A RDC prevê levantar 750 milhões de dólares em abril por meio do seu primeiro eurobond, para financiar infraestruturas. Essa emissão inaugural abre um programa que poderá atingir um total de 1,5 bilhão de dólares em 2026.

A República Democrática do Congo (RDC) planeja captar 750 milhões de dólares em abril por meio da sua primeira emissão obrigacionista internacional, com o objetivo de financiar projetos de infraestrutura, anunciou o seu ministro das Finanças, Doudou Fwamba Likunde (foto), durante uma entrevista em Kinshasa.

Essa operação constituirá a primeira tranche de um programa mais amplo, aprovado pelo Conselho de Ministros, que prevê até 1,5 bilhão de dólares em emissões em moeda estrangeira ao longo de todo o ano de 2026, segundo fontes oficiais. O governo pretende, assim, distribuir o recurso aos mercados ao longo do tempo para limitar os riscos financeiros.

Impulsionado pela alta dos preços dos metais, especialmente do cobre e do ouro, e por uma aceleração do crescimento, o governo espera atrair investidores em condições consideradas competitivas. O país destaca uma inflação contida em torno de 2%, bem como um baixo rácio dívida/PIB, entre os mais baixos do continente. O estoque da dívida pública congolesa foi estimado em cerca de 13,17 bilhões de dólares no fim de 2024, o equivalente a aproximadamente 18,5% do produto interno bruto, um nível significativamente inferior à média da África Subsaariana, estimada em cerca de 59%.

Segundo maior país da África em extensão territorial, com importantes recursos minerais, a RDC pretende, assim, melhorar a sua percepção junto aos mercados, por muito tempo marcada pela instabilidade.

“Queremos uma oferta estruturada, que garanta a sustentabilidade orçamental sem nos expor a riscos excessivos”, declarou o ministro.

A primeira emissão de 750 milhões de dólares será liderada pelo Citigroup, com o apoio do Rawbank, além das consultorias Rothschild & Co. e White & Case LLP.

Segundo um analista de mercados emergentes, o apetite dos investidores deverá ser real, mas os rendimentos poderão situar-se em níveis elevados, tendo em conta os riscos políticos e de segurança. A título de comparação, a vizinha República do Congo teve de oferecer um rendimento de 13,7% numa emissão realizada no ano passado, de acordo com informações da Bloomberg.

A RDC é classificada como B3 pela Moody’s, no mesmo nível que a Nigéria ou Angola.

O Fundo Monetário Internacional prevê um crescimento médio de 5,4% ao ano até 2030, com uma inflação próxima da meta do Banco Central. As reservas cambiais, estimadas em mais de 7,4 bilhões de dólares, representam cerca de três meses de importações, um nível recorde para o país.

Os recursos captados deverão financiar projetos provenientes de um portfólio de 3 bilhões de dólares, principalmente nos setores de energia e infraestruturas. As autoridades congolesas afirmam também querer estabelecer uma relação duradoura com os mercados, multiplicando as emissões no futuro para apoiar o desenvolvimento económico do país.

Fiacre E. Kakpo

Nos últimos anos, o Togo multiplicou iniciativas para reforçar a sua atratividade económica e captar mais investimento direto estrangeiro, nomeadamente através de reformas do clima de negócios.

A empresa italiana Naos Investimenti S.p.A., em parceria com a Christian Dominici S.p.A., pondera expandir as suas atividades para o Togo. Uma delegação da instituição financeira reuniu-se, na terça-feira, 20 de janeiro de 2026, em Lomé, com a Câmara de Comércio e Indústria do Togo (CCI-Togo) para discutir oportunidades de intervenção no país.

Em Lomé, juntamente com o seu parceiro, o operador financeiro italiano, especializado em soluções integradas de cessão e valorização de créditos fiscais, pretende contribuir para a mobilização de financiamentos e prevê igualmente propor soluções financeiras simples, seguras e adaptadas às realidades locais. A iniciativa visa melhorar o acesso aos serviços financeiros para mulheres, jovens, micro, pequenas e médias empresas (MPME/PME), bem como para os atores da economia informal, frequentemente excluídos dos circuitos tradicionais de financiamento.

O projeto prevê a criação de uma equipa multidisciplinar de especialistas, nomeadamente em economia e inteligência artificial, responsável por acompanhar a implementação das atividades e a adaptação dos instrumentos financeiros ao contexto togolês.

A prazo, a eventual presença desta estrutura poderá contribuir para melhorar o acesso à liquidez, um dos principais entraves ao crescimento das empresas togolesas. Especializada em engenharia financeira e mobilização de créditos, a empresa poderá oferecer mecanismos que permitam aos operadores económicos transformar direitos futuros em liquidez imediata, reforçando assim a sua capacidade de investimento.

Esaïe Edoh

As receitas não fiscais do Togo apoiam-se, em parte, em financiamentos externos, mobilizados para complementar recursos internos ainda insuficientes para sustentar de forma duradoura as despesas públicas.

O Estado togolês antecipa uma queda significativa das doações para projetos entre 2026 e 2028. Segundo as previsões de receitas para o período, as doações das instituições internacionais passariam de 166,9 mil milhões de FCFA em 2026 para 70,9 mil milhões de FCFA em 2027, e depois para 31,6 mil milhões de FCFA em 2028.

Em dois anos, estes financiamentos específicos seriam assim reduzidos em mais de cinco vezes. Em termos absolutos, a perda atingiria cerca de 135 mil milhões de FCFA entre 2026 e 2028.

Estas doações para projetos, constituídas por ajudas externas por vezes assimiladas a recursos não fiscais em sentido lato, são compostas essencialmente por doações de instituições internacionais, nomeadamente o Banco Mundial e o Fundo Monetário Internacional, no âmbito dos seus diferentes programas.

Para o exercício de 2026, o Estado togolês previu contas de afetação especial para canalizar financiamentos da instituição de Bretton Woods, num montante global de 48,68 mil milhões de FCFA. Estes fundos destinam-se a três programas:

1. Programa Nacional de Proteção Social Não Contributiva, destinado a financiar a Assistência Social Transformadora para a Resiliência no Togo (ASTRE), que cobre, entre outros, transferências monetárias às famílias vulneráveis.

2. Programa de Modernização e Reforço das Capacidades da Administração para a Prestação de Serviços (PMADS), focado na melhoria do desempenho administrativo, da qualidade dos serviços públicos e da governação.

3. Programa de Transformação Sustentável da Agricultura no Togo (PTDAT), que acompanha a implementação do Programa de Modernização da Agricultura no Togo (ProMAT) 2025-2034.

Relativamente ao FMI, o país beneficia de uma Facilidade de Crédito Ampliada (FEC) de 42 meses, ou seja, 3 anos e 6 meses, aprovada em março de 2024, no montante total de cerca de 240 mil milhões de FCFA (aproximadamente 400 milhões de dólares).

No conjunto, as doações para projetos ainda representam mais de 10% das receitas orçamentais em 2026. Projeta-se que caiam para menos de 2% em 2028, salvo alterações significativas até lá.

Paralelamente, apesar da queda antecipada das doações para projetos, as receitas fiscais estão previstas em ligeiro aumento, representando 1 338 mil milhões de FCFA em 2026, 1 474 mil milhões de FCFA em 2027 e 1 620 mil milhões de FCFA em 2028.

Tal trajetória levanta naturalmente a questão da capacidade do Estado em financiar investimentos públicos sem apoio externo massivo, assim como a sustentabilidade social de um esforço fiscal acrescido sobre famílias e empresas.

Em qualquer caso, os próximos meses e as futuras projeções orçamentais indicarão se estas evoluções traduzem o fim de ciclos de projetos sem renovação equivalente ou se o governo assume um recente direcionamento gradual para a autonomia orçamental.

Ayi Renaud Dossavi

Esta operação visa melhorar o acesso ao crédito para pequenas empresas e famílias de baixo rendimento, num contexto de crescente necessidade de financiamento de longo prazo.

O banco de desenvolvimento alemão, KfW, anunciou na terça-feira, 20 de janeiro de 2026, um novo investimento em capital próprio de 13 milhões de dólares no Fundo Regional de Investimento para Micro, Pequenas e Médias Empresas (MPME) na África Subsaariana, Regmifa. O objetivo é reforçar a capacidade financeira do fundo, operativo desde 2010, para aumentar os recursos disponíveis às instituições financeiras locais ativas no financiamento de MPME e de famílias de baixo rendimento.

Segundo Laure Wessemius-Chibrac, presidente do conselho de administração do Fundo, este capital permitirá alargar o número de instituições parceiras e alcançar um maior número de pequenas unidades económicas na África Subsaariana. O Fundo de dívida privada atua exclusivamente através de intermediários financeiros locais, nomeadamente instituições de microfinanças.

Em 2024, o Regmifa indicou ter investido 36,7 milhões de dólares junto de 18 instituições de crédito parceiras na África Subsaariana. Estes financiamentos permitiram apoiar 218 798 mutuários finais, distribuídos por 25 países da região. As mulheres representam 39% dos beneficiários, contra 41% de homens. As atividades financiadas concentram-se principalmente no comércio (50%), nos serviços (23%), na agricultura (12%) e na produção (4%).

O Fundo assinala um aumento de 23% da sua abrangência face a 2023, ligado a novos parcerias com instituições de crédito especializadas em microfinanças. Um ponto central da sua estratégia diz respeito à moeda local. Em 2024, 65% dos empréstimos foram denominados em moeda local, contra 10% em euros. Esta abordagem visa limitar o risco cambial para os mutuários e as instituições parceiras, num contexto de volatilidade das moedas africanas.

O novo compromisso da KfW surge num contexto em que o acesso ao crédito continua limitado para as MPME na África Subsaariana. No entanto, estas representam cerca de 90% das empresas, contribuem com quase 60% do emprego formal e geram entre 40% e 50% do PIB, dependendo do país.

Chamberline Moko

A British International Investment atua como investidor de referência num fundo de financiamento misto dedicado ao financiamento de projetos climáticos nas economias emergentes. Esta iniciativa ilustra as novas abordagens implementadas para mobilizar capitais privados face à urgência climática.

A agência britânica de financiamento do desenvolvimento, British International Investment (BII), anunciou na terça-feira, 20 de janeiro de 2026, o seu compromisso como investidor de referência num fundo de financiamento misto de mil milhões de dólares destinado a apoiar investimentos climáticos nos países emergentes.

A British International Investment (BII) irá aportar 40 milhões de dólares ao fundo Allianz Credit Emerging Markets (ACE), gerido pela Allianz Global Investors, segundo um comunicado conjunto. O fundo, lançado na segunda-feira em Londres, já reuniu 690 milhões de dólares em compromissos.

O mecanismo baseia-se numa estrutura de blended finance (financiamento misto), que combina capitais públicos e privados. Instituições de financiamento do desenvolvimento e credores multilaterais fornecerão cerca de 150 milhões de dólares em capitais concessionais, com o objetivo de absorver eventuais perdas iniciais, enquanto se espera que os investidores privados contribuam com até 850 milhões de dólares.

Caso atinja o seu objetivo, o fundo ACE figurará entre os maiores veículos de financiamento misto alguma vez criados. O seu objetivo é financiar projetos nas áreas das energias renováveis, dos transportes limpos, da agricultura e dos serviços financeiros em diversas economias emergentes.

Segundo os promotores do fundo, cerca de 40% dos desembolsos serão direcionados para África, uma proporção claramente superior à observada em fundos comparáveis. O restante será distribuído por outras regiões emergentes.

O financiamento misto tem suscitado um renovado interesse, à medida que governos e doadores procuram colmatar o enorme défice do financiamento climático global, estimado em vários biliões de dólares por ano. Apesar deste entusiasmo, o financiamento misto não reúne consenso. Avaliações realizadas pela OCDE e pelo Banco Mundial apontaram para a complexidade destes mecanismos, bem como para a sua forte dependência de fundos públicos concessionais. Sobretudo, os volumes efetivamente mobilizados continuam a ficar aquém das necessidades reais.

Fiacre E. Kakpo

 Em um ano, o BGFIBank Gabão triplicou a sua quota de mercado do crédito, enquanto os outros bancos presentes no país não ultrapassaram os 10% no final de março de 2025.

No primeiro trimestre de 2025, o BGFIBank Gabão concedeu, sozinho, 71,29% do total dos novos créditos bancários no país, contra 23,43% no ano anterior. É o que indica o relatório do Banco dos Estados da África Central (BEAC) sobre a evolução das taxas de juro devedoras na CEMAC, publicado na segunda-feira, 19 de janeiro de 2026.

Segundo o documento, nenhum dos outros bancos presentes no mercado gabonês atinge 10% de quota de mercado em termos de novos créditos concedidos até ao final de março de 2025. Esta situação contrasta com a observada no primeiro trimestre de 2024, período durante o qual o AFG Bank Gabão, anteriormente BICIG, dominava o mercado do crédito bancário no país com 35,24% de quota. Em 2025, este banco recua para a terceira posição, com 6,39% de quota de mercado.

Uma dinâmica que questiona a concorrência bancária

A diferença entre o BGFIBank e os seus concorrentes diretos continua a ser significativa. A União Gabonesa de Bancos (UGB), filial do grupo marroquino Attijariwafa Bank, ocupa a segunda posição com 7,32% dos novos créditos.

Imagem 7

A evolução do BGFIBank no mercado local de crédito ao longo de vários trimestres revela uma ascensão contínua. O banco atingiu 50,66% no terceiro trimestre de 2024, 64,30% no quarto trimestre de 2024, antes de alcançar 71,29% no primeiro trimestre de 2025.

Situação do BGFIBank nos outros 5 países da CEMAC

Na República Centro-Africana, o BGFIBank ocupa a primeira posição com 54,84% dos novos créditos concedidos no primeiro trimestre de 2025, à frente do Banco Sahelo-Saariano para o Investimento e o Comércio (BSIC), com 31,68%, e do Banco Popular Marroquino-Centro-Africano (BPMC), com 7,28%.

Nos Camarões, o banco ocupa a quarta posição com 11,27% dos novos créditos concedidos até ao final de março de 2025, atrás do BICEC (17,60%), do AFG Bank (13,26%) e do SCB Camarões (13,22%).

No Congo, ocupa a terceira posição com 11,11%, depois de ter sido líder um ano antes, com 30,24%.

Na Guiné Equatorial, o BGFIBank ocupa igualmente a terceira posição com 11,71%, enquanto o mercado é dominado pelo Bange Bank (48,18%) e pela Société Générale (36,53%).

Para os decisores públicos, estes dados sublinham a importância da vigilância da concentração do crédito e da manutenção de um acesso equilibrado ao financiamento.

Chamberline Moko

Denominada UTMarché, a plataforma eletrónica de cotação de títulos públicos da UMOA-Titres tem como objetivo estruturar o mercado secundário, aumentar a transparência dos preços e apoiar a liquidez regional.

Após vários anos de anúncios e trabalhos preparatórios, a UMOA-Titres vai lançar, na quinta-feira, 22 de janeiro de 2026, esta plataforma eletrónica dedicada à cotação e negociação de títulos públicos no mercado secundário. O projeto pretende reforçar a transparência e a liquidez do mercado financeiro regional da União Económica e Monetária Oeste-Africana (UEMOA).

Anunciado há muito pelas autoridades monetárias e financeiras da União, o projeto visa preencher uma lacuna do mercado regional: a ausência de um sistema centralizado e transparente de formação de preços para a dívida soberana. Até agora, embora as emissões primárias de títulos do Tesouro fossem bem estruturadas, a negociação posterior dependia principalmente de transações bilaterais pouco visíveis e difíceis de rastrear.

De acordo com dados da UMOA-Titres, a atividade no mercado secundário registou um crescimento significativo em 2025. Ao longo do ano, mais de 5.400 mil milhões de francos CFA foram negociados, um aumento de 57% em relação a 2024. O número de transações subiu 66%, enquanto 453 instrumentos foram negociados, refletindo uma expansão gradual do mercado.

Esta dinâmica foi particularmente visível no final do ano. Apenas em dezembro de 2025, os volumes negociados atingiram cerca de 748 mil milhões de francos CFA, um aumento de 83% em relação ao ano anterior, apesar de uma ligeira queda na última semana do exercício, tradicionalmente marcada por ajustes de balanço. A agência responsável pelo mercado planeia intensificar esta dinâmica.

Melhorar a transparência dos preços

Com a UTMarché, a UMOA-Titres pretende estruturar o mercado secundário de títulos públicos, oferecendo aos atores autorizados — bancos, sociedades de gestão e investidores institucionais — uma ferramenta comum de cotação e negociação. O objetivo é melhorar a transparência dos preços e fomentar a liquidez em toda a curva de maturidades.

A plataforma permitirá uma melhor difusão de informações de mercado, nomeadamente sobre rendimentos, volumes negociados e referências de preços. Um desafio crucial numa região onde os títulos públicos constituem tanto um instrumento central de financiamento dos Estados quanto um pilar dos balanços bancários.

Fiacre E. Kakpo

Quénia venderá até 65 % da Kenya Pipeline Company até janeiro de 2026, na esperança de arrecadar cerca de 100 mil milhões de xelins para apoiar os seus orçamentos e os seus mercados.

A Kenya Pipeline Company registou um volume de negócios de 35,4 mil milhões de xelins e um lucro antes de impostos de 10 mil milhões de xelins no exercício de 2023/2024; o aluguer de fibra ótica tem contribuído para este crescimento.

Decisões judiciais poderão atrasar a venda; decisões tarifárias e as eleições de 2027 poderão influenciar os preços, enquanto os investidores do Golfo e as receitas digitais impulsionam a procura.

O Quénia prepara uma das maiores ofertas públicas iniciais (OPI) da África Oriental dos últimos anos: a venda de até 65 % da Kenya Pipeline Company (KPC) na Bolsa de Valores de Nairobi. Após a aprovação pelo Parlamento do Documento de Sessão n.º 2 de 2025, que autoriza a operação e estipula que o Estado deve manter pelo menos 35 % do capital, o Presidente William Ruto declarou que a KPC «será cotada… em janeiro de 2026», anunciando um calendário apertado para a operação. As previsões governamentais apontam para receitas de cerca de 100 mil milhões de xelins quenianos, fazendo desta transação um elemento central do plano orçamental do Estado e um teste decisivo para a retoma do mercado primário queniano.

Para além do montante anunciado, a OPI situa-se no cruzamento entre a macroeconomia e a reforma dos mercados. As análises do FMI até ao final de 2024 insistiram na consolidação orçamental e na melhoria da governação para corrigir a trajetória da dívida do Quénia – um objetivo para o qual as privatizações podem contribuir, ainda que nenhuma condição específica do FMI exija a cotação da KPC. O governo apresentou alienações de ativos de maior dimensão como parte de uma estratégia para aprofundar os mercados de capitais nacionais e alargar a participação pública, estando a KPC destinada a ser o pilar dessa iniciativa.

O ativo proposto é significativo. A KPC explora cerca de 1 342 km de oleodutos e gasodutos que ligam Mombaça ao oeste do Quénia via Nairobi, uma infraestrutura capaz de transportar cerca de 14 mil milhões de litros por ano. O seu volume de negócios é determinado por tarifas reguladas definidas pela Autoridade Reguladora da Energia e do Petróleo (EPRA) e pelos volumes transportados; trata-se de fluxos de caixa relativamente estáveis, mas não garantidos, tendo em conta as revisões tarifárias periódicas e as flutuações da procura. Em junho de 2025, a KPC apresentou à EPRA o seu mais recente pedido de tarifação plurianual segundo o método das necessidades de receita, um elemento-chave para a avaliação de qualquer OPI.

Do ponto de vista operacional, a KPC registou um dos seus melhores desempenhos antes da cotação em bolsa. No exercício de 2023/24 (encerrado a 30 de junho de 2024), a empresa alcançou um volume de negócios de 35,4 mil milhões de xelins quenianos (+15 % em termos homólogos) e um lucro antes de impostos de 10 mil milhões de xelins quenianos (+32 %), com a capacidade total de processamento a aumentar 6 %, para 9,1 milhões de m³. Estes são os indicadores de desempenho que o prospeto deverá destacar para sustentar a tese de investimento.

Além disso, a KPC também monetiza as suas servidões de transporte enquanto infraestrutura digital. A empresa aluga fibra ótica apagada ao longo do corredor do oleoduto (um cabo de 96 fibras), um serviço cujo preço foi divulgado publicamente para clientes grossistas – historicamente cerca de 22 dólares americanos por quilómetro e por fibra, acrescido de instalação e manutenção – transformando assim um antigo corredor energético numa espinha dorsal de dados. No final de 2024, a KPC anunciou a entrada em serviço de uma capacidade de 1,6 Tbit/s no troço Mombaça–Nairobi com o seu parceiro ISP Syokinet, confirmando que a KPC é muito mais do que um simples fornecedor energético estático.

O contexto regional, embora o complique, também reforça o cenário. Os países vizinhos sem acesso direto ao mar continuam fortemente dependentes da logística queniana: cerca de 90 % das importações de petróleo do Uganda transitam atualmente pelo Quénia, uma dependência que influencia os volumes transportados por oleoduto, mas que também liga a rentabilidade da KPC às políticas transfronteiriças e à concorrência entre corredores. O surgimento de alternativas na Tanzânia e a evolução das estratégias de aprovisionamento na região dos Grandes Lagos acrescentam uma dimensão estratégica que os investidores terão em conta.

A infraestrutura do mercado é igualmente crucial, e a bolsa tem procurado estimular a procura. O roadshow organizado pela NSE no Dubai, em 9 de setembro de 2025, teve como alvo capitais soberanos e institucionais do Golfo, inserindo-se numa abordagem mais ampla de diversificação da base de investidores para uma oferta queniana emblemática. Este roadshow sublinha a vontade dos organizadores de conciliar a participação de investidores individuais locais com volumes significativos de liquidez regional, num contexto de persistente fragilidade do apetite pelo risco.

O acordo terá, no entanto, de ultrapassar obstáculos jurídicos e políticos. Em 15 de agosto de 2025, o Supremo Tribunal emitiu ordens cautelares suspendendo temporariamente a venda da KPC, na sequência de uma ação interposta pela Federação dos Consumidores do Quénia (COFEK). Desenvolvimentos parlamentares e administrativos posteriores fizeram avançar o processo, mas o levantamento da injunção continua a ser um fator determinante que poderá influenciar o calendário e a sequência das operações. Com eleições gerais previstas para 2027, os investidores também terão em conta a habitual volatilidade pré-eleitoral e a incerteza política na avaliação dos preços e do desempenho no mercado secundário.

Em última análise, a valorização dependerá mais de mecanismos concretos do que de slogans. Os potenciais compradores analisarão atentamente o ciclo tarifário da EPRA, a evolução dos volumes no corredor e quaisquer atualizações relativas a passivos contingentes ou planos de financiamento divulgados nos documentos da oferta. A conversão das previsões de captação de recursos para moedas fortes acrescenta outra dimensão: às taxas do início de janeiro de 2026 (cerca de 129 KES por 1 USD), uma captação de 100 mil milhões de KES equivale a aproximadamente 775 a 820 milhões de dólares americanos, consoante a taxa de câmbio utilizada. Se for corretamente avaliada e apoiada por investidores institucionais sólidos, a KPC poderá catalisar a tão aguardada reabertura do mercado de OPI no Quénia, desde que o enquadramento jurídico e os sinais regulatórios sejam comunicados de forma clara e atempada.

Por enquanto, a hipótese de uma prosperidade duradoura assenta em trunfos inegáveis: fluxos de caixa regulados e associados a efeitos de rede; indicadores operacionais em melhoria; e uma atividade digital paralela credível, apoiada em direitos de passagem seguros. A capacidade desta tese para resistir aos riscos judiciais, às decisões tarifárias e ao apetite pelo risco em tempo real permitirá aos investidores – e ao mercado de capitais queniano – determinar o verdadeiro impacto desta fase.

Idriss Linge

 A reforma entra em vigor imediatamente. As empresas afetadas têm até 30 de junho de 2027 para cumprir as novas exigências, sob pena de suspensão ou retirada da licença.

O regulador nigeriano dos mercados financeiros anunciou um aumento significativo dos requisitos de capital aplicáveis a toda a indústria de valores mobiliários, uma reforma de grande amplitude destinada a reforçar a solidez do sistema e a proteção dos investidores.

Numa circular publicada na sexta-feira, 16 de janeiro de 2026, a Securities and Exchange Commission (SEC) elevou de forma significativa os níveis de fundos próprios exigidos a corretores, negociantes, gestores de ativos, casas de emissão (líderes, coordenadores globais), infraestruturas de mercado e empresas que operam em ativos digitais.

Aumento dos limites de capital

Os corretores deverão agora dispor de um capital mínimo de 600 milhões de nairas, cerca de 420 mil dólares, contra 200 milhões anteriormente. Os corretores-negociantes veem o seu limite subir para 2 mil milhões de nairas, enquanto os intermediários interprofissionais registam uma das maiores subidas, de 50 milhões para 2 mil milhões de nairas. Os negociantes por conta própria deverão mobilizar 1 mil milhões de nairas. As sociedades de gestão de ativos também são fortemente afetadas. Os gestores de fundos de primeira linha deverão dispor de pelo menos 5 mil milhões de nairas, contra 150 milhões anteriormente. Os gestores com mais de 100 mil milhões de nairas em ativos sob gestão deverão ainda manter um capital equivalente a 10% dos ativos geridos.

Os requisitos são também aumentados no mercado primário. As casas de emissão, responsáveis por estruturar e organizar as captações de capital no mercado primário, deverão dispor de 2 mil milhões de nairas, enquanto os subscritores, encarregues de garantir e colocar os títulos junto dos investidores, deverão mobilizar 7 mil milhões de nairas. Os subscritores independentes estarão sujeitos a um limite de 5 mil milhões de nairas.

A SEC justifica esta reforma pela necessidade de reforçar a resiliência do mercado, limitar riscos sistémicos e melhor supervisionar atores considerados insuficientemente capitalizados. O regulador apontava há vários anos a subcapitalização de parte dos intermediários, considerada insuficiente para absorver os riscos crescentes do mercado e proteger os investidores. A medida surge após a recapitalização do setor bancário imposta pelo Banco Central em 2024.

O regulador endureceu também as regras aplicáveis às infraestruturas de mercado e aos operadores digitais. As plataformas de troca e custódia de criptoativos deverão mobilizar pelo menos 2 mil milhões de nairas, enquanto um limite de 1 mil milhões de nairas é estabelecido para estruturas especializadas na tokenização de ativos reais.

Se esta reforma era esperada, a sua amplitude poderá acelerar a consolidação do setor, segundo analistas, em detrimento dos atores mais frágeis, que serão forçados a fundir-se, reestruturar-se ou abandonar o mercado.

Um mercado com boa dinâmica

Em 2025, a Bolsa da Nigéria registou uma das suas maiores performances históricas, com o índice de referência All-Share Index a subir cerca de 51% no ano, colocando o mercado entre os melhores desempenhos mundiais de 2025. Esta progressão elevou a capitalização bolsista para próximo do limiar simbólico de 100 mil milhões de nairas, um nível amplamente comentado como sinal de confiança recuperada dos investidores. No início de 2026, o mercado mantém a dinâmica positiva, com o índice NGX All-Share a continuar a subir e a capitalização a situar-se em torno dos 100 trilhões de nairas.

Fiacre E. Kakpo

Trata-se da quarta saída completa do fundo, à qual se soma uma saída parcial, no âmbito do seu primeiro veículo de investimento, o West Africa Emerging Markets Growth Fund (WAEMGF).

O fundo de investimento PCM Capital Partners anunciou, no final da semana passada, a sua saída total do capital do First Atlantic Bank, na sequência da admissão à cotação da instituição na Ghana Stock Exchange, indicou o gestor num comunicado. O fundo aliena assim a totalidade da sua participação de 10,6% no capital do banco.

A operação, apresentada como uma das mais importantes realizadas na praça de Acra nos últimos sete anos, foi sobre-subscrita, atraindo uma forte procura por parte de fundos de pensões ganeses, investidores institucionais e particulares de elevado património. Segundo a PCM Capital Partners, este entusiasmo reflete a confiança do mercado na solidez financeira do banco, na qualidade da sua governação e nas suas perspetivas de crescimento a longo prazo. Nos seus últimos resultados publicados antes da operação, o banco indicava um crescimento da atividade, com ativos em torno de 1,28 mil milhões de dólares no final de setembro de 2025 e um aumento do lucro antes de impostos, num contexto de reforço da captação de depósitos.

Esta transação constitui a quarta saída completa realizada pelo fundo, à qual se acrescenta uma saída parcial, no âmbito do seu primeiro veículo de investimento, o West Africa Emerging Markets Growth Fund (WAEMGF), domiciliado nas Maurícias. Este fundo investiu em sete empresas que operam nos setores do agronegócio, serviços financeiros, logística, hotelaria, indústria farmacêutica e downstream petrolífero.

O investimento no First Atlantic Bank foi realizado através da AA Global Investments, uma sociedade de direito mauriciano controlada pelo fundo. O gestor sublinha que a estruturação da operação, descrita como a primeira do género no mercado ganês, abre novas oportunidades para os regimes privados de pensões e contribui para o aprofundamento do mercado de capitais local.

«A nossa tese de investimento visava transformar o First Atlantic Bank num banco comercial resiliente e bem capitalizado, capaz de suscitar um forte interesse nos mercados públicos», declarou Mawuli Ababio (foto), Managing Partner da PCM Capital Partners, citado no comunicado. Sublinhou igualmente a vontade do fundo de mobilizar mais capitais locais ao serviço da economia ganesa.

Desde a entrada da PCM Capital Partners no seu capital, o banco reforçou a sua base de fundos próprios, melhorou os seus mecanismos de gestão de riscos, alargou a sua oferta de produtos e desenvolveu os seus serviços bancários digitais, ao mesmo tempo que expandiu o acesso aos serviços financeiros para pequenas e médias empresas e segmentos de clientes insuficientemente servidos, precisa o comunicado. O First Atlantic Bank continua a ser um banco comercial de dimensão média no Gana, com uma quota de mercado modesta (cerca de 4% dos depósitos), em comparação com os grandes grupos locais como o Ecobank (14,3% dos depósitos) e o GCB Bank (13%).

Numa intervenção aquando da cotação, o Banco Central do Gana salientou que o First Atlantic Bank se juntava ao grupo de bancos já cotados na praça de Acra, ao lado, nomeadamente, do Ecobank Ghana, GCB Bank, Standard Chartered Bank Ghana e Société Générale Ghana. O diretor-geral do First Atlantic Bank, Odun Odunfa, saudou «uma cooperação estreita» com o fundo ao longo dos últimos dez anos, considerando que esta parceria permitiu ao banco atravessar «períodos difíceis» e consolidar a sua trajetória de crescimento.

Fiacre E. Kakpo