Este financiamento visa melhorar o acesso ao crédito para pequenas e médias empresas, incluindo aquelas lideradas ou geridas por mulheres, a fim de impulsionar o seu crescimento e produtividade.

Na Etiópia, a Corporação Financeira Internacional (CFI), subsidiária do Grupo Banco Mundial, assinou um acordo de partilha de risco no valor de 10 milhões de dólares com o Dashen Bank, uma das principais instituições bancárias privadas do país. O anúncio foi feito na terça-feira, 17 de fevereiro de 2026.

A garantia cobrirá até 50% do risco de crédito em um portfólio de empréstimos que pode atingir 20 milhões de dólares, permitindo ao banco financiar um maior número de pequenas e médias empresas (PME), especialmente no setor agroalimentar e aquelas dirigidas por mulheres.

A operação conta com uma garantia de primeira perda do fundo do setor privado IDA, uma iniciativa com um orçamento de 2,5 bilhões de dólares destinada a incentivar investimentos em mercados considerados mais arriscados.

Esse mecanismo permite ao Dashen Bank apoiar PME consideradas de risco, ao mesmo tempo que limita a sua exposição financeira. Ele inclui apoio técnico para melhorar a avaliação dos processos de crédito, ajustar as ofertas de crédito e reforçar a gestão de riscos, garantindo um impacto duradouro nas empresas e na economia local. Em muitas economias emergentes, como a Etiópia, essas empresas desempenham um papel crucial na economia e na criação de empregos, mas o acesso ao crédito continua restrito, o que limita o seu crescimento.

"Esta iniciativa não só fortalece a nossa capacidade de apoiar as empresas locais, mas também mitiga os riscos, permitindo-nos focar na nossa missão principal: incentivar o empreendedorismo e promover o desenvolvimento sustentável", afirmou Asfaw Alemus, diretor-geral do Dashen Bank.

Esta transação reforça o compromisso da CFI na transformação do sistema financeiro etíope, "abrindo oportunidades e capacitando os empreendedores", comentou Ethiopis Tafara, vice-presidente da CFI para a África. A instituição financeira anunciou ter investido 605 milhões de dólares para o exercício de 2025 na Etiópia, nos setores de telecomunicações, agroalimentar e indústria manufatureira.

SG

Após ter ultrapassado os objetivos do seu plano Djoliba 2021-2025, a BOAD prepara a sua nova estratégia para o período 2026-2030 com o apoio do Boston Consulting Group, num contexto de necessidades crescentes de financiamento na UEMOA.

A Banco Oeste-Africana de Desenvolvimento (BOAD) inicia a preparação do seu novo plano estratégico para o período 2026-2030, intitulado « Djoliba, a sequência », com o acompanhamento do gabinete internacional Boston Consulting Group (BCG). Esta nova folha de rota sucederá ao plano 2021-2025, cuja implementação está a chegar ao fim.

Sob a liderança do seu presidente, Serge Ekué (foto à esquerda), a instituição, com sede em Lomé, Togo, organizou, no final de janeiro de 2026, um seminário de concertação que reuniu representantes dos seus acionistas e de atores do setor privado da União Económica e Monetária Oeste-Africana (UEMOA). Esta etapa tem como objetivo consolidar as orientações do futuro plano num ambiente marcado por necessidades constantes de financiamento para as infraestruturas, a energia, a agricultura e o setor privado regional.

O plano anterior Djoliba apresentou resultados superiores às metas iniciais. Até junho de 2025, a BOAD indicou ter alcançado 107,4 % das suas metas, com 5,2 mil milhões de dólares empenhados ao longo de cinco anos. Os financiamentos beneficiaram principalmente as infraestruturas de transporte e a digitalização (2,16 mil milhões de dólares), a agricultura (1 mil milhão de dólares) e os setores sociais (830 milhões de dólares). A instituição também destaca um aumento de 345 % na produção de arroz, a distribuição de 317.547 m³ de água potável por dia e a instalação de 1311 MW de capacidade energética.

No plano financeiro, o banco reforçou os seus fundos próprios em 900 milhões de dólares e garantiu 704 milhões de dólares em obrigações híbridas, ao mesmo tempo que cobriu 26 % do seu balanço através de mecanismos de titularização e seguro de crédito.

Fiacre E. Kakpo

Após o seu regresso notório aos mercados internacionais no final de 2025 e uma captação de 700 milhões de dólares há poucos dias, o Congo inicia uma nova fase da sua estratégia de gestão activa da dívida: alongar os prazos, suavizar os reembolsos e restaurar a credibilidade junto dos investidores.

A República do Congo anunciou, na terça-feira, 17 de fevereiro de 2026, ter procedido à recompra parcial da sua obrigação internacional com vencimento em 2032, num montante de 354 milhões de dólares, uma operação destinada a melhorar o perfil da sua dívida pública, segundo um comunicado do Ministério das Finanças.

Após a transação, o montante em dívida da obrigação 2032 foi reduzido para 575 milhões de dólares, contra 930 milhões anteriormente, montante levantado em duas fases, em novembro e dezembro de 2025, durante as primeiras operações internacionais do país em quase vinte anos.

O Ministro das Finanças, do Orçamento e da Carteira Pública, Christian Yoka (foto), declarou que esta operação traduz «a prudência» da estratégia de financiamento do Governo e visa reforçar a sustentabilidade da dívida a médio e longo prazo. A operação deverá também permitir reduzir em 214 milhões de dólares os reembolsos de capital previstos entre 2026 e 2030.

O Ministério das Finanças esclarece que a transação despertou um forte interesse de uma base ampla e diversificada de investidores internacionais, dos quais vários participaram tanto na recompra da obrigação 2032 como no investimento num novo título de dívida internacional emitido pelo país.

Regresso gradual aos mercados

Esta recompra ocorre poucos dias depois de uma nova captação de fundos nos mercados internacionais. A 11 de fevereiro de 2026, Brazzaville anunciou ter levantado 700 milhões de dólares através de uma obrigação com vencimento em janeiro de 2035, com um cupão de 9,5%. Trata-se do prazo mais longo alguma vez obtido pelo país nos mercados internacionais. O reembolso do capital começará em 2031 e será feito em tranches anuais.

Segundo as autoridades, o livro de ordens ultrapassou os 2 mil milhões de dólares, com mais de 100 investidores. O rendimento final terá sido reduzido em mais de 200 pontos base relativamente às indicações iniciais.

Já tinha sido indicado que os fundos levantados deveriam servir principalmente para financiar a recompra parcial da obrigação 2032, bem como para o reembolso de dívidas contraídas no mercado sub-regional com vencimento em março de 2026, com o objectivo de reduzir as pressões de refinanciamento a curto prazo e alongar o prazo médio da dívida.

O Congo já tinha levantado 670 milhões de dólares em novembro de 2025 através de uma euro-obrigação 2032, antes de reabrir esta linha para cerca de 260 milhões adicionais, totalizando 930 milhões via colocações privadas. A emissão de fevereiro marca a sua primeira oferta pública internacional após colocações privadas realizadas no final de 2025, consolidando o seu regresso gradual aos mercados internacionais pela primeira vez em quase vinte anos.

Classificado na categoria especulativa (CCC+) pela Fitch e pela S&P, o país continua exposto às flutuações dos preços do petróleo, que representam a maior parte das suas receitas de exportação. Esta sequência de refinanciamento ocorre na véspera das eleições presidenciais previstas para 15 de março de 2026, num contexto de vigilância por parte dos investidores.

Fiacre E. Kakpo

Graças a este novo financiamento, a Enko Education consolida a sua estratégia de desenvolvimento para melhorar a qualidade do ensino em África e expandir o acesso dos estudantes africanos às melhores universidades.

A Enko Education, a vertente educativa do fundo de investimento Enko Capital, acaba de concluir uma angariação de fundos no valor total de 46 milhões de dólares, incluindo um empréstimo de 22 milhões de dólares concedido pelo banco sul-africano Standard Bank. O anúncio foi feito através de um comunicado divulgado na terça-feira, 17 de fevereiro de 2026.

Este empréstimo junta-se aos 24 milhões de dólares angariados em janeiro de 2025 junto da Africa Capitalworks e dos Adiwale Partners.

Este financiamento permitirá à Enko Education, cofundada pelo empresário camaronês Cyrille Nkontchou, acelerar a sua expansão em África, adquirindo escolas já bem-sucedidas e apoiando o seu desenvolvimento. O objetivo é triplicar o número de estudantes, alcançando 20.000 aprendentes até 2029, consolidando ao mesmo tempo o seu modelo educativo centrado na excelência académica e no acesso às melhores universidades internacionais.

Segundo a empresa fundada em 2013, mais de 80% dos seus graduados ingressaram em mais de 600 universidades em todo o mundo, entre as quais a Sciences Po, a Universidade de Toronto, a Universidade do Cabo, e a Universidade Politécnica de Hong Kong. O grupo gere atualmente 16 escolas distribuídas por 10 países da África Subsaariana: Camarões, Costa do Marfim, Senegal, Mali, Burkina Faso, Togo, Zâmbia, Botsuana, Moçambique e África do Sul.

A África Subsaariana continua a ser a região do mundo onde os gastos com a educação por habitante são mais baixos. Segundo a Organização para a Cooperação e o Desenvolvimento Económico (OCDE), a maioria dos países africanos dedica menos de 4% do seu PIB à educação, e uma minoria atinge o limite recomendado de 20% do orçamento nacional.

Em junho de 2024, a Unicef informou que "nove dos 49 países africanos – menos de um em cada cinco – dedicaram 20% ou mais das suas despesas públicas à educação, enquanto 24 países comprometeram-se a dedicar pelo menos 15% do seu orçamento nacional à educação e seis países dedicaram menos de 10% do seu orçamento nacional à educação". Nesse contexto, o continente ainda conta com 42 milhões de crianças não escolarizadas na idade de frequentar a escola primária, de acordo com o relatório Pulse of Africa publicado em outubro de 2024 pelo Banco Mundial.

Sandrine Gaingne

Num contexto em que as remessas para os países em desenvolvimento devem atingir 685 bilhões de dólares em 2024, segundo o Banco Mundial, o United Bank for Africa lança uma plataforma integrada destinada a direcionar os capitais da diáspora africana para investimento, seguros, aposentadoria e imóveis.

O grupo financeiro nigeriano, United Bank for Africa (UBA), anunciou, na segunda-feira, 16 de fevereiro de 2026, o lançamento de uma plataforma bancária e de investimentos dedicada à diáspora africana.

O objetivo é ir além das remessas tradicionais, oferecendo serviços como serviços bancários e de pagamento, investimentos, títulos, gestão de ativos, seguros, aposentadoria e imóveis. Através desta plataforma, o UBA pretende transformar os capitais da diáspora em investimentos estruturados e de longo prazo.

De acordo com Anant Rao, responsável pelos serviços bancários para a diáspora no UBA, esta iniciativa marca a transição de um modelo centrado nas remessas de dinheiro para um ecossistema financeiro integrado.

"Durante décadas, o compromisso da África com sua diáspora concentrou-se principalmente nas remessas de dinheiro. Hoje, estamos indo além", afirmou. E acrescentou: "esta plataforma representa uma transição: de simples remessas de dinheiro para um ecossistema financeiro onde os africanos de todo o mundo podem realizar operações bancárias, pagamentos, investir, proteger suas famílias e construir riqueza de longo prazo com facilidade".

Fluxos financeiros importantes para a África

Esta iniciativa ocorre em um contexto onde as remessas para a África ultrapassam os 100 bilhões de dólares por ano, destacou Anant Rao. Em um relatório publicado em dezembro de 2024, o Banco Mundial afirmou que as remessas dos migrantes para os países em desenvolvimento devem atingir 685 bilhões de dólares em 2024. A Nigéria e o Marrocos devem estar entre os 15 principais países destinatários no mundo, respectivamente em 9º lugar, com 19,8 bilhões de dólares esperados, e em 14º lugar, com 12 bilhões de dólares.

Até agora, uma grande parte dos fundos financia o consumo das famílias. Poucos desses recursos são direcionados para poupanças de longo prazo, mercados financeiros ou investimentos produtivos. O UBA pretende captar uma parte desses fluxos para direcioná-los para investimentos estruturados.

Desafios para o continente

O UBA possui uma vantagem comparativa com o lançamento desta plataforma. O grupo está presente em cerca de vinte países africanos e possui filiais em centros financeiros internacionais como Londres, Paris, Nova York e Dubai. Essa presença internacional facilita o acesso às principais comunidades da diáspora e permite organizar os fluxos entre várias jurisdições. A plataforma de investimentos do UBA foi desenvolvida com várias entidades parceiras, incluindo United Capital, Africa Prudential, Heirs Insurance Group e Avon Healthcare Limited.

Ao lançar esta plataforma, o UBA tenta reposicionar a diáspora como um ator estruturado no financiamento do continente. Além do produto de investimento, o desafio é estratégico. As economias africanas enfrentam um déficit estrutural de financiamentos de longo prazo para infraestrutura, imóveis, indústria e mercados de capitais. Os recursos da diáspora constituem uma fonte regular de divisas e uma alavanca potencial para financiar essas necessidades.

O sucesso desta iniciativa dependerá de vários elementos-chave. A confiança será o pilar central da relação com a diáspora, assim como a transparência dos produtos, a solidez da governança e a estabilidade do quadro regulatório. Os custos de transferência, ainda elevados em alguns corredores africanos, também são um fator determinante. Por fim, a capacidade de oferecer retornos atraentes enquanto se garante uma gestão rigorosa dos riscos será essencial para garantir a adesão duradoura dos investidores.

Chamberline Moko

Com esta captação de fundos, a empresa procura obter os recursos necessários para dar continuidade aos seus projetos de desenvolvimento, num contexto marcado pela volatilidade dos preços e por necessidades de investimento particularmente elevadas.

O grupo energético nigeriano Oando iniciou oficialmente um processo de aumento de capital destinado a levantar cerca de 220 mil milhões de nairas (162,5 milhões de USD). A operação, sujeita à aprovação da Bolsa da Nigéria — Nigerian Exchange Limited (NGX) — envolve a emissão de mais de 4,4 mil milhões de novas ações ordinárias de 50 kobos cada, oferecidas ao preço de 50 nairas por ação.

A captação será realizada através de uma emissão de direitos preferenciais, à razão de uma ação nova por cada duas ações existentes detidas pelos acionistas em 13 de fevereiro de 2026. A emissão é conduzida por vários intermediários financeiros: Vetiva Securities Limited, Anchoria Securities Limited, Coronation Securities Limited e Meristem Stockbrokers Limited, atuando como corretores da empresa.

Reestruturação do capital

Esta operação visa reforçar a estrutura financeira do grupo e apoiar as suas ambições de crescimento, num contexto marcado por elevados requisitos de investimento no setor energético nigeriano. Insere-se num plano amplo de reestruturação de capital, incluindo conversões de dívida que serão apresentadas numa próxima reunião dos órgãos diretivos. O objetivo é sanear o balanço e melhorar a flexibilidade financeira deste grupo cotado tanto na Bolsa da Nigéria como na Bolsa de Joanesburgo.

Estas operações ocorrem num momento em que a empresa demonstra alguma solidez operacional. A produção líquida aumentou 32 %, atingindo em média 32 482 barris equivalentes de petróleo por dia em 2025, segundo os resultados não auditados do exercício encerrado a 31 de dezembro de 2025. Os investimentos seguiram a mesma tendência, com despesas de capital que saltaram para 101,9 mil milhões de nairas em 2025, contra 18,5 mil milhões no ano anterior.

Sandrine Gaingne

Manteve-se relativamente estável em relação a 2024. As incertezas geopolíticas globais, o aumento das taxas de juro e as tensões comerciais foram os principais fatores que explicam esta diminuição.

Bens de consumo no topo da lista

Em termos de investimentos estrangeiros, a Suíça foi o maior comprador em valor em 2025, com 3,4 mil milhões de USD investidos em 6 transações, seguida do Japão, que destinou 3 mil milhões de USD repartidos por 8 transações. O Reino Unido ocupa o terceiro lugar, com 2,7 mil milhões de USD distribuídos por 35 transações. Os Estados Unidos foram os mais ativos em número de transações, com 50 operações, à frente de França, cujas empresas realizaram 25 transações em África, num valor total de 300,61 milhões de USD.

A análise setorial das fusões e aquisições mostra que o setor de bens de consumo domina tanto em volume como em valor das transações, graças a operações significativas como a aquisição da Coca-Cola Beverages Africa (CCBA), principal engarrafadora africana do fabricante americano de bebidas The Coca-Cola Company, pela Coca-Cola Hellenic Bottling Company (HBC) por 2,6 mil milhões de USD. Este setor registou mais de 180 transações, confirmando a sua liderança nos últimos anos.

As transações no setor energético mantiveram um nível elevado de atividade, classificando-se em 2.º lugar em termos de valor. Entre as principais operações destacam-se a aquisição pelo comerciante suíço Vitol de 30 % dos interesses da petrolífera italiana Eni no projeto petrolífero Baleine na Costa do Marfim por 1,65 mil milhões de USD, a venda pela Tullow dos seus ativos quenianos à empresa dos Emirados Gulf Energy, e a compra pela Shell Nigeria Exploration and Production Company (SNEPCo) da participação de 12,5 % da TotalEnergies EP Nigeria (TEPNG) no campo nigeriano de Bonga.

O setor de serviços financeiros também registou um aumento significativo no número de transações em 2025, em comparação com 2024. No total, foram contabilizadas 5 fusões e aquisições entrantes com valor superior a 1 mil milhões de USD no continente ao longo do ano. Para 2026, a HSF Kramer prevê que a atividade se mantenha elevada, apesar da persistência das incertezas geopolíticas globais.

Esta perspetiva baseia-se na confiança dos investidores no mercado africano e na perceção de África como uma zona «relativamente neutra» para a exportação de minérios críticos e produtos energéticos para os EUA, Europa e Ásia, como demonstra o empréstimo recente de 553 milhões de USD concedido pela U.S. International Development Finance Corporation ao consórcio responsável pelo desenvolvimento do corredor de Lobito.

Walid Kéfi

O Quénia revelou, em Adis Abeba, duas plataformas digitais destinadas a transformar as embaixadas africanas em centros operacionais de comércio. A iniciativa visa acelerar a implementação da Zona de Livre-Comércio Continental Africana (ZLECAf), facilitando a concretização de acordos de investimento e de trocas intra-africanas.

O Quénia anunciou, na semana passada, o lançamento do BiasharaLink e do Deal House, duas plataformas digitais destinadas a reforçar a diplomacia económica e a estimular o comércio intra-africano.

Apresentada à margem da 39.ª Cimeira da União Africana (UA), a iniciativa pretende colmatar o défice de execução dos acordos comerciais no continente, numa altura em que os chefes de Estado multiplicam os apelos a soluções concretas para tornar operacional a Zona de Livre-Comércio Continental Africana (ZLECAf).

As ferramentas foram desenvolvidas pela Real Sources Africa (RSA), uma instituição panafricana especializada em infraestruturas comerciais e reconhecida pelo Quénia como sociedade nacional de comércio no âmbito da ZLECAf. O objetivo é explorar o potencial de mais de 1 000 missões diplomáticas africanas, transformando-as em facilitadoras ativas de transações.

O BiasharaLink permitirá às embaixadas, exportadores e investidores identificar e estruturar oportunidades comerciais alinhadas com as prioridades da Zona de Livre-Comércio. O Deal House assegurará o acompanhamento operacional: validação das oportunidades, ligação a parceiros credíveis, acesso ao financiamento e apoio até à assinatura dos contratos.

«Trata-se de um novo modelo de diplomacia económica, orientado para resultados», declarou o ministro dos Negócios Estrangeiros do Quénia, Musalia Mudavadi.

Segundo a RSA, as missões diplomáticas africanas recebem cerca de 3 500 pedidos comerciais por mês, mas menos de 1 % resultam em acordos formais, o que evidencia a necessidade de um mecanismo mais eficaz de acompanhamento e execução.

O secretário-geral da ZLECAf, Wamkele Mene, sublinhou que África deve reforçar o seu mercado interno face às crescentes tensões nas cadeias de abastecimento globais.

A iniciativa coloca igualmente a tónica na integração das PME e das empresas lideradas por mulheres nas cadeias de valor regionais, com o objetivo declarado de transformar as ambições de integração continental em transações concretas geradoras de emprego e crescimento.

Com a abertura de um escritório em Abidjan, a Invictus Capital & Finance ambiciona posicionar-se numa parte significativa das operações do mercado de capitais da UEMOA. Esta iniciativa insere-se num contexto marfinense concorrencial, marcado pela presença de atores bem implantados como a NSIA Finance e a Phoenix Capital Management.

A Invictus Capital & Finance (ICF) anunciou, na segunda-feira, 16 de fevereiro de 2026, a abertura de um escritório de representação em Abidjan, na Costa do Marfim. Esta sociedade de gestão e intermediação (SGI), sediada em Dakar, no Senegal, e dirigida por Isaac Mbaye, reforça assim a sua presença na União Económica e Monetária da África Ocidental (UEMOA).

O objetivo é aproximar a sociedade dos emitentes e investidores ativos na praça marfinense e no mercado regional organizado em torno da Bourse régionale des valeurs mobilières (BRVM). A direção do escritório marfinense foi confiada a Edna Anasse-Zohou. A sua missão consiste em desenvolver relações com empresas locais, investidores institucionais e entidades públicas que recorrem ao mercado de capitais para financiar os seus projetos.

Um mercado estruturado, mas concorrencial

Até à data, a UEMOA conta com 38 sociedades de gestão e intermediação autorizadas. A Costa do Marfim concentra, por si só, 18 dessas estruturas, o que a torna o principal polo de atividade da zona. A presença da BRVM em Abidjan, bem como o peso da economia marfinense na União, explicam esta concentração.

A ICF entra, assim, num mercado onde já estão implantados operadores como a Bridges Securities, além das já referidas NSIA Finance e Phoenix Capital Management. Estes atores dispõem de uma base de clientes consolidada e de um conhecimento aprofundado do mercado local. O desafio para a ICF será diferenciar-se pela qualidade do seu acompanhamento e pela capacidade de estruturar operações adaptadas às necessidades dos emitentes.

Estratégia de expansão

A capacidade de acompanhar empresas na estruturação de emissões obrigacionistas, introduções em bolsa ou operações de angariação de capital será determinante. O aumento da concorrência exige domínio das exigências regulamentares e uma compreensão fina das expectativas dos investidores.

Mais do que uma simples abertura de escritório, esta implantação traduz uma leitura estratégica do mercado regional. Confirma que a praça de Abidjan continua a ser um centro de decisão para os mercados de capitais na África Ocidental e que a competição entre intermediários financeiros se intensifica na UEMOA.

Segundo estatísticas publicadas em janeiro de 2026 pela BRVM, a capitalização do mercado acionista situava-se em cerca de 14 070 mil milhões de FCFA (25,4 mil milhões de dólares) em 30 de janeiro de 2026, face a 13 331 mil milhões de FCFA em 31 de dezembro de 2025. Esta evolução corresponde a um aumento de 5,54%, ou seja, um ganho de 738,95 mil milhões de FCFA num mês.

Chamberline Moko

Relançado em Monróvia, o projeto do Eco continua a apontar para 2027. Mas a primeira vaga evocada por Abuja poderá avançar sem a UEMOA, embora esta já esteja unificada monetariamente. Por detrás da exibição política, as divergências económicas fazem pairar o risco de uma integração a várias velocidades, entre ambições soberanistas e fragilidades macroeconómicas.

Reunidos na semana passada em Monróvia, capital da Libéria, os governadores dos bancos centrais de doze países da Comunidade Económica dos Estados da África Ocidental (CEDEAO) relançaram o processo, mil vezes adiado, da moeda única da África Ocidental. Objetivo declarado: 2027. As discussões técnicas prosseguem, na sequência das decisões tomadas na cimeira de dezembro de 2025 em Abuja, onde os chefes de Estado reafirmaram o seu compromisso de acelerar a convergência orçamental e monetária.

Mas, por detrás do discurso voluntarista, uma pequena frase do comunicado da presidência nigeriana altera o cenário. A primeira fase do projeto poderá avançar sem os países da União Económica e Monetária da África Ocidental (UEMOA). Ou seja, sem os oito Estados que já partilham uma moeda comum e um banco central integrado.

«A primeira fase de implementação deverá abranger a Libéria, a Nigéria, o Gana, a Serra Leoa, a Guiné e a Gâmbia, sob reserva do cumprimento dos critérios de convergência macroeconómica acordados e da finalização das estruturas de governação institucional», pode ler-se no comunicado.

Uma união monetária a duas velocidades?

O Eco versão 2027 poderá, assim, nascer sem a zona CFA. Uma hipótese que altera o equilíbrio histórico do projeto e relança o espectro de uma união monetária a várias velocidades. Os oito países da UEMOA – Benim, Burkina Faso, Costa do Marfim, Guiné-Bissau, Mali, Níger, Senegal e Togo – partilham já o franco CFA, emitido pelo Banco Central dos Estados da África Ocidental (BCEAO) e indexado ao euro.

Em 2019-2020, estes Estados aprovaram uma reforma simbólica: a transformação do franco CFA em «Eco» para a zona UEMOA, com o fim da obrigação de centralização de parte das reservas cambiais no Tesouro francês e a retirada dos representantes franceses dos órgãos de governação. Esta reforma visava modernizar o quadro institucional, reforçar a soberania percecionada da zona e preparar, a prazo, o alargamento ao conjunto da CEDEAO. Mas não resultou na moeda única da África Ocidental tal como prevista para quinze países.

Neste contexto, a ausência dos países da UEMOA na primeira vaga evocada por Abuja levanta a questão de uma integração monetária de geometria variável. Há vários anos que o projeto Eco enfrenta divergências macroeconómicas persistentes entre economias anglófonas e francófonas: níveis de inflação heterogéneos, défices orçamentais elevados, dívidas públicas em crescimento e forte volatilidade cambial em vários países. Os recentes choques económicos, marcados por pressões inflacionistas e tensões sobre as moedas, complicaram ainda mais o percurso.

Para as autoridades regionais, o momento seria agora de pragmatismo. Em vez de esperar por uma convergência perfeita entre os quinze Estados-membros, a opção passaria por avançar com um núcleo de países considerados politicamente prontos para mutualizar a sua soberania monetária e harmonizar as suas políticas orçamentais.

Um núcleo duro… longe dos critérios de convergência

Surge, porém, um paradoxo. O núcleo de países destacado por Abuja é também aquele que, atualmente, menos cumpre os critérios de convergência. Por outras palavras, os países menos convergentes poderão ser os primeiros a partilhar uma moeda. A Nigéria, peso pesado da região, é o exemplo mais evidente. Inflação persistentemente a dois dígitos, naira sob pressão, revisões sucessivas do regime cambial: a principal economia da CEDEAO continua marcada por desequilíbrios estruturais. Ora, representando mais de metade do PIB do bloco, a sua estabilidade condiciona inevitavelmente a de qualquer futura união monetária.

O Gana, outro pilar apontado, não está muito mais avançado. É certo que a economia recupera gradualmente após a crise da dívida e o recurso ao FMI. Mas a inflação permanece elevada, a dívida pública é pesada e a moeda vulnerável a choques externos. Nestas condições, é difícil considerar que a base macroeconómica seja já suficientemente sólida para sustentar uma moeda comum credível.

Assim, a questão central deixa de ser apenas o calendário, passando a ser a credibilidade macroeconómica do futuro conjunto. Uma união monetária lançada sem a UEMOA, mas sustentada por economias ainda frágeis, colocaria um desafio inédito: construir disciplina monetária não a partir de um núcleo já estabilizado, mas em torno de Estados envolvidos em trajetórias de ajustamento ainda incertas.

O desafio é ainda maior porque países como a Costa do Marfim — que representa, por si só, cerca de 40 % do PIB da UEMOA — não dão, nesta fase, qualquer sinal claro de quererem transitar para uma nova zona monetária alargada. Abidjan hesita em diluir o seu papel motor na união atual, onde detém influência determinante, e em expor-se às turbulências de economias mais dependentes, nomeadamente a da Nigéria, ainda fortemente ligada às flutuações dos preços do petróleo.

O Eco, arma de rutura para o Sahel?

O que parece uma complicação institucional poderá, na realidade, transformar-se numa oportunidade política para os países da Aliança dos Estados do Sahel (AES) — Mali, Burkina Faso e Níger. Estes Estados fizeram da denúncia do franco CFA um ato fundador da sua nova doutrina soberanista. A sua crítica dirige-se menos à ideia de uma moeda comum do que à sua histórica ligação à França e ao euro.

Neste contexto, um Eco lançado sem a UEMOA, portanto sem a base CFA, poderá surgir como uma espécie de revanche simbólica. Uma moeda regional liberta da herança colonial seria politicamente mais fácil de defender do que uma simples reforma cosmética do sistema existente. Por outras palavras, o Eco versão «núcleo anglófono» poderia ser percecionado como uma alternativa ao CFA, e não como a sua mera transformação. O cenário economicamente mais frágil poderia, assim, revelar-se o mais poderoso politicamente. Porque, nestas capitais sahelianas, a questão monetária é прежде de tudo narrativa: trata-se de encarnar a rutura.

No Senegal, o primeiro-ministro Ousmane Sonko reavivou o debate sobre a soberania monetária, denunciando o franco CFA como instrumento de controlo em vez de estabilidade e apelando a uma reforma profunda, e não a simples retoques simbólicos.

Resta saber se estas posições políticas poderão articular-se com as exigências técnicas e macroeconómicas inerentes à criação de uma união monetária credível e duradoura — como, aliás, recorda o comunicado oficial, que insiste numa arquitetura inspirada no modelo da União Europeia.

Fiacre E. Kakpo