Filial do Salaam Group, a empresa introduz o modelo de seguro islâmico baseado no princípio do Takaful num mercado onde a penetração de seguros ainda é inferior a 1%.

A companhia Tamini General Insurance iniciou suas operações em Uganda na terça-feira, 3 de março. Ela se torna a primeira seguradora islâmica do país. A autorização para operar foi concedida no final de novembro de 2025 pela Insurance Regulatory Authority of Uganda (IRA), a Autoridade Reguladora de Seguros de Uganda.

A Tamini é uma filial do Salaam Group, um grupo financeiro presente em Djibuti, Malásia, Quênia e Uganda. O lançamento desta companhia introduz no mercado ugandense um modelo de seguro baseado nos princípios das finanças islâmicas. O modelo proposto segue o sistema de Takaful.

Neste sistema, as operações excluem principalmente os juros e os investimentos em setores proibidos pela Sharia. Os contratos baseiam-se no princípio de compartilhamento de riscos, ao contrário do seguro convencional, que envolve uma transferência de risco entre o segurado e a seguradora.

Uma etapa no desenvolvimento das finanças islâmicas em Uganda

A criação da Tamini General Insurance ocorre em um contexto de abertura do sistema financeiro ugandense para as finanças islâmicas. Em 2023, o Parlamento aprovou uma reforma na legislação das instituições financeiras, autorizando produtos financeiros compatíveis com a Sharia. A Salaam Bank tornou-se, assim, o primeiro banco islâmico autorizado no país após a aquisição do Top Finance Bank e a obtenção de uma licença da Bank of Uganda em setembro de 2023.

Um impulso para ampliar o acesso ao seguro

O mercado de seguros em Uganda está em fase de crescimento. Segundo Ibrahim Lubega Kaddunabbi, diretor-geral da IRA, o volume de prêmios brutos alcançou cerca de 2.000 bilhões de xelins em 2025, contra 1.100 bilhões em 2021 e 240 bilhões em 2020. No entanto, a taxa de penetração de seguros ainda é inferior a 1%.

O Sr. Kaddunabbi acredita que a introdução do Takaful pode ampliar o acesso aos serviços de seguro. Este modelo pode atrair uma parte da população que prefere produtos financeiros compatíveis com os princípios religiosos. Além disso, o desenvolvimento do seguro islâmico pode contribuir para o fortalecimento da inclusão financeira. A ampliação da oferta de produtos de seguro pode também apoiar a proteção da renda das famílias, a gestão de riscos para as empresas e o financiamento da economia.

Chamberline Moko

Ao longo de todo o ano de 2025, as reservas brutas da Nigeria ascenderam a 45,71 mil milhões de dólares, segundo o Central Bank of Nigeria (CBN). Este desempenho ocorre num contexto de reformas monetárias e de volatilidade do naira.

As reservas externas brutas da Nigéria situaram-se em 50,45 mil milhões de dólares na segunda-feira, 16 de fevereiro, o nível mais elevado dos últimos treze anos, de acordo com um comunicado da CBN publicado na terça-feira, 3 de março.

Este montante permite cobrir 9,68 meses de importações de bens e serviços, refletindo um reforço da posição externa do país.

As reservas líquidas em divisas também registaram um aumento, atingindo 34,80 mil milhões de dólares no final de dezembro de 2025, contra 23,11 mil milhões um ano antes. Recorde-se que, ao longo de 2025, as reservas brutas passaram de 40,19 mil milhões para 45,71 mil milhões de dólares.

Para o governador da CBN, Olayemi Cardoso (foto), esta evolução reforça a capacidade da Nigéria para cumprir os seus compromissos externos e apoiar a estabilidade da taxa de câmbio.

Naira e inflação: sinais de estabilização

Estes resultados surgem num contexto em que o país continua a enfrentar uma desvalorização estrutural do naira desde a liberalização do regime cambial promovida pela administração do presidente Bola Ahmed Tinubu.

Entre março de 2025 e março de 2026, dados do XE Converter indicam, contudo, uma apreciação pontual do naira, que passou de 1 499,38 para 1 359,34 por dólar.

Paralelamente, a inflação continua a abrandar. Fixou-se em 15,10 % em janeiro de 2026, o nível mais baixo desde o pico de 34,19 % registado em junho de 2024.

Considerando que estes indicadores validam as reformas em curso e os ajustamentos no setor externo, o governador Cardoso reiterou o compromisso do banco central em preservar margens de segurança adequadas, assegurar um funcionamento ordenado do mercado cambial e manter a estabilidade macroeconómica.

Charlène N’dimon

O mercado mundial de rPET, impulsionado por regulamentações ambientais mais rigorosas e pelos compromissos climáticos das grandes empresas, deverá crescer 8,9% ao ano até 2032, segundo a Persistence Market Research citada pela Verdant Capital.

A Verdant Capital atuou como consultora financeira exclusiva para estruturar uma colocação de capital de 5 milhões de dólares a favor da Polysmart Packaging Group, um dos principais fabricantes integrados de resinas plásticas recicladas na Nigéria. Anunciada na terça-feira, 3 de março, a operação foi realizada através da Verdant IMAP, filial de banca de investimento da Verdant Capital.

Os fundos foram angariados junto de um investidor privado focado em África, cuja identidade não foi divulgada. Permitirão à empresa aumentar a sua capacidade de produção e reforçar a sua plataforma de processamento de politereftalato de etileno reciclado (rPET), utilizado nomeadamente na produção de granulado de qualidade alimentar destinado às indústrias de bebidas e de engarrafamento.

Fundada em 2013 e sediada no estado de Ogun, a Polysmart apoia-se em tecnologias europeias para garantir conformidade com os padrões internacionais e consolidar a sua posição nos mercados locais e internacionais.

Esta operação ocorre num contexto global favorável. A produção de plástico duplicou nos últimos 20 anos, enquanto apenas 9% dos resíduos são reciclados, segundo a Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Económico (OCDE). Neste cenário, a pressão regulamentar e os compromissos ambientais das empresas industriais intensificam-se gradualmente para acelerar a integração de matérias-primas recicladas nas cadeias de produção.

Na Nigéria, as embalagens representam 63% dos resíduos plásticos e são frequentemente queimadas, abandonadas ou descartadas em cursos de água, de acordo com o Programa das Nações Unidas para o Ambiente (PNUMA). As autoridades nigerianas preveem implementar regras baseadas na responsabilidade alargada do produtor, com o objetivo de que as garrafas PET incorporem 25% de plástico reciclado até 2029.

SG

Decidido em março de 2024 pelo Banco Central da Nigéria, o aumento do limiar mínimo de capital dos bancos comerciais visa reforçar a solidez do sistema bancário e apoiar financiamentos de maior dimensão. O prazo-limite está fixado em 31 de março de 2026.

Vinte bancos comerciais nigerianos já cumpriram as novas exigências de capital mínimo, a cerca de um mês da data-limite estabelecida para o final de março de 2026, segundo dados publicados na quarta-feira, 25 de fevereiro, pelo Banco Central da Nigéria (CBN). «20 bancos cumpriram plenamente as novas exigências de capital mínimo, confirmando progressos constantes rumo a um sistema financeiro mais robusto e melhor capitalizado. Outros 13 encontram-se em fases avançadas e deverão concluir a sua recapitalização dentro do prazo», precisou a instituição em comunicado divulgado após a reunião do seu comité de política monetária.

O Banco Central revelou ainda que o montante acumulado de capitais angariados no âmbito deste processo de recapitalização já atingiu 4050 mil milhões de nairas (cerca de 2,94 mil milhões de dólares). Destes fundos, 71,6% (2900 mil milhões de nairas) foram mobilizados junto de investidores locais, enquanto 1150 mil milhões de nairas foram captados junto de investidores estrangeiros. O comité de política monetária sublinhou a importância da operação, salientando que esta «reforçará a resiliência do sistema financeiro e melhorará a sua capacidade de sustentar um crescimento económico duradouro».

Foi em março de 2024 que o Banco Central da Nigéria aumentou significativamente o capital mínimo exigido aos bancos comerciais. As instituições com licença internacional devem agora atingir 500 mil milhões de nairas, contra 200 mil milhões para as que possuem licença nacional. Os bancos que operam numa única região do país ficam sujeitos a um mínimo de 50 mil milhões, enquanto as instituições islâmicas devem dispor de pelo menos 20 mil milhões de nairas para operar a nível nacional e 10 mil milhões para atividades regionais.

Os bancos dispuseram assim de dois anos para mobilizar os fundos necessários, e o governador da CBN, Olayemi Cardoso, já tinha anunciado, a 23 de setembro de 2025, que 14 dos 36 bancos que operam no país cumpriam as novas exigências. Access Bank, Zenith Bank, Ecobank Nigeria, Wema Bank, Stanbic IBTC e GTBank figuram entre as instituições que já atingiram os níveis de capital requeridos.

Entretanto, um pequeno número de bancos de menor dimensão poderá ser obrigado a avançar para fusões e aquisições, de modo a evitar a revogação das respetivas licenças.

Recorde-se que o Banco Central da Nigéria justificou o aumento das exigências de capital não apenas pela necessidade de reforçar a solidez do sistema bancário face a choques externos, mas também pela intenção de apoiar financiamentos de maior escala, nomeadamente nos setores da energia e das infraestruturas.

Walid Kéfi

As próximas sessões de negociação na BRVM serão observadas de muito perto. Entre a disparada das petrolíferas e a fragilização do restante do mercado, a bolsa regional da África Ocidental poderá oscilar quase ao ritmo das bombas que caem sobre Teerão.

Na primeira sessão de negociação desde que os Estados Unidos e Israel lançaram bombardeamentos sobre o Irão na noite de sábado, 28 de fevereiro, a Bourse Régionale des Valeurs Mobilières (BRVM) apresentou um quadro contrastante, mas revelador: enquanto o índice geral recuava, os valores do setor energético disparavam literalmente, impulsionados pela subida dos preços mundiais do petróleo, consequência do conflito no Golfo Pérsico.

Um mercado sob tensão geopolítica

No sábado, 28 de fevereiro, Israel e os Estados Unidos lançaram um ataque conjunto e coordenado em múltiplos locais no Irão, numa operação denominada “Epic Fury” pelos americanos e “Roaring Lion” pelos israelitas. Estes bombardeamentos resultaram na morte do líder supremo iraniano Ali Khamenei, e o conflito intensificou-se no dia seguinte. Em retaliação, o Irão ameaçou fechar o estreito de Ormuz e atacar massivamente as bases militares americanas e interesses israelitas em toda a região do Médio Oriente.

Este estreito, pelo qual transitam diariamente cerca de 20 milhões de barris, tornou-se em poucas horas o epicentro das preocupações dos mercados internacionais. A missão naval europeia Operation Aspides confirmou que os Guardiões da Revolução iranianos emitiram avisos por rádio proibindo a passagem de qualquer navio, enquanto os seguradores marítimos tomaram a medida incomum de cancelar apólices e aumentar drasticamente os prémios.

Os setores energéticos dominam a BRVM

Na manhã de segunda-feira, 2 de março, em Abidjan, a sessão de negociação confirmou esta dinâmica de forma inequívoca. Das cinco maiores valorizações do dia, quatro pertenciam claramente ao setor de energia e distribuição de petróleo. A Vivo Energy Côte d'Ivoire abriu a lista com uma subida de +7,41%, a 2175 FCFA (3,8 dólares), seguida da TotalEnergies Senegal com +7,39% a 3125 FCFA e da TotalEnergies Côte d'Ivoire com +7,14% a 3000 FCFA. A CIE Côte d'Ivoire, distribuidora de eletricidade, completou este pódio energético com +7,36% a 3430 FCFA.

Estas performances confirmam uma tendência bem conhecida dos analistas: em períodos de choque geopolítico no Médio Oriente, as petrolíferas e distribuidores cotados nos mercados africanos beneficiam tanto do efeito do preço do barril como de uma corrida por ativos tangíveis. As primeiras observações indicam uma subida clássica do petróleo bruto na ordem dos +9%.

Um índice geral misto

Apesar do impulso energético, a BRVM não foi poupada pela nervosidade do mercado. O BRVM Composite, índice de referência, fechou em queda de -0,21% a 416,85 pontos. O BRVM Prestige recuou -0,35% a 164,25 pontos. Apenas o BRVM 30 registou uma ligeira subida de +0,08% a 194,96 pontos.

Entre as maiores perdas, a Servair Côte d'Ivoire sofreu o impacto mais severo com -6,61%, uma queda diretamente ligada à paralisação do tráfego aéreo global. Após o início dos ataques, muitas companhias aéreas cancelaram voos na região, e vários espaços aéreos, incluindo Qatar, Iraque, Kuwait e Bahrein, foram totalmente encerrados. A Unilever Côte d'Ivoire (-5,77%), o Bank of Africa Niger (-5,50%) e a CFAO Motors Côte d'Ivoire (-5,03%) também sofreram.

No total, 2 255 844 títulos foram negociados por um valor de 1,77 mil milhões FCFA, numa sessão marcada pelo aumento do volume, sinal de que os investidores procuraram reposicionar rapidamente as suas carteiras. A capitalização total da BRVM situou-se em 16 071,82 mil milhões FCFA.

Dubai fecha, Riade treme: o choque nas praças do Golfo

Nos mercados mais diretamente expostos ao conflito, a situação é ainda mais dramática. Na segunda-feira, 2 de março, a Autoridade de Mercados de Capitais dos Emirados Árabes Unidos suspendeu todas as atividades bolsistas por 48 horas, após ataques de drones iranianos sobre Dubai e Abu Dhabi. Um “circuit breaker” histórico para uma praça financeira com capitalização combinada superior a 1100 mil milhões de dólares, representando 1,4% do índice MSCI Emerging Markets. O Kuwait também fechou temporariamente a sua bolsa, alegando “circunstâncias excecionais”.

Em Riade, o índice Tadawul, barómetro das praças do Golfo, registava queda, depois de ter recuado 1,3% em cinco dias antes mesmo do início das hostilidades. A ameaça iraniana de atacar infraestruturas petrolíferas sauditas lança uma sombra sobre todo o setor.

Europa e Wall Street no vermelho, ouro em alta

A milhares de quilómetros do estreito de Ormuz, as grandes praças financeiras ocidentais também não foram poupadas. As principais bolsas europeias abriram em baixa na segunda-feira. Em Paris, Frankfurt, Londres e Milão, os setores mais expostos ao transporte aéreo, turismo e logística marítima sofreram as maiores quedas, enquanto os valores de defesa e as petrolíferas subiam.

O ouro subiu cerca de 3% e o bitcoin registou uma alta de 5,5% nas últimas 24 horas, refletindo um aumento da procura por ativos alternativos considerados refúgios em contexto de incerteza. Em Wall Street, os futuros americanos registavam ligeira baixa, com os operadores a adotarem uma postura de espera. Segundo a BloombergNEF, se as perturbações persistirem ao longo de 2026, o Brent poderá atingir 91 dólares por barril no quarto trimestre. Num cenário extremo, o Deutsche Bank estima que um encerramento total do estreito de Ormuz poderia elevar o preço para 120 dólares.

África perante a fatura a pagar

Para além da BRVM, todo o continente africano acompanha com preocupação a escalada dos preços. O Primeiro-Ministro senegalês Ousmane Sonko alertou, no domingo, 1 de março, para as repercussões económicas do conflito nos países africanos, estimando que o continente sofrerá diretamente as consequências de uma guerra que se recusa a nomear de outra forma. A suspensão imediata das travessias do estreito de Ormuz pela gigante marítima Maersk e a subida dos preços do petróleo ameaçam diretamente as economias africanas, fortemente dependentes de importações de hidrocarbonetos.

A União Africana apelou à paz duradoura por via diplomática, insistindo num reforço do compromisso multilateral, e elogiou os esforços do Sultanato de Omã para reabrir canais de comunicação e prevenir a expansão do conflito. Este apelo ecoa nas principais bolsas africanas, do Johannesburg Stock Exchange ao Bourse de Casablanca, onde os operadores monitorizam hora a hora a evolução do conflito, cientes de que o que se passa nos céus de Teerão acabará por refletir-se nos preços de fecho.

Fiacre E. Kakpo

Este projeto insere-se na continuidade dos trabalhos iniciados em dezembro de 2022, durante um atelier dedicado à revisão da lei sobre o mercado de valores mobiliários. O objetivo é criar um mercado bolsista capaz de mobilizar a poupança e financiar o Estado e as empresas em moeda local.

O Banque centrale de la République de Guinée (BCRG) anunciou, no domingo, 1 de março, o arranque do processo de criação de uma bolsa nacional de valores mobiliários.

Segundo a instituição, a criação deste mercado bolsista visa oferecer uma nova via de financiamento da economia, permitindo às empresas e ao Estado aceder a recursos de longo prazo, em moeda local e sem exposição ao risco cambial. As empresas poderão mobilizar fundos através da emissão de ações ou obrigações, enquanto o Estado poderá recorrer ao mercado para financiar programas de investimento.

Reforma do quadro legal e institucional

O projeto assenta na reforma do enquadramento jurídico do mercado financeiro. Em dezembro de 2022, um atelier dedicado à revisão da lei sobre o mercado de valores mobiliários já tinha lançado as bases desta transformação. O governador da BCRG indicou então que a ausência de uma bolsa constituía uma lacuna no sistema financeiro do país.

Os trabalhos destacaram a necessidade de estabelecer um quadro legal e institucional compatível com as normas internacionais. Este deverá regular a oferta pública de subscrição, a supervisão do mercado e as atividades dos intervenientes da finança de mercado.

A legislação adotada em 1997 sobre a indústria de títulos e a instrução publicada em 2015 relativa à oferta pública de subscrição apresentavam limitações para a criação de um mercado bolsista plenamente operacional. Neste contexto, o banco central iniciou um processo de modernização regulamentar com o apoio da Banque africaine de développement (BAD). Foi recrutado um consultor para adaptar o quadro legislativo e preparar a introdução de novos instrumentos financeiros e atividades ligadas aos mercados de capitais. O objetivo é estabelecer regras capazes de garantir a segurança das operações financeiras e criar um ambiente atrativo para investidores nacionais e internacionais.

Um projeto antigo

O projeto de criação de uma bolsa na Guinée remonta à segunda metade da década de 1990. Os trabalhos culminaram na adoção, a 25 de novembro de 1997, de uma lei relativa ao mercado de valores mobiliários.

Contudo, a criação da Bolsa de Valores de Conacri não se concretizou. O período foi marcado por um crescimento fraco, uma política orçamental expansionista e um aumento da massa monetária, fatores que contribuíram para a subida da inflação e para a instabilidade macroeconómica. Neste contexto, a confiança dos agentes privados permaneceu limitada e o projeto de mercado financeiro não avançou.

As autoridades guineenses relançam agora esta iniciativa num ambiente marcado por reformas na gestão das finanças públicas, na política monetária e na política cambial.

Ao mobilizar 7.601 subscritores em 24 países, dos quais 71% particulares, o IPO da BGFI Holding Corporation aproxima a Bolsa do grande público. Uma estreia na África Central, antes da cotação efetiva na Bourse des valeurs mobilières de l'Afrique centrale (BVMAC).

A BGFI Holding Corporation, holding da BGFIBank, principal grupo financeiro da África Central, anunciou na segunda-feira, 2 de março, o encerramento da primeira tranche de subscrição da sua oferta pública inicial (IPO) na BVMAC, tendo captado 45,3 mil milhões de francos CFA (80,5 milhões $) junto de 7.601 subscritores distribuídos por 24 países, dos quais mais de 71% são particulares. A cotação efetiva na BVMAC ocorrerá numa fase posterior.

Organizada pela BGFIBourse, na qualidade de estruturador e líder da operação, a oferta incidiu sobre a abertura de 10% do capital social do grupo, através da emissão de 1.573.536 novas ações. A operação foi subscrita em 36%. Antes do IPO, o grupo contava com 431 acionistas provenientes de 8 países.

A forte participação de investidores oriundos das zonas CEMAC e UEMOA, bem como da Europa, América do Norte e Ásia, «confirma a atratividade e o alcance internacional do grupo», segundo o comunicado da BGFIBourse.

«Esta introdução em bolsa é muito mais do que uma operação financeira. É um ato de confiança no futuro do nosso Grupo e na maturidade dos mercados africanos», declarou Henri-Claude Oyima, presidente executivo do grupo BGFIBank.

Primeira multinacional cotada na BVMAC

Uma vez admitida à cotação oficial da BVMAC — com os títulos a serem registados pelo depositário central único (DCU) — a BGFI Holding Corporation tornar-se-á a primeira multinacional cotada neste mercado. A distribuição das alocações revela que a maioria das subscrições foi realizada por pessoas singulares e coletivas (58,68%), seguidas de investidores qualificados (28,70%) e colaboradores do grupo (12,62%).

Capital fresco para financiar o plano estratégico BGFI 2030

Os fundos angariados destinam-se a financiar o lançamento do projeto BGFI 2030, que prevê o desenvolvimento de quatro polos de crescimento, o reforço da presença nos países onde o grupo já opera, a entrada em três novos mercados e um programa de modernização tecnológica.

Com mais de 3.000 colaboradores em doze países, o BGFIBank é um grupo financeiro multinacional de origem gabonesa, fundado em 1971, cuja história começou com a criação de uma sucursal do Banque de Paris et des Pays-Bas no Gabão. O grupo foi distinguido como “Melhor Banco do Ano” nos African Banker Awards 2025.

Uma BVMAC à procura de dinamismo

Com sede em Douala, a BVMAC serve os mercados dos Camarões, República Centro-Africana, República do Congo, Gabão, Guiné Equatorial e Chade. Criada pela Communauté économique et monétaire de l'Afrique centrale em junho de 2003, só realizou a sua primeira cotação em 2008 e fundiu-se com a Bolsa de Douala em 2019 para formar o mercado único da região.

A praça financeira enfrentava até aqui um grave défice de liquidez: em fevereiro de 2025, várias sessões consecutivas terminaram sem qualquer transação. Atualmente, menos de dez empresas estão cotadas, e a capitalização bolsista estagnava nos 431,96 mil milhões de francos CFA. A entrada iminente da BGFI é aguardada como um catalisador para revitalizar o mercado.

Este financiamento deverá apoiar o crescimento da Engineers & Planners Company Limited (E&P), líder ganesa na exploração mineira, que reivindica 25 anos de experiência e mais de 4.000 colaboradores.

O Stanbic Bank Ghana e o Standard Bank of South Africa organizaram um financiamento sindicado de 205 milhões de dólares a favor da E&P, com a participação do Ecobank Ghana e do Absa Bank Ghana como principais credores. O anúncio foi feito na quinta-feira, 26 de fevereiro.

A operação, estruturada sob a forma de um empréstimo sénior garantido com linhas de crédito renováveis, tem uma maturidade de cinco anos. Está dividida em duas tranches distintas, de 110 milhões e 95 milhões de dólares.

«Não só estamos a permitir que a Engineers & Planners expanda as suas atividades, como também reforçamos o papel do Stanbic Bank enquanto parceiro de longo prazo na promoção da localização, no fortalecimento da cadeia de valor mineira do Gana e no estímulo a um crescimento sustentável em toda a economia», declarou Kwamina Asomaning, diretor-geral do Stanbic Bank Ghana.

Por sua vez, Ibrahim Mahama, CEO da E&P, afirmou: «Esta facilidade reforça a nossa capacidade de executar contratos mineiros de grande escala de acordo com os mais elevados padrões internacionais, ao mesmo tempo que aprofunda a participação local no setor».

Esta mobilização destina-se a financiar as atividades da E&P na exploração mineira, particularmente no âmbito da sua parceria com a Gold Fields Ghana. O financiamento deverá também permitir à empresa executar contratos na extração de rocha dura, reforçando simultaneamente as suas capacidades operacionais e logísticas.

Para além do crescimento setorial, esta facilidade deverá contribuir para a criação de empregos no país, para o reforço da participação local no setor mineiro, para a dinamização da cadeia de abastecimento e para o aumento das entradas de divisas.

O setor mineiro é um pilar da economia do Gana. Em 2024, a indústria transformadora e mineira representou 31% do PIB do país, segundo dados governamentais, com uma produção em alta de 9,3%.

Estes desempenhos explicam a atenção sustentada das autoridades ao setor extrativo. O governo tem intensificado os seus esforços para sanear a indústria, nomeadamente através do combate à exploração mineira ilegal, conhecida localmente como “galamsey”, praticada por mineiros artesanais de pequena escala.

Até à data, o Stanbic Bank Ghana e o Standard Bank of South Africa já organizaram financiamentos acumulados superiores a 450 milhões de dólares a favor da Engineers & Planners, segundo informações divulgadas.

SG

O Tesouro senegalês conseguiu, na sexta-feira, 27 de fevereiro, levantar mais dinheiro do que o previsto no mercado regional de dívida. Mas as taxas às quais Dakar se financia continuam a subir, e um dado em particular chama a atenção: o Senegal passa agora a pagar os seus empréstimos mais caro do que o Burkina Faso, um país em dificuldades de segurança.

Na sexta-feira, 27 de fevereiro, o Senegal levantou 108,79 mil milhões de francos CFA (195 milhões de dólares) no mercado regional de dívida, ultrapassando o objetivo de 100 mil milhões, mas o custo dos seus empréstimos de curto prazo continuou a aumentar num contexto de crise da dívida soberana.

O Tesouro senegalês registou uma taxa de cobertura de 161%, segundo comunicado da UMOA-Titres, a agência regional responsável pelas emissões de obrigações dos Estados-membros da União Económica e Monetária do Oeste Africano (UEMOA). Mas o rendimento médio dos títulos a 364 dias atingiu 6,79%, um aumento de 17 pontos base em relação à sessão anterior, de 20 de fevereiro.

Dakar empresta mais caro do que Ouagadougou a curto prazo

Este nível coloca o Senegal numa posição paradoxal: empresta a curto prazo 63 pontos base acima do Burkina Faso, parte do território do qual está sob controlo de grupos armados jihadistas. Dois dias antes, a 25 de fevereiro, Ouagadougou tinha levantado os seus próprios títulos a 364 dias com um rendimento médio de 6,16%.

Esta diferença reflete a desconfiança dos mercados relativamente a Dakar desde a revelação, em 2024, de compromissos não declarados pela administração anterior, avaliados em cerca de 7 mil milhões de dólares, segundo analistas.

O Fundo Monetário Internacional (FMI) estima que a dívida pública senegalesa tenha atingido 132% do PIB no final de 2024, contra os 74% oficialmente anunciados sob o presidente Macky Sall. A agência de notação Moody’s degradou desde então a classificação soberana do país para Caa1, com perspetiva negativa.

Forte dependência da Costa do Marfim

A distribuição geográfica das subscrições ilustra a vulnerabilidade do mecanismo: a Costa do Marfim e o próprio Senegal concentraram mais de 91% dos montantes retidos na sessão de sexta-feira.

Os bancos ivoirianos submeteram 55,61 mil milhões de francos CFA nos títulos a 364 dias, dos quais 39 mil milhões foram retidos.

O Senegal, através das suas instituições financeiras públicas e paraestatais, absorveu 82% das obrigações a 3 anos retidas, ou seja, 42,5 mil milhões dos 51,5 mil milhões alocados para este prazo.

Um vencimento crítico a duas semanas

A adjudicação ocorre a duas semanas de um vencimento obrigacionista importante: o Senegal deve liquidar, a 13 de março, um eurobonds emitido em 2018, no valor total de 485 milhões de dólares, incluindo principal e juros.

Segundo fontes citadas pela Reuters e Bloomberg a 17 de fevereiro, o Tesouro dispõe dos fundos necessários para honrar este pagamento. Para os reunir, o país dirigido pelo tandem Faye-Sonko mobilizou desde 1 de janeiro cerca de 700 mil milhões de francos CFA no mercado regional, através das adjudicações semanais da UMOA-Titres e, de forma mais discreta, via “total return swaps” (TRS).

Estes instrumentos derivados, negociados over-the-counter com bancos internacionais, permitem ao Tesouro senegalês obter liquidez imediata em divisas, colocando como colateral títulos da dívida doméstica.

Segundo estimativas citadas em dezembro de 2025 pelo Bank of America, o Senegal terá contratado TRS no valor de 750 milhões a 1 mil milhões de dólares em 2025, lastreados em 1,3 a 1,5 vezes o seu valor em dívida local. No início de 2026, várias fontes confirmam que o Estado senegalês já utilizou estes instrumentos, enquanto a Banque Ouest-Africaine de Développement (BOAD), que detém parte da sua liquidez em dólares, teve na semana passada de informar que investia em títulos públicos regionais, um exercício raro para o banco de desenvolvimento que até então comunicava pouco sobre a gestão da sua tesouraria.

O esforço de financiamento não se fica por aqui. Dakar lançou também a emissão de mais 200 mil milhões de francos CFA através do outro compartimento do mercado regional, reservado à sindicância. Estas obrigações, uma vez emitidas, são cotadas na Bolsa Regional de Valores Mobiliários (BRVM) de Abidjan. Trata-se do primeiro apelo público à poupança (APE) do ano para o Senegal, que planeia realizar quatro no total em 2026, como já fez em 2025.

Programa do FMI continua suspenso

A principal fonte de preocupação a médio prazo é o programa de empréstimo do FMI de 1,8 mil milhões de dólares, suspenso desde novembro de 2025, após o fracasso de um acordo que desencadeou de imediato um colapso dos eurobonds senegaleses nos mercados secundários internacionais, com alguns títulos a negociar-se com desvalorizações de até 49%.

Um novo chefe de missão da instituição de Bretton Woods chegou a Dakar em janeiro para relançar as negociações. Nenhum acordo foi anunciado até ao momento. O governo do presidente reafirmou a recusa de qualquer reestruturação da dívida que envolva um “haircut” para os credores. O Primeiro-Ministro, Ousmane Sonko, indicou que o executivo privilegia um “reagendamento dos prazos” em vez de uma redução do principal devido.

As necessidades de financiamento do Senegal para 2026 são estimadas em 6.075 mil milhões de francos CFA, segundo o projeto de Lei de Finanças, dos quais 4.307 mil milhões correspondem apenas a amortizações.

Fiacre E. Kakpo

Em maio de 2025, a empresa mineira britânica Pensana anunciou o lançamento dos primeiros trabalhos de construção do seu projeto de terras raras Longonjo, em Angola. O objetivo é torná-lo, até 2027, na primeira mina de exploração destes metais estratégicos no país da África Central.

Já identificado como uma fonte alternativa ao circuito chinês de terras raras, o projeto Longonjo continua a avançar. A entrada em produção, prevista para 2027, assenta nos esforços da empresa britânica Pensana, que angariou 100 milhões de dólares em dezembro de 2025 para acelerar os trabalhos. O sucesso deste projeto será determinante tanto para o operador e os seus parceiros como para o Estado angolano, que detêm, respetivamente, 84% e 10% das participações nesta primeira mina de terras raras do país.

Interesses angolanos bem representados

Os interesses angolanos no projeto Longonjo materializam-se não só através da participação direta do Estado, com 10% na futura mina, mas também através da sua posição no capital da Pensana. Com efeito, Luanda é o principal acionista da empresa, com 29,1% das ações detidas através da ASF Yova Mining Holding, uma subsidiária do fundo soberano angolano FSDEA. Esta dupla participação confere ao Estado uma posição decisiva relevante no projeto, permitindo-lhe igualmente beneficiar de eventuais dividendos distribuídos aos acionistas.

Paralelamente, outros intervenientes participam no projeto Longonjo, nomeadamente parceiros angolanos que completam o capital com 6% das participações. À semelhança de Angola, através do FSDEA, investidores britânicos também estão expostos ao projeto enquanto acionistas da Pensana, cujas ações estão atualmente cotadas na London Stock Exchange (LSE).

Trata-se de Vidacos Nominees Limited (14%), State Street Nominees (10,3%), Interactive Brokers Limited (7%) e Hargreaves Lansdown (3,1%). Estas sociedades privadas figuram legalmente como detentoras das ações, mas por conta dos beneficiários efetivos. Outros intervenientes, nomeadamente norte-americanos, poderão juntar-se a este grupo nos próximos meses, numa altura em que a Pensana procura alargar a sua base de investidores através de uma cotação no Nasdaq.

Um ativo estratégico num mercado-chave

Enquanto a China mantém uma posição dominante na oferta mundial de terras raras, projetos como o de Longonjo suscitam particular atenção, sobretudo entre os países ocidentais que procuram diversificar as suas fontes de abastecimento. Além disso, face à forte procura prevista para estes metais estratégicos no contexto da transição energética, a entrada em produção desta futura mina será determinante para as suas partes interessadas.

Na linha da frente destas dinâmicas, Angola apoia ativamente o projeto, tendo disponibilizado 25 milhões de dólares através do FSDEA para lançar a construção em maio de 2025. O objetivo é desenvolver uma mina com capacidade para produzir 20 000 toneladas de carbonato misto de terras raras (MREC), com a ambição de duplicar este volume para 40 000 toneladas numa fase posterior de expansão. A vida útil prevista da exploração é de 20 anos.

Para além dos ganhos associados às suas diferentes participações, o Estado angolano poderá igualmente beneficiar de royalties sobre as futuras receitas de Longonjo, bem como de outras contribuições, nomeadamente o imposto sobre os lucros.

Aurel Sèdjro Houenou