O relatório destaca o crescente peso dos fundos locais na África, fornecendo à ecossistema continental de capital de risco uma base de investidores estável, o que lhe confere um grau de resiliência quando os atores estrangeiros se retiram em tempos de crise.

Os investidores baseados na África representaram 30% do total de atores de capital de risco que investiram em empresas africanas em 2025, contra 28% para os fundos baseados na América do Norte e 25% para os originários da Europa, segundo um relatório publicado na terça-feira, 10 de fevereiro de 2026, pela Associação Africana de Capital-Privado e Capital de Risco (AVCA).

Intitulado "Venture Capital in Africa Report 2025", o relatório especifica que os fundos locais, que foram os mais ativos pelo segundo ano consecutivo, representam uma base de investidores cada vez mais importante e estável, oferecendo ao ecossistema africano um grau de resiliência às turbulências econômicas que frequentemente levam à retirada de investidores internacionais.

Os 188 investidores africanos que apostaram em empresas operando no continente durante o ano passado estão principalmente localizados na África do Sul, Egito, Nigéria e Quênia. Sete fundos africanos figuram no Top 10 dos investidores que realizaram o maior número de transações. São eles: Launch Africa Ventures (Maurício, 14 transações), Renew Capital (Etiópia, 8), All On (Nigéria, 7), Azur Innovation Management (Marrocos, 7), Beltone Venture Capital (Egito, 7), ESquared Investments (África do Sul, 7) e Holocene Venture (África do Sul, 7).

No total, o número de investidores ativos no cenário africano de capital de risco em 2025 aumentou para 625, contra 614 em 2024, com 70% de fundos internacionais. Essa forte presença é explicada por vários fatores interdependentes, incluindo a busca por oportunidades africanas alinhadas com seus objetivos estratégicos e operacionais, como o acesso a talentos locais e o potencial de retorno a longo prazo.

Aumento de 91% nos financiamentos por dívida

Paralelamente, os gestores de fundos originários da diáspora desempenharam um papel essencial na conexão dos pools de capitais internacionais com os mercados africanos. A dinâmica mais recente envolve a importância dos capitais filantrópicos provenientes de organizações como a EDFI Management Company, da Bélgica. O relatório também revela que os atores locais e estrangeiros da indústria de capital de risco investiram um total de 3,9 bilhões USD em 506 transações na África em 2025, contra 3,6 bilhões USD em 2024. Esses investimentos foram distribuídos entre equity (participações acionárias) e financiamentos por dívida (venture debt).

Os financiamentos em equity caíram 21% em comparação com 2024, somando 2,1 bilhões USD, enquanto o volume de transações permaneceu praticamente estável, com 432 operações. Por outro lado, os financiamentos por dívida, como empréstimos diretos e empréstimos conversíveis em ações, ou financiamento mezzanine, experimentaram um grande crescimento em 2025, com 74 transações realizadas (+23% em relação ao ano anterior) e um valor total de 1,8 bilhão USD, um aumento de 91%. Esse modelo de financiamento não dilutivo representou 15% do volume de transações, mas 47% do valor total dos investimentos.

A distribuição dos investimentos globais (equity e dívida) registrou no ano passado, por sub-região, mostrou que África do Norte liderou a lista em termos de valor (762 milhões USD), seguida pela África Austral (560 milhões USD), África Ocidental (547 milhões USD), África Oriental (426 milhões USD) e África Central (27 milhões USD). Os investimentos realizados em empresas operando em mais de uma sub-região (multi-regionais) alcançaram 1,56 bilhão USD.

A Associação Africana de Capital-Privado e Capital de Risco também destaca que 34 saídas (exits) ocorreram em 2025, contra 26 em 2024.

Walid Kéfi

Ao assumir o controlo da Saham Assurances Níger, o Vista Group Holding continua a construção do seu pólo de seguros na África Ocidental. A operação marca a sua entrada num mercado ainda pouco desenvolvido em termos de volume de prémios.

O Vista Group Holding, grupo pan-africano de serviços financeiros fundado pelo burquinense Simon Tiemtoré (foto), anunciou na quinta-feira, 12 de fevereiro de 2026, ter finalizado a aquisição de 99,99 % do capital da Saham Assurances Níger, por um montante não divulgado. Após a operação, a empresa passou a denominar-se Vista Assurances Níger.

Esta transação marca a entrada oficial do Vista Group no setor segurador do Níger, ocorrendo alguns meses após o anúncio de um projeto de venda da filial nigerina da SanlamAllianz. O Vista Group tinha sido identificado desde setembro de 2025 como potencial comprador. A finalização confirma a estratégia de expansão regional implementada por Simon Tiemtoré.

“Através da Vista Assurances Níger, a nossa ambição é democratizar o acesso à proteção, reforçar a confiança no setor segurador e acompanhar famílias e empresas perante os riscos do quotidiano. Esta aquisição reflete a nossa vontade de oferecer soluções úteis, concretas e adaptadas às realidades locais”, declarou o fundador.

Expansão na África Ocidental

O Vista Group já estava presente no setor segurador através da Vista Assurances Guiné e da Vista Assurances Burquina Faso. Com a aquisição, o grupo passa a contar com três filiais de seguros na África Ocidental, um progresso que acompanha o desenvolvimento das suas atividades bancárias na sub-região, através do Vista Bank, refletindo uma estratégia de integração entre banca e seguros.

Níger, um mercado de pequena dimensão

Segundo o relatório “O mercado de seguros em África, dados 2019-2023”, publicado pela Federação das Sociedades de Seguros de Direito Nacional Africanas (FANAF) em 2023, as seguradoras operando no Níger arrecadaram 44 mil milhões de francos CFA em prémios de seguros de vida e não-vida, um crescimento de 1,5 % em relação a 2022.

Apesar desta evolução, o Níger figura entre os três últimos mercados da FANAF em volume de prémios.

Para efeito de comparação:

• A Costa do Marfim registou 595 mil milhões de francos CFA em 2023, representando 32,1 % do mercado FANAF.
• Camarões, Senegal e Burquina Faso também concentram uma parte significativa das emissões de prémios na região. Estes quatro países totalizam mais de dois terços do mercado da FANAF.

O mercado nigerino conta com várias seguradoras, incluindo Sunu Assurances, Mutual Benefits Assurance Níger e NIA SA Níger. O nível de penetração de seguros continua baixo em comparação com padrões internacionais, limitando o volume global do mercado.

Para o Vista Group, os desafios passam por aumentar o volume de prémios, expandir a base de clientes e dominar o risco técnico.

Chamberline Moko

Aruwa Capital Fund II visa PMEs na Nigéria e no Gana. A operação deverá ser apoiada por um mecanismo concessional destinado a atrair mais investidores privados.

A Corporação Financeira Internacional (IFC), braço do Grupo Banco Mundial dedicado ao setor privado, planeia investir até 8 milhões de dólares no Aruwa Capital Fund II (ACF II), um veículo de capital de risco focado em pequenas e médias empresas (PMEs) na Nigéria e no Gana, segundo informações divulgadas pela instituição. O fundo deverá investir principalmente na Nigéria, alocando até 20 % dos seus compromissos ao Gana.

Atualmente à espera de aprovação, o projeto deverá ser submetido ao conselho de administração em 11 de março de 2026. O fundo, gerido pela AR Capital, empresa registada em Maurícia, tem como objetivo atingir um tamanho-alvo de 50 milhões de dólares, com um teto fixado em 60 milhões. O investimento previsto pela IFC estará limitado a 20 % dos compromissos totais.

Estratégia de investimento

O Aruwa Capital Fund II planeia investir entre 1 e 3 milhões de dólares por projeto inicial em PMEs em fase de crescimento. Adota uma abordagem que privilegia empresas com forte impacto na inclusão das mulheres, particularmente nos setores de bens de consumo, energia limpa, serviços financeiros e saúde.

Segundo a IFC, o projeto poderá beneficiar do guiché de capital concessional IDA21 – “Concessional Capital Window”, no montante de 3 milhões de dólares sob a forma de co-investimento subordinado. Este mecanismo de “blended finance” (finança mista) visa mobilizar capitais privados para segmentos considerados de risco ou insuficientemente atendidos.

Contexto de mercado

O mercado de capital de risco para PMEs em fase inicial continua limitado na África Ocidental, sublinha a instituição. A Aruwa Capital, gestora baseada na Nigéria e liderada por uma equipa feminina, foca-se em empresas com elevado potencial, frequentemente negligenciadas por investidores tradicionais.

O nível de concessionalidade associado ao co-investimento é estimado em 0,9 % do custo total do projeto, avaliado em 60 milhões de dólares.

Fiacre E. Kakpo

Ao adquirir 100 % do Baobab Group, a egípcia Beltone realiza a sua primeira aquisição transfronteiriça e a mais importante da sua história até à data. A operação dá-lhe acesso a sete países da África subsaariana e a 1,6 milhão de clientes.

A holding egípcia Beltone, que atua principalmente nos setores de corretagem, gestão de ativos e banca de investimento, finalizou, através da sua subsidiária Beltone Capital, a aquisição de 100 % do capital do Baobab Group, um ator de referência na inclusão financeira em África, por um montante de 197,6 milhões de euros (cerca de 235 milhões de dólares). O anúncio foi feito na terça-feira, 10 de fevereiro de 2026.

Esta operação, realizada após a obtenção de todas as autorizações regulamentares necessárias, constitui a primeira aquisição transfronteiriça da Beltone e a mais importante transação da sua história até ao momento. O acordo inicial de venda de ações havia sido assinado em 11 de fevereiro de 2025 entre a Beltone Capital e os acionistas do Baobab, incluindo o fundo britânico Apis Partners, que cedeu completamente a sua participação.

Expansão geográfica

A aquisição do Baobab oferece à Beltone uma presença imediata em vários mercados-chave da África subsaariana, especialmente na África Ocidental e Central. Esta operação posiciona a Beltone para além do mercado egípcio e da África do Norte.

A holding, cotada na Bolsa de Valores do Egito, expande a sua presença para sete países da África subsaariana, a saber: Senegal, Costa do Marfim, Burquina Faso, Mali, Madagáscar, Nigéria e República Democrática do Congo.

A Nigéria, uma das maiores economias do continente, é um mercado prioritário: o Baobab possui lá uma licença de microfinança e prevê aumentar significativamente a sua rede de agências.

Especialização em microfinanças

O Baobab Group é especializado no financiamento de micro e pequenas empresas. No final do terceiro trimestre de 2025, contava com cerca de 1,6 milhão de clientes e geria uma carteira de empréstimos de 848,8 milhões de euros. Quase metade dos empréstimos era distribuída através de canais digitais.

Desde a sua criação há mais de vinte anos, o Baobab afirma ter concedido quase quatro milhões de empréstimos, com um volume acumulado superior a 9,2 mil milhões de euros. O grupo opera através de subsidiárias reguladas em vários países africanos.

Recentragem estratégica

Recorde-se que o Baobab vendeu, no final de abril de 2025, a sua participação no Baobab Plus à BioLite, uma empresa americana ativa em soluções energéticas off-grid. Esta venda permitiu ao grupo recentralizar as suas atividades nos serviços financeiros.

Chamberline Moko

O grupo bancário pan-africano continua a implementar a sua estratégia de expansão com o objetivo de reforçar o desempenho e aumentar a sua presença na África Oriental.

O Grupo Ecobank oficializou, na quarta-feira, 11 de fevereiro de 2026, a nomeação de Rebecca M. Mbithi (foto) para o cargo de diretora-geral da sua filial no Quénia.

Em funções desde 9 de fevereiro de 2026, sujeita à aprovação final do Banco Central do Quénia (CBK), ela sucede a Josephine Anan-Ankomah, que passará a dedicar-se às suas responsabilidades como diretora regional para África Central, Oriental e Austral (CESA).

Rebecca Mbithi terá como missão prosseguir o crescimento do Ecobank Quénia num mercado considerado um dos mais estratégicos da sub-região da África Oriental e consolidar os resultados financeiros alcançados sob o mandato da sua antecessora.

“O conselho de administração está convicto de que a Sra. Mbithi possui a experiência, as competências de liderança e o estatuto profissional necessários para liderar o Ecobank Quénia, e aguarda com entusiasmo trabalhar com ela para continuar a reforçar o desempenho e a governação do banco”, declarou Yesse Oenga, presidente interino do conselho de administração do Ecobank Quénia.

A Sra. Mbithi possui mais de 20 anos de experiência em cargos de direção no setor de serviços financeiros. Antes de se juntar ao Ecobank, foi diretora-geral do Family Bank Limited, onde liderou um programa de recuperação e crescimento. Também integrou o conselho de administração do NCBA Kenya e ocupou a vice-presidência da Associação de Banqueiros do Quénia (KBA). No plano académico, detém um MBA em Gestão Estratégica e uma licenciatura em Direito.

Esta transição ocorre num momento em que o Ecobank Quénia apresenta uma dinâmica sólida de crescimento, segundo os seus dados. O lucro antes de impostos da filial passou de 132,9 milhões de shillings (1 milhão de dólares) em 2022 para 734 milhões no terceiro trimestre de 2025. Este progresso foi sustentado por uma melhor gestão de custos e maior eficiência operacional.

Além disso, o banco reforçou a sua estrutura financeira através de uma recapitalização bem-sucedida, apresentando em setembro de 2025 fundos próprios básicos de 8,8 mil milhões de shillings, um nível acima dos requisitos regulamentares até 2028. Esta dinâmica deverá ser mantida pela nova diretora-geral.

O Ecobank Transnational Incorporated (ETI) está presente no Quénia desde 2007, operando atualmente 16 agências, 16 caixas automáticos e mais de 100 pontos Xpress Point, empregando mais de 370 colaboradores. A nível continental, o grupo está presente em 32 países da África subsaariana e serve mais de 32 milhões de clientes através das suas várias divisões bancárias.

SG

O novo presidente da Federação das Sociedades de Seguros de Direito Nacional Africanas ambiciona dinamizar o setor, a fim de aumentar a taxa de penetração do seguro, que se situa em torno de 2% em África.

Mamadou G.K. Koné (foto), presidente da Associação das Sociedades de Seguros da Côte d’Ivoire (ASA-CI) e diretor-geral da SanlamAllianz Côte d’Ivoire, foi eleito presidente da Federação das Sociedades de Seguros de Direito Nacional Africanas (FANAF), no final do 50.º congresso da organização. Sucede a César Ekomie-Afene, no cargo desde 2020, para um mandato de três anos.

Na votação, o Sr. Koné obteve 101 votos entre 201 votantes, superando Evelyne Fassinou (68 votos) e Mamadou Faye (32 votos). Ao seu lado, Aymric Kamega, diretor da ACAM Vie nos Camarões desde 2016, foi eleito vice-presidente. Juntos, terão como missão reforçar a integração dos mercados africanos, melhorar a resiliência do setor e estimular a contribuição dos seguros para o desenvolvimento económico do continente.

O setor segurador africano continua ainda pouco desenvolvido, devido ao peso significativo da economia informal, ao baixo poder de compra e às limitadas capacidades de distribuição dos atores tradicionais. Mamadou Koné pretende tornar a FANAF uma organização mais proativa, inclusiva e ligada às realidades locais. Segundo ele, África dispõe de um potencial “imenso” para o setor dos seguros, ainda pouco explorado e marginal no uso quotidiano das populações. Assim, pretende explorar novos espaços de distribuição e de atuação, a fim de promover o crescimento dos prémios e fazer do seguro um motor de desenvolvimento económico.

Um percurso completo

Mamadou Koné é uma figura bem conhecida no setor, onde acumula mais de 25 anos de experiência. O seu percurso abrange toda a cadeia de valor dos seguros: vida e não vida, resseguro, corretagem, atuariado, regulação e governação. Após os seus inícios na AXA na Côte d’Ivoire, integrou a Direção Nacional de Seguros, depois a Conferência Interafricana dos Mercados de Seguros (CIMA), onde ocupou o cargo de comissário controlador-chefe. Foi também membro do comité de peritos da CIMA entre 2014 e 2020.

À frente da ASA-CI desde 2021, liderou nomeadamente a digitalização dos certificados de seguro automóvel, considerada um avanço importante para reforçar a transparência e combater a fraude. É igualmente vice-presidente da Confederação Geral das Empresas da Côte d’Ivoire (CGECI) e integra vários conselhos de administração de instituições financeiras.

Diplomado pela London Business School (MBA), pela ENSAE Paris em atuariado e pelo Instituto Internacional de Seguros (IIA) de Yaoundé, Mamadou Koné pretende modernizar a FANAF, tornando-a digital, inclusiva e inovadora.

Sandrine Gaingne

Por ocasião do Mining Indaba na Cidade do Cabo, o BGFIBank destacou as suas ambições no financiamento do setor mineiro africano. Esta iniciativa insere-se num movimento mais amplo de bancos africanos que procuram afirmar-se num setor há muito dominado por atores estrangeiros.

O BGFIBank pretende acompanhar o desenvolvimento das indústrias extractivas em África. Este é um dos objetivos da participação do grupo bancário gabonês no Mining Indaba, a maior conferência mineira do continente, realizada esta semana na Cidade do Cabo, África do Sul. Presente em cerca de dez países africanos, o BGFIBank tem-se interessado há vários anos pelo financiamento dos intervenientes do setor em diversas jurisdições mineiras do continente.

Embora o grupo ainda não tenha anunciado operações de grande dimensão, o BGFIBank está a desenvolver progressivamente uma presença institucional junto dos atores do setor, multiplicando pontos de contacto nos ecossistemas mineiros africanos. Esta estratégia passa tanto por uma maior visibilidade nos grandes encontros do setor como por um envolvimento mais direto nos círculos profissionais.

RDC e Costa do Marfim na linha da frente

No início de janeiro de 2026, o Groupement Professionnel des Miniers de Côte d’Ivoire (GPMCI) anunciou a adesão da filial local do BGFIBank, numa iniciativa destinada a apoiar o crescimento do setor mineiro marfinense, facilitando o acesso dos atores ao financiamento.

No mesmo sentido, a filial BGFIBank RDC participa regularmente na DRC Mining Week, encontro anual dos atores do setor mineiro congolês. Durante a edição de 2025 deste evento, Isaac Ibuabu, Diretor da Divisão de Clientes Particulares & PME do BGFIBank RDC, destacou a expertise da banca em projetos mineiros, baseada em recursos humanos dedicados a cada categoria de atores, incluindo companhias mineiras e empresas subcontratadas.

Como sinal da importância atribuída à Costa do Marfim e à RDC nas ambições mineiras do grupo, os diretores-gerais das filiais marfinense e congolesa, Francesco de Musso e Kaféhé Silue, encontram-se na Cidade do Cabo esta semana. Juntamente com eles, Alain Fazili Bula, chefe da divisão dedicada a clientes empresariais do BGFIBank RDC, participou num painel sobre financiamento mineiro, sublinhando a importância das parcerias no desenvolvimento do setor mineiro africano.

Ascensão dos bancos africanos

O envolvimento de grupos bancários do continente no setor mineiro africano vai além do BGFIBank. Instituições como Ecobank, Coris Bank ou AFG Bank apoiam agora investidores mineiros na construção ou expansão de minas, assim como pequenos operadores que fornecem serviços às grandes companhias. No Mali, o marfinense AFG Bank lançou, no final de outubro de 2025, uma linha de financiamento de 100 mil milhões de FCFA (181 milhões de USD) destinada a empresas subcontratadas e fornecedores do setor. O AFG Bank também é requisitado nos Camarões para mobilizar parte do financiamento para a construção da Minim Martap, a primeira mina de bauxita do país.

A crescente presença dos bancos africanos no financiamento mineiro terá agora de passar pelo teste do tempo. Entre a sustentabilidade das iniciativas já lançadas e a ampliação do volume de financiamentos concedidos, os atores locais e regionais ainda terão de demonstrar a sua capacidade de competir com grupos financeiros internacionais que continuam a dominar amplamente o setor mineiro africano.

Estabelecidos na Costa do Marfim, no Níger e no Togo, estes bancos foram sancionados por falhas na governação, na gestão de riscos e na luta contra o branqueamento de capitais, sublinhando a necessidade de reforçar a conformidade no setor. A sua identidade não foi revelada pela Comissão Bancária da UMOA.

A Comissão Bancária da União Monetária Oeste-Africana (UMOA) publicou, na sexta-feira, 6 de fevereiro de 2026, as decisões adotadas durante a sessão de 16 e 17 de dezembro de 2025. Três bancos, estabelecidos na Costa do Marfim, no Níger e no Togo, foram sancionados por incumprimentos das regras que regem as instituições de crédito.

Cada um dos três bancos recebeu uma sanção disciplinar sob a forma de repreensão. Foram igualmente aplicadas coimas: 151 milhões de FCFA (174 300 dólares) para o banco na Costa do Marfim, 300 milhões de FCFA para o do Níger e 300 milhões de FCFA para o banco do Togo.

Estas medidas baseiam-se na Instrução n.º 006-05-2018, de 16 de maio de 2018, que define as modalidades de aplicação das sanções pecuniárias no seio das instituições de crédito do espaço UMOA.

Foco nas lacunas identificadas

A Comissão identificou fragilidades semelhantes nos três bancos, com níveis e domínios de não conformidade variáveis. No caso do banco na Costa do Marfim, as principais falhas dizem respeito ao dispositivo de combate ao branqueamento de capitais e à prevenção do financiamento do terrorismo. Quanto aos bancos do Níger e do Togo, as insuficiências incidem sobre a governação interna, a gestão de riscos e os mecanismos de conformidade em matéria de branqueamento de capitais e financiamento do terrorismo.

Estas sanções revelam que algumas instituições têm dificuldades em cumprir as normas de conformidade e de gestão de riscos, o que pode comprometer a confiança dos investidores e limitar a capacidade dos bancos de atrair depósitos e financiamentos externos. Em particular, dispositivos insuficientes de combate ao branqueamento de capitais e ao financiamento do terrorismo podem traduzir-se em custos de financiamento mais elevados, uma vez que os parceiros internacionais tendem a incorporar prémios de risco acrescidos.

A decisão da Comissão Bancária da UMOA demonstra uma supervisão ativa do setor bancário regional. Sublinha a urgência de os bancos reforçarem as suas práticas em matéria de conformidade e gestão de riscos, ao mesmo tempo que fornece referências concretas para decisores e intervenientes do mercado.

Chamberline Moko

Ao confiar a direção da start-up a um cofundador experiente, a Ejara demonstra a sua vontade de continuar a crescer e de preservar o legado de Nelly Chatue-Diop no seio da fintech africana.

Um mês após o falecimento da sua cofundadora e diretora-geral, Nelly Chatue-Diop, a fintech Ejara anunciou uma reorganização da sua governança. A plataforma financeira, que permite poupar e investir em ações, matérias-primas ou criptomoedas através de uma carteira mobile money, confiou oficialmente os comandos da empresa a Tierno Tall, cofundador e até então diretor de operações (COO).

À frente da Ejara, Tierno Tall terá a missão de dar continuidade à visão original da start-up, que pretende tornar as finanças acessíveis a todos através da tokenização e das tecnologias blockchain. Nelly Chatue-Diop tinha feito da educação financeira e da inclusão a sua principal bandeira, deixando um legado que a empresa pretende prolongar.

O novo CEO terá, nomeadamente, a tarefa de estabilizar as operações, reforçar a confiança de parceiros e investidores, e expandir os serviços financeiros da start-up nos mercados africanos e da diáspora. «Presente no coração da Ejara desde a sua criação, Tierno Tall possui um conhecimento profundo da empresa, da sua visão, das suas equipas e dos seus desafios estratégicos. Esta transição insere-se, portanto, naturalmente na continuidade do trabalho desenvolvido desde o início», afirmou a Ejara.

Profissional da área financeira e de investimentos, Tall acumula uma sólida experiência no ecossistema tecnológico e financeiro. Antes da sua nomeação, trabalhou em capital de risco e análise financeira. É detentor de um mestrado em finanças e empreendedorismo pela University of South Florida, nos EUA, e possui formação em programação, nomeadamente em Python.

Fundada em 2020 em Douala por Nelly Chatue-Diop, Baptiste Andrieux e Tierno Tall, a Ejara levantou rapidamente 2 milhões de dólares em 2021 e 8 milhões de dólares em 2022 para financiar as próximas etapas do seu crescimento. Nelly Chatue-Diop, que faleceu a 8 de janeiro de 2026 na sequência de uma doença, tinha também fundado a Makeda Asset Management, uma empresa financeira. Esta engenheira em informática e telecomunicações, formada em França, deixa um legado baseado na inclusão, na inovação e na ética.

Sandrine Gaingne

Desde junho de 2025, a UEMOA regista uma inflação negativa inédita, impulsionada pela queda dos preços dos alimentos e da energia. Em dezembro, a diminuição atingiu –0,8 % em termos anuais. A deflação é explicada pela redução de preços importados, pelo efeito da taxa de câmbio e por uma boa campanha agrícola, sem, contudo, refletir uma recuperação da procura interna.

Um fenómeno raro na região

A inflação é negativa na União Económica e Monetária do Oeste Africano (UEMOA) desde junho de 2025. Em dezembro, a descida dos preços atingiu –0,8 % em termos anuais, após –0,5 % em novembro. Esta situação contrasta com as fortes pressões inflacionistas observadas nos anos anteriores e levanta uma questão central: de onde vem esta deflação duradoura?

Uma queda de preços em grande parte importada

O primeiro fator explicativo é o ambiente internacional. Em 2025, os preços globais das matérias-primas caíram significativamente. O preço do petróleo bruto recuou 16 % em relação ao ano anterior, enquanto os produtos alimentares importados pelos países da UEMOA registaram uma diminuição média de 27,6 %.

No detalhe, a descida foi especialmente acentuada para o arroz (–40 %), o açúcar (–31,9 %), o leite (–17,7 %) e os óleos vegetais (–7,2 %). Em economias em que a alimentação representa uma parte importante do cesto de consumo das famílias, estas variações têm um efeito direto sobre o índice de preços no consumidor.

O efeito amplificador da taxa de câmbio

A esta deflação importada soma-se um efeito cambial favorável. Em 2025, o euro apreciou-se mais de 12 % face ao dólar. O franco CFA, atrelado à moeda europeia, beneficia mecanicamente desta evolução. Como resultado, as importações denominadas em dólares, nomeadamente os hidrocarbonetos e alguns produtos alimentares, tornam-se mais baratas para os países da União, reforçando a tendência descendente dos preços.

Boa campanha agrícola, mas procura interna ainda fraca

A manutenção da inflação negativa deve-se também à melhoria da oferta agrícola. Segundo a BCEAO, as primeiras estimativas da campanha 2025/2026 indicam um aumento de 7,7 % na produção de cereais na União, dinâmica que tem um efeito direto na queda dos preços dos produtos básicos. Este choque positivo na oferta, combinado com a forte descida dos preços alimentares importados, sustenta a deflação observada desde meados de 2025, sem, contudo, sinalizar uma recuperação robusta da procura interna. A inflação subjacente – que exclui os produtos alimentares frescos e a energia, mais voláteis – situou-se em 0,1 % em dezembro de 2025, enquanto a inflação global era negativa. Ou seja, excluindo os produtos voláteis, os preços praticamente estagnam.

Simultaneamente, o índice global de atividade da União, que passou para 100,9 após 101,2 em outubro e 100,8 em novembro, manteve-se próximo da média de longo prazo. Esta evolução traduz uma atividade globalmente estagnada no comércio, na indústria e nos serviços, insuficiente para contrariar a queda dos preços importados.

A prudência persistente da BCEAO

Perante esta situação, o Banco Central dos Estados da África Ocidental (BCEAO) decidiu manter a sua política monetária inalterada. Desde junho de 2025, a taxa mínima para submissão a leilões de liquidez está fixada em 3,25 %, e a taxa da janela de empréstimo marginal em 5,25 %. Apesar de sete meses de inflação negativa, a instituição privilegia a estabilidade financeira e o controlo dos riscos orçamentais, num contexto de elevadas necessidades de financiamento dos Estados.

Se, por um lado, a atual deflação alivia temporariamente o poder de compra das famílias, por outro permanece frágil e dependente de fatores externos. O crescimento da União continua robusto, com um PIB real estimado em 6,7 % em 2025. Contudo, a transmissão desta dinâmica para a procura privada é parcial. No final de dezembro de 2025, os créditos à economia aumentaram apenas 7,1 % em termos anuais, ritmo moderado face à forte expansão monetária do período (+17,4 % da massa monetária).

Neste contexto, uma subida dos preços mundiais da energia ou dos alimentos poderia inverter rapidamente a tendência deflacionista, explica um académico baseado no Togo. Por outro lado, uma inflação persistentemente negativa colocaria questões sobre o apoio à atividade e a capacidade da região de reforçar o financiamento do setor privado para consolidar a procura interna. Estes são desafios que tornam 2026 um ano decisivo para as economias da UEMOA.

Fiacre E. Kakpo