à produção das minas Syama e Mako. Vale notar que essas duas minas acumularam juntas 211.317 onças de ouro de janeiro a setembro.

Aurel Sèdjro Houenou

O Níger nacionalizou, em junho de 2025, a sua única mina de urânio em exploração, até então detida pela francesa Orano. Entre os projetos que podem apoiar a produção nacional, a futura mina de urânio Dasa, da canadiana Global Atomic, ocupa um lugar de destaque, mas o seu desenvolvimento sofreu atrasos.

Inicialmente prevista para o segundo semestre de 2026, a entrada em operação da unidade de tratamento da mina de urânio Dasa no Níger foi agora adiada por um ano. A empresa mineira canadiana Global Atomic tomou esta decisão devido ao encerramento da fronteira com o Benim e às dificuldades em mobilizar o financiamento necessário para a construção da mina.

Desde 2023, com o golpe de Estado liderado pelo general Abdourahamane Tiani, agora presidente do Níger, o país do Sahel encontra-se privado do porto de Cotonou, no Benim, o mais fiável e direto para as suas importações e exportações. Embora o governo beninense tenha sido inicialmente o primeiro a fechar a fronteira comum, Niamey manteve posteriormente o statu quo, acusando as autoridades de Cotonou de cooperarem com a França, num contexto de tensões com Paris.

Contactada pela Agência Ecofin, a Global Atomic indicou ter privilegiado «outras rotas» para continuar a importar os equipamentos necessários ao desenvolvimento do projeto Dasa, embora isso tenha tomado «mais tempo e se revelado mais caro». Apesar de os detalhes das novas rotas não terem sido especificados, importa notar que o encerramento da fronteira com o Benim tornou o porto de Lomé, no Togo, o recurso habitual para o trânsito das exportações e importações nigerianas. Esta alternativa, no entanto, demora mais tempo e exige passar por zonas sob controlo de grupos jihadistas no território do Burkina Faso.

Para além desta limitação logística, o golpe de Estado de julho de 2023 no Níger teve também consequências no processo de financiamento da mina. A Global Atomic prevê mobilizar a maior parte dos fundos (424 milhões de USD de investimento inicial, segundo um estudo de viabilidade de 2024) através de um empréstimo, sobretudo junto de um banco americano.

«Após o golpe de Estado no Níger em julho de 2023, este financiamento sofreu atrasos e apenas recentemente ultrapassou a primeira etapa do processo formal de aprovação do banco […] Com o processo de aprovação agora em curso, pretendemos iniciar o tratamento no segundo semestre de 2027», declarou um porta-voz da empresa por correio eletrónico.

Importa salientar que esta nova previsão continua dependente da obtenção do financiamento. Caso o banco americano em questão analise o pedido da Global Atomic, nada indica, para já, que venha a aprovar a concessão do empréstimo. A empresa está, aliás, a explorar outras opções e indicou solicitar a opinião do governo canadiano para «uma solução de financiamento alternativa envolvendo a aquisição de uma participação minoritária» na filial nigeriana da Global Atomic responsável pelo projeto Dasa.

O Níger é o 8.º maior produtor de urânio do mundo, segundo a World Nuclear Association, com 1.130 toneladas extraídas em 2023, correspondendo a 2% da produção mundial.

Emiliano Tossou

Na Costa do Marfim, valorização de recursos minerais é identificada como novo motor para apoiar o crescimento económico

Na Costa do Marfim, a valorização dos recursos minerais integra-se entre os novos instrumentos estratégicos para impulsionar o crescimento económico. Nesta abordagem, o ouro já ocupa um lugar central, num contexto de aumento dos investimentos no setor.

Na quinta-feira, 11 de dezembro, a empresa júnior de mineração MetalsGrove anunciou uma colocação de ações de 2,7 milhões de dólares australianos (1,7 milhões de USD), destinada a apoiar o início dos trabalhos de exploração no seu projeto aurífero Central West, na Costa do Marfim. Esta operação reflete uma tendência mais ampla, em que várias empresas júnior de ouro recentemente chegadas ao país africano mostram ambições de acelerar os seus projetos até 2026.

Em maio passado, a MetalsGrove anunciou a assinatura do acordo de aquisição do projeto Central West, com a ambição de iniciar de imediato os trabalhos de exploração. Alguns meses depois, a empresa aproxima-se deste objetivo graças à referida captação de fundos, que permitirá financiar programas até 2026. Uma dinâmica semelhante é observada na Skylark Minerals, que no final de novembro anunciou uma colocação de ações de 10 milhões de dólares australianos.

Este montante destina-se a apoiar, a partir de 2026, um programa de exploração sobre uma carteira de licenças auríferas recentemente adquiridas à Ricca Resources. Paralelamente, a Desert Gold, até então ativa no projeto SMSZ no Mali, entrou também no setor aurífero marfinense em junho, com o projeto Tiegba, prevendo iniciar um primeiro programa de amostragem e perfuração até ao terceiro trimestre de 2026.

Embora ainda não tenham sido anunciadas operações comparáveis, outros intervenientes merecem atenção. Santa Fe Minerals e Enegex Limited, por exemplo, integraram diversos ativos auríferos marfinenses nas suas carteiras ao longo do ano, com a ambição de iniciar os primeiros trabalhos de exploração nos próximos meses. Estas evoluções inserem-se numa dinâmica global de aceleração dos investimentos no setor aurífero da Costa do Marfim, tanto em projetos em fase avançada de exploração (Boundiali, Afema, Doropo) como em novas minas (Koné).

No centro destas estratégias está um potencial geológico estimado em cerca de 600 toneladas de reservas de ouro. Soma-se a isto um clima de negócios considerado favorável pelos operadores; a Costa do Marfim foi, por exemplo, qualificada como o “melhor lugar do mundo” para desenvolver uma mina de ouro por Justin Tremain, responsável da Turaco Gold, operador do projeto Afema. Esta dinâmica é também apoiada por uma subida prolongada do preço do ouro, que já aumentou mais de 62 % em 2025, segundo a plataforma Trading Economics.

Embora os novos protagonistas do setor aurífero marfinense demonstrem já a vontade de se estabelecerem de forma sustentável no país, a descoberta de novos depósitos nos seus projetos permanece incerta. Sucessos nos trabalhos de prospeção poderão, contudo, alinhar-se com as ambições do Estado marfinense, que procura aumentar a produção nacional e reforçar a posição do país no ranking africano dos produtores de ouro. Para referência, a Costa do Marfim produziu 58 toneladas de ouro em 2024, cerca de três vezes o volume registado em 2014.

Aurel Sèdjro Houenou

Apesar dos preços baixos e dos desafios relacionados ao financiamento, as empresas de mineração continuam a avançar com seus projetos de grafite. Essa tendência é particularmente visível na África, onde várias minas estão previstas para os próximos anos.

Na quinta-feira, 11 de dezembro, a Blencowe Resources, empresa de mineração listada na Bolsa de Londres (LSE), anunciou ter levantado 3 milhões de libras esterlinas (4 milhões de USD) através de uma colocação de ações junto a investidores. Esta é a terceira operação desse tipo em 2025, destinada a impulsionar o desenvolvimento do seu projeto de grafite Orom-Cross, em Uganda.

O estudo de viabilidade definitivo prevê uma mina capaz de produzir 20.000 toneladas de concentrado de grafite por ano na primeira fase, com um investimento de 40 milhões de USD. Para concretizar esse potencial, a Blencowe busca há vários meses mobilizar financiamento junto a investidores, mas nenhum acordo definitivo ainda foi fechado. Enquanto isso, os trabalhos no Orom-Cross continuam com a tesouraria existente, principalmente financiada pelas captações na Bolsa.

Assim, antes das 3 milhões de libras esterlinas mencionadas, a empresa já havia levantado 1 milhão de libras em abril e 1,12 milhão de libras em setembro. Embora modestos em comparação a projetos de maior escala, esses financiamentos demonstram um apoio consistente do mercado ao Orom-Cross.

Vale destacar que, apesar de um cenário marcado por preços baixos e excesso de oferta global, o Orom-Cross continua sendo um projeto estratégico em um mercado de grafite amplamente dominado pela China. Ele se apresenta como uma futura fonte alternativa, enquanto os países ocidentais buscam diversificar seus fornecimentos. Mais amplamente, seu desenvolvimento ocorre em um momento em que a demanda por grafite deve aumentar, impulsionada pelas necessidades da transição energética.

Segundo a Agência Internacional de Energia (AIE), a demanda mundial por grafite deve mais que dobrar, ultrapassando 10 milhões de toneladas até 2040. Para aproveitar essas perspectivas, a Blencowe pretende acelerar suas ações de financiamento e avançar rumo ao início da produção, previsto para o primeiro semestre de 2027. A concretização do projeto permitiria, além disso, que Uganda recebesse sua primeira mina industrial de grafite.

Aurel Sèdjro Houenou

A Rio Tinto detém 80% da QIT Madagascar Minerals, sua filial em Madagascar que explora ilmenita. Este produto é posteriormente processado em outra unidade no Canadá, que faz parte dos ativos que o grupo pretende vender no âmbito de uma reestruturação.

A Rio Tinto planeja gerar entre 5 e 10 bilhões de USD ao reavaliar seu portfólio de ativos, com o objetivo de se desfazer das atividades consideradas não estratégicas ou insuficientemente rentáveis. O anúncio feito na semana passada insere-se no contexto de uma reestruturação iniciada em agosto, cujos contornos ainda não permitem determinar o papel futuro do projeto de ilmenita conduzido pelo grupo australiano em Madagascar.

Essa política de desinvestimentos acompanha, de fato, um foco em três atividades principais: ferro, alumínio e lítio de um lado, e cobre do outro. Essa estrutura comercial permitirá à Rio Tinto “atingir novos padrões de excelência operacional e de criação de valor”. Várias atividades, incluindo aquelas relacionadas ao titânio, “serão transferidas para o portfólio do diretor comercial para uma revisão estratégica”. Vale lembrar que o titânio é obtido a partir do processamento da ilmenita produzida pela companhia em sua unidade QIT Madagascar Minerals (QMM), próxima a Fort-Dauphin, na região de Anosy, em Madagascar.

Um ativo estratégico e conflituoso em Madagascar

Desde 2005 em Madagascar, a Rio Tinto indica ter investido mais de 1 bilhão de USD em suas operações, dedicando ainda mais de 100 milhões de USD ao desenvolvimento comunitário. O grupo australiano detém 80% da QMM, contra 20% de participação do Estado malgaxe. Antananarivo e a Rio Tinto assinaram, em agosto de 2023, um novo acordo regulando a operação. Ele prevê o aumento da taxa de royalties pagos pela QMM para 2,5% (contra 2% anteriormente), bem como o financiamento pela Rio Tinto da reabilitação da Rodovia Nacional 13.

A Rio Tinto também se comprometeu a dobrar sua contribuição anual para financiar programas de desenvolvimento em benefício das comunidades locais. Apesar desses compromissos, o relacionamento entre a Rio Tinto e as comunidades locais permanece tenso, principalmente devido a preocupações com o impacto ambiental da QMM. Em 2024, por exemplo, o escritório de advocacia britânico Leigh Day entrou com uma ação contra o grupo australiano no Reino Unido, em nome dos moradores próximos à mina.

Esses moradores acusam a empresa de ter contaminado os cursos de água da região, alegações que já provocaram manifestações violentas em 2023 e que a Rio Tinto sempre negou.

Um mercado e clima político desafiadores

Enquanto essas tensões persistem, a reestruturação global iniciada pela Rio Tinto reforça a importância de decidir o futuro da QMM. Durante o anúncio desse plano em agosto, os responsáveis locais da companhia na Grande Ilha garantiram ao jornal local L’Express de Madagascar que isso não implicaria alterações nas atividades da QMM. Contactada pela Agência Ecofin após o anúncio da futura venda de alguns ativos, a Rio Tinto, no entanto, não se pronunciou. Se a unidade de produção de ilmenita continuará ou não com a Rio Tinto no longo prazo, diversos fatores precisam ser monitorados, incluindo o contexto político local.

Após o golpe de Estado ocorrido em outubro de 2025 contra o governo de Andry Rajoelina, que assinou o acordo com a Rio Tinto em 2023, o coronel Michael Randrianirina é o novo homem forte do país. Seu regime afirma querer “restabelecer a confiança entre o Estado, os investidores e a comunidade”, mas ainda não se pronunciou sobre possíveis mudanças na QMM.

A essas incertezas políticas soma-se um ambiente de mercado desfavorável. A Rio Tinto enfrenta a desaceleração da demanda global no mercado de dióxido de titânio, produto que o grupo australiano obtém processando a ilmenita malgaxe no Canadá. No relatório do terceiro trimestre de 2025, publicado em outubro, a Rio Tinto indicou que a demanda nos principais setores a jusante do dióxido de titânio permanece moderada.

Um ponto de vista compartilhado por especialistas do mercado: “Estimamos que haja cerca de 18 meses de estoques em circulação, ou seja, aproximadamente três quartos a mais do que o necessário. Tememos, portanto, que, de maneira mais geral, a demanda só volte a aumentar de fato no verão de 2026”, afirma Chris Olin, diretor geral da Northcoast Research, citado há dois meses pela Argus, especialista em preços de commodities.

Entre um mercado moroso e um clima político instável, a decisão final do grupo sobre a QMM dependerá dos resultados da revisão do diretor comercial.

Emiliano Tossou

Perante a queda prolongada dos preços do lítio, a Atlantic Lithium procura, há alguns meses, obter do Gana concessões fiscais para o desenvolvimento do projeto Ewoyaa. Estes pedidos continuam a ser analisados pelo Parlamento, com vista à ratificação da licença de exploração.

No Gana, a ratificação da licença de exploração do projeto de lítio Ewoyaa enfrenta um novo atraso. Na quinta-feira, 11 de dezembro, a Atlantic Lithium anunciou que o Parlamento suspendeu a análise do processo para realizar consultas adicionais. O objetivo é reavaliar as disposições fiscais do projeto, uma vez que a empresa solicita algumas concessões para lidar com as atuais flutuações do mercado do lítio.

«A empresa nota que o Parlamento do Gana suspendeu temporariamente a análise da licença de exploração mineira para permitir consultas adicionais sobre o código mineiro em vigor e a aplicação das royalties. […] A empresa continua determinada a obter condições para o arrendamento mineiro que criem valor para os acionistas e para as comunidades locais […]», lê-se no comunicado publicado.

O arrendamento mineiro assinado em 2023 com a Atlantic Lithium prevê, de facto, uma participação de 13% para o Gana e uma taxa fixa de royalties de 10%. No entanto, os preços do lítio, que registaram uma queda de cerca de 80% entre março de 2023 e 2024, continuam numa tendência descendente, segundo a Fastmarkets. Estas condições levaram a Atlantic Lithium a solicitar uma reavaliação das disposições fiscais iniciais do arrendamento, nomeadamente a redução da taxa de royalties para 5%.

Enquanto a empresa multiplicava nas últimas semanas anúncios demonstrando otimismo quanto à ratificação do arrendamento, este desenvolvimento reaviva a incerteza. A duração da suspensão ainda não foi especificada, assim como o conteúdo das consultas a realizar. A Atlantic Lithium indica, no entanto, manter confiança quanto ao desfecho do processo, acrescentando que pretende continuar as negociações com o governo para definir o «melhor caminho a seguir».

Importa notar que a ratificação da licença de exploração mineira será decisiva para a continuação do projeto, abrindo caminho à decisão final de investimento (FID) para a construção. Segundo o estudo de viabilidade de 2023, Ewoyaa, que se anuncia como a futura primeira mina de lítio do Gana, poderá produzir 3,6 milhões de toneladas de concentrado de espoduménio em 12 anos, com um custo inicial de 185 milhões de USD.

 Aurel Sèdjro Houeno

Em outubro, a Robex Resources e a Predictive Discovery anunciaram a sua fusão para criar, nos próximos anos, um produtor de ouro com uma capacidade anual superior a 400.000 onças na África Ocidental. Desafiada por uma oferta não solicitada da Perseus Mining, a operação foi reajustada e mantida.

Alguns dias após ter sido confrontada com uma oferta não solicitada da australiana Perseus Mining, avaliada em 1,4 mil milhões de USD, a companhia canadiana Robex Resources volta a estar em posição de destaque para a sua fusão de 1,5 mil milhões de USD com a Predictive Discovery na Guiné. Foi este o anúncio feito por esta última na quinta-feira, 11 de dezembro, referindo-se a uma contraoferta considerada “superior” e em linha com as ambições de crescimento de ambas as partes no setor aurífero guineense.

Em outubro, Robex e Predictive tinham, de facto, anunciado um acordo visando associar-se para criar uma nova empresa de ouro capaz de produzir mais de 400.000 onças até 2029. Esta união assenta principalmente nos seus dois projetos em desenvolvimento na Guiné, Kiniero e Bankan. Enquanto este acordo aguardava a aprovação dos acionistas, surgiu na semana passada uma oferta não solicitada da Perseus Mining, que já detinha 17,8% da Predictive, a reconfigurar o processo.

Concretamente, a proposta visava a aquisição total da Predictive, através da compra das ações ainda não detidas. Inicialmente considerada superior aos termos previstos para a fusão, esta oferta deixou de ser prioritária devido à contraofensiva da Robex. Sabe-se que a Robex reajustou a sua proposta, garantindo um aumento da participação da Predictive na futura empresa. Predictive passará a deter 53,5% das ações, enquanto a Robex ficará com 46,5%, em comparação com a divisão inicial de 51% e 49%, respetivamente.

“Estamos satisfeitos por anunciar o acordo modificado com a Robex, que reflete o nosso compromisso comum de unir dois dos projetos auríferos mais importantes, rentáveis e avançados da África Ocidental […]. À luz destes comentários e considerando as condições melhoradas previstas pelo acordo modificado com a Robex, o Conselho de Administração concluiu que a transação modificada com a Robex é do melhor interesse da empresa e dos seus acionistas […]”, declarou Andrew Pardey, CEO da Predictive.

Num comunicado subsequente, a Perseus Mining anunciou o cancelamento da sua proposta, permitindo à Robex prosseguir tranquilamente com os passos para finalizar a fusão. Segundo a Predictive, este projeto proporcionará maior flexibilidade às duas partes, nomeadamente em relação aos esforços de captação do financiamento necessário ao desenvolvimento do Bankan, que ainda não se encontra em fase de construção. A entrada em operação do Kiniero está prevista para o final de 2025.

A Predictive prevê uma decisão final de investimento no segundo trimestre de 2026 para a construção do Bankan, avaliada em 463 milhões USD num estudo de viabilidade definitivo (DFS) publicado em junho último. Entretanto, o próximo objetivo é a aprovação dos acionistas para a finalização da fusão. Uma assembleia extraordinária inicialmente prevista para terça-feira, 30 de dezembro de 2025, foi adiada “para facilitar a comunicação da informação relativa à modificação aos acionistas da Robex antes da realização desta assembleia”. Nenhuma nova data foi anunciada.

Aurel Sèdjro Houenou