A agência elogia um crescimento robusto, uma disciplina orçamental considerada credível e uma trajetória da dívida avaliada como favorável a médio prazo.

A agência Fitch Ratings elevou, na sexta-feira, 16 de janeiro de 2026, a perspetiva associada à notação soberana do Benim de «estável» para «positiva», confirmando simultaneamente a notação de longo prazo em moeda estrangeira em B+. A agência de notação destaca perspetivas sólidas de crescimento e uma disciplina orçamental considerada credível.

Na sua análise, a Fitch sublinha perspetivas de crescimento claramente superiores às dos países comparáveis. Após uma expansão estimada em 7,5% em 2025, o PIB real deverá manter-se acima de 6,5% em 2026 e 2027, bem acima da mediana dos países com notação «B». Este desempenho assenta num crescimento considerado «amplamente diversificado», impulsionado pela agricultura, indústria, serviços, turismo, bem como pela atividade do porto de Cotonou e pelos grandes projetos de infraestruturas. Segundo a agência, a economia beninense demonstrou resiliência face a choques externos, incluindo o encerramento da fronteira com o Níger e a eliminação dos subsídios aos combustíveis na Nigéria.

Outro ponto destacado pela agência é a disciplina orçamental. A Fitch antecipa um défice público de 3,1% do PIB em 2025, em conformidade com a norma da União Económica e Monetária da África Ocidental (UEMOA). O défice deverá manter-se globalmente estável até 2027, sendo os aumentos da despesa — nomeadamente de investimento — compensados por uma melhor mobilização das receitas fiscais, que deverão atingir 15,8% do PIB nesse horizonte.

Esta combinação de crescimento e prudência orçamental permite perspetivar uma redução gradual da dívida pública, estimada em 51,8% do PIB em 2025 e chamada a descer para menos de 50% até 2027. A Fitch destaca igualmente a estrutura considerada favorável da dívida pública, cuja maturidade média atinge 9,3 anos, sendo composta em 99% por instrumentos a taxa fixa e em 57% por financiamentos concessionais, com uma taxa de juro média baixa, de 3,4% no final de 2025. Além disso, cerca de 82% do stock da dívida está denominado em francos CFA ou em euros, o que limita os riscos de refinanciamento, de taxa de juro e de câmbio.

A dívida pública é estimada em 51,8% do PIB em 2025, com uma projeção de descida para 49,8% até 2027, um nível inferior à mediana dos países com notação «B». A Fitch salienta igualmente o elevado nível dos depósitos públicos, equivalentes a cerca de 10% do PIB, que constituem uma almofada de liquidez permitindo ao Estado absorver choques orçamentais e reduzir o risco de curto prazo associado ao serviço da dívida.

O contexto regional também joga a favor do país. A Fitch Ratings observa que a recuperação significativa das reservas cambiais da União Monetária da África Ocidental, que passaram de 16 para 33 mil milhões de dólares em um ano, reduz os riscos de liquidez externa para os Estados-membros, incluindo o Benim.

Ainda assim, a agência modera a sua avaliação. O baixo nível de rendimento per capita, estimado em 1 600 dólares em 2025 — bem abaixo da mediana dos países com notação «B» —, a importância da economia informal, bem como os riscos de segurança e políticos, como a tentativa de golpe de Estado frustrada e as eleições previstas para 2026, continuam a pesar sobre a notação. Estes fatores explicam a manutenção da notação em B+, apesar da melhoria da perspetiva.

Fiacre E. Kakpo

O Benim iniciou conversações com investidores em Londres com vista a uma emissão obrigacionista internacional que incluiria um primeiro sukuk. A operação teria como objetivo diversificar as fontes de financiamento, num contexto de mercado considerado favorável.

As autoridades beninenses deram início, na semana passada, a uma série de reuniões em Londres com vista a uma emissão obrigacionista internacional multi-tranches, que incluiria um sukuk a sete anos — uma estreia para um Estado da África subsaariana desde a África do Sul em 2014 — segundo fontes do mercado.

Com notação B1 pela Moody’s, BB- pela S&P e B+ pela Fitch, o país da África Ocidental pondera uma operação estruturada no formato 144A/Reg S, que combinaria um sukuk com uma eventual reabertura de duas obrigações clássicas anteriormente emitidas: uma tranche de 750 milhões de dólares com vencimento em fevereiro de 2038 e um cupão de 7,960%, e outra de 500 milhões de dólares com vencimento em janeiro de 2041, remunerada a 8,375%.

De acordo com participantes do mercado com conhecimento do processo, o montante total da operação poderá atingir cerca de mil milhões de dólares.

O consórcio bancário inclui o Citi, a Emirates NBD Capital, o HSBC e o JP Morgan, que atuam como coordenadores globais e líderes da operação. A Arqaam Capital participa como co-líder, enquanto a Emirates NBD Capital e o HSBC asseguram a estruturação do sukuk.

Em estudo há vários meses, o projeto de sukuk do Benim parece hoje beneficiar de uma conjuntura favorável. Num ambiente de mercado considerado propício, a operação visa прежде de tudo alargar o leque de fontes de financiamento do país. Assenta também numa estrutura de dívida pública que a Fitch classifica como sólida: maturidade média de 9,3 anos, quase totalmente a taxa fixa, mais de metade concessionária, um custo médio contido em 3,4% no final de 2025 e uma exposição limitada a choques de taxas de juro ou de câmbio, uma vez que a maior parte do stock está denominada em francos CFA ou em euros.

A operação surge poucas semanas após o fracasso de uma tentativa de golpe de Estado no início de dezembro no Benim, um episódio que, segundo os intervenientes do mercado, não pôs em causa o interesse dos investidores internacionais. Aliás, a agência Fitch Ratings elevou na sexta-feira a perspetiva associada à notação soberana de longo prazo do Benim em moeda estrangeira para «positiva», mantendo simultaneamente a notação em B+.

O Benim realizou a sua última emissão obrigacionista internacional em janeiro de 2025, mobilizando 500 milhões de dólares através de uma obrigação clássica amortizável com vencimento em janeiro de 2041 e um cupão de 8,625%, que suscitou uma procura superior a 3 mil milhões de dólares.

O mercado mundial de sukuk continua a crescer, com a Fitch Ratings a assinalar um aumento das emissões em 2025. Segundo o Citi, o reforço das ligações entre a África subsaariana e o Golfo poderá atrair novos emitentes africanos para um mercado ainda largamente dominado por investidores do Golfo.

Vários países africanos estão a explorar instrumentos de finança islâmica. A Nigéria obteve aprovação parlamentar em outubro de 2025 para uma emissão prevista de sukuk soberano de 500 milhões de dólares nos mercados internacionais, que representaria igualmente o seu primeiro sukuk global. O Senegal anunciou também a sua intenção de emitir um sukuk internacional de referência em 2026.

Fiacre E. Kakpo

O Banco dos Estados da África Central (BEAC) aumentou recentemente 25 pontos base nas suas principais taxas diretoras, uma medida que pode reduzir a concessão de crédito pelos bancos comerciais.

No primeiro trimestre de 2026, os Estados da CEMAC planeiam mobilizar mais de 1.000 mil milhões FCFA (1,76 mil milhões de dólares) no mercado financeiro regional, através da emissão de Bilhetes do Tesouro Assemelháveis (BTA) e Obrigações do Tesouro Assemelháveis (OTA). Durante este período, o Camarões lidera as emissões, afirmando-se como o principal tomador de empréstimos da sub-região.

Como primeira economia da região, o Camarões pretende captar 320 mil milhões FCFA entre janeiro e março de 2026, apostando numa presença quase contínua no mercado. Yaoundé planeia adjudicações regulares para absorver uma grande parte da liquidez regional, com o pico das emissões esperado para fevereiro, atingindo 160 mil milhões FCFA. A estratégia camaronesa combina instrumentos de curto e longo prazo, com BTA e OTA com maturidades de três a dez anos.

O Gabão aposta nos rendimentos

O Gabão, por sua vez, adota uma estratégia focada nos rendimentos para atrair investidores. As suas emissões apresentarão taxas de juro elevadas, podendo atingir 7,50 % a sete anos, 7,00 % a três anos e 6,75 % a cinco anos. Ao longo de todo o trimestre, Libreville planeia captar entre 201 e 231 mil milhões FCFA, incluindo 126 mil milhões em Bilhetes do Tesouro e entre 75 e 105 mil milhões em Obrigações do Tesouro.

O Congo adota uma postura ofensiva, com 110 mil milhões em emissões já em janeiro, perfazendo um total trimestral de 195 mil milhões. O Chade opta por uma abordagem mais flexível, com um objetivo entre 120 e 180 mil milhões, ajustável conforme as condições de mercado.

A Guiné Equatorial privilegia o curto prazo, com 154 mil milhões, essencialmente em Bilhetes do Tesouro. A República Centro-Africana, com necessidades mais modestas estimadas em cerca de 40 mil milhões, destaca-se por uma operação de recompra de dívida de 7,5 mil milhões.

Os recursos captados permitirão aos Estados financiar as suas economias num contexto monetário mais restritivo. O BEAC endureceu recentemente o acesso ao crédito bancário ao aumentar as suas taxas principais, influenciando a capacidade dos bancos comerciais de concederem empréstimos. Esta orientação poderá tornar a mobilização de fundos mais exigente para os Estados, reforçando a concorrência entre emissores no mercado regional.

Sandrine Gaingne

O Scaf II, um fundo gerido pela Sahel Capital, concluiu a sua primeira ronda de captação de recursos com a ambição de financiar empresas ativas na produção, transformação e distribuição de alimentos na Nigéria, Gana, Costa do Marfim e Senegal. Um primeiro investimento já foi realizado.

A Sahel Capital, um investidor privado especializado no setor agroalimentar da África Subsaariana, anunciou num comunicado na quinta-feira, 15 de janeiro de 2026, o primeiro fecho do seu fundo de capital de desenvolvimento, o Sahel Capital Agribusiness Fund(ScafII).

A operação realizada em dezembro de 2025 permitiu reunir compromissos de 29 milhões de dólares, principalmente junto do banco alemão KfW Development Bank e de family offices sediados nos Estados Unidos.

Com sede em Maurício e na Nigéria, o Scaf II sucede ao Fundo de Financiamento Agrícola da Nigéria (Fafin) e visa um fecho final de 75 milhões de dólares nos próximos doze meses.

O fundo investirá na cadeia de valor agroalimentar na África Ocidental, com foco na Nigéria, Gana, Costa do Marfim e Senegal. Estes mercados representam uma grande parte da produção agrícola e do consumo alimentar da região.

“Espera-se que o Scaf II apoie a criação de mais de 2.000 empregos diretos, melhore os meios de subsistência de cerca de 30.000 pequenos agricultores e contribua para a redução estimada de 145.000 toneladas de CO₂ equivalente ao longo da vida do fundo, através de investimentos em logística de cadeia de frio, processamento eficiente e redução de perdas pós-colheita”, indica a Sahel Capital no comunicado.

Primeiro investimento na Nigéria

O Scaf II adquiriu uma participação minoritária na Delifrost Caterers Limited, uma empresa nigeriana ativa na distribuição de produtos alimentares sob cadeia de frio. Fundada em 2010, opera armazéns frigoríficos, camiões refrigerados e marcas de produtos alimentares.

O investimento enquadra-se na estratégia do fundo, que consiste em apoiar empresas escaláveis e capazes de gerar resultados mensuráveis em termos de desenvolvimento e impacto climático.

“O primeiro fecho do Scaf II, assim como o nosso primeiro investimento, refletem a grande confiança dos investidores na nossa estratégia”, declarou Mezuo Nwuneli, sócio-gerente da Sahel Capital. Acrescentou ainda: “mantemos o nosso compromisso de construir empresas agroalimentares resilientes e rentáveis, que enfrentem os desafios da segurança alimentar e das alterações climáticas na África Ocidental”.

Através do Scaf II, a Sahel Capital procura promover o surgimento de atores capazes de estruturar a oferta alimentar da África Ocidental a longo prazo.

Chamberline Moko

O Amethis Fund III atingiu o seu objetivo. Investirá em cerca de dez empresas africanas, com montantes de até 46,5 milhões de dólares.

O gestor de fundos Amethis anunciou esta quinta-feira, 15 de janeiro de 2026, o encerramento final do seu terceiro fundo pan-africano, Amethis Fund III, em 406 milhões de euros (472 milhões de dólares), valor definido aquando do seu lançamento.

Registado no Luxemburgo, o fundo é gerido pela Amethis Investment Fund Manager, que investe há mais de dez anos em empresas em África. Até ao momento, já realizou quatro investimentos, estando um quinto em fase final. O fundo prevê investir em dez empresas africanas.

O fundo compromete entre 25 e 40 milhões de euros por operação, para adquirir posições minoritárias ou maioritárias em empresas de média dimensão, situadas nas economias mais diversificadas do continente africano. Os países-alvo incluem Quénia, Costa do Marfim, Egito, Marrocos e a sub-região da África Ocidental. Os setores focados são de crescimento, como saúde, manufatura, serviços empresariais, serviços financeiros e serviços ligados à energia e infraestrutura.

O Amethis Fund III sucede ao Amethis Fund I, lançado em 2012 e que captou cerca de 275 milhões de euros no seu encerramento final, e ao Amethis Fund II, lançado em 2018, que reuniu mais de 70 investidores aquando da sua conclusão em junho de 2019.

Importa salientar que a recente captação de 472 milhões de dólares foi possível graças, entre outros, à Banco Europeu de Investimento (BEI), Sociedade Financeira Internacional (SFI), Bpifrance, British International Investment (BII), Proparco, KfW DEG, Swedfund e FinDev Canada.

Chamberline Moko

No Togo, a microfinança desempenha um papel central na inclusão financeira. Num contexto de pressão sobre o poder de compra e de necessidades acrescidas de liquidez, as instituições do setor esforçam-se por mobilizar mais poupança local para apoiar as suas atividades de crédito.

No Togo, as instituições de microfinança registaram um aumento de 11,9 mil milhões de FCFA nos depósitos, correspondendo a uma subida de 2,7 %. Este desempenho continua abaixo do verificado no Burquina Faso ou no Senegal, mas supera o observado no Benim e no Níger no mesmo período, segundo os dados consolidados do BCEAO.

Por outro lado, a atividade de crédito estagnou no mesmo período. O montante em créditos diminuiu 7 mil milhões de FCFA, ou seja, uma queda de 1,9 % no trimestre, num contexto de restrição da oferta de financiamento ou de maior cautela por parte dos atores financeiros. A este respeito, o país apresenta-se como uma exceção negativa na União, juntamente com o Mali, enquanto a Costa do Marfim, o Senegal e o Benim registam aumentos entre 1,6 % e 3,4 %.

Esta prudência é reforçada pela deterioração da qualidade da carteira a nível regional. A taxa bruta de créditos em incumprimento atingiu 10,9 % no final de junho de 2025, bem acima da norma comunitária de 3 %. O Togo conta, além disso, com uma instituição sob administração provisória, num total de dez na União.

No geral, a microfinança togolesa mantém um papel central na inclusão financeira, com poupança em crescimento e uma base de clientes em expansão. A dinâmica do crédito e a gestão do risco continuam a ser os principais pontos de atenção para a segunda metade do ano.

Mais amplamente, esta situação prolonga uma trajetória observada desde o primeiro trimestre de 2025. Recorde-se que, nessa altura, os atores da microfinança já tinham registado um aumento sustentado dos depósitos, para 436 mil milhões de FCFA, enquanto o montante de créditos tinha diminuído significativamente. Entre março e junho, a contração do crédito continuou, mas a um ritmo mais moderado, passando de -5,2 % para -1,9 % no trimestre, enquanto a poupança continuava a crescer mais rapidamente do que a oferta de financiamento.

No Togo, o setor da microfinança conta com cerca de 70 instituições, essenciais para o financiamento das famílias e das pequenas atividades. Em toda a UMOA, existem 527 instituições de microfinança, para quase 19,9 milhões de clientes.

Ayi Renaud Dossavi

O grupo bancário, com sede em Londres, responde assim ao interesse dos compradores numa venda global, em vez da atividade de gestão de património e banca de retalho, como anunciado em novembro de 2024. Prossegue a reorganização das suas operações em África.

O grupo bancário Standard Chartered, sediado em Londres, está a estudar a possibilidade de ceder na totalidade as suas operações no Botswana. O anúncio foi feito na terça-feira, 13 de janeiro de 2026.

A operação envolve as filiais de banca de retalho, banca corporativa e de investimento, bem como de gestão de património do Standard Chartered no Botswana. O grupo britânico indica que o processo de venda depende da obtenção das autorizações regulatórias e de outras aprovações necessárias. Estima que a conclusão da transação levará entre 12 a 15 meses. Caso a operação se concretize, marcará a saída do grupo do mercado botswanense.

Inicialmente, o Standard Chartered não planeava vender todas as suas atividades no Botswana. Em novembro de 2024, o grupo tinha anunciado que estudaria apenas a venda da sua atividade de gestão de património e banca de retalho, com o objetivo de se concentrar na banca corporativa e de investimento.

Após negociações com potenciais compradores, a estratégia mudou. Estes indicaram que haveria maior interesse na aquisição de todas as operações, considerando que o tamanho combinado do banco permitiria uma utilização mais eficiente dos recursos, um melhor financiamento das operações e uma base de clientes mais ampla. Assim, o grupo decidiu estudar a venda de todas as suas atividades no Botswana, incluindo a banca corporativa e de investimento. Esta decisão altera o âmbito da transação e aumenta o valor potencial da cedência.

Uma estratégia africana em evolução

Uma saída completa do Botswana representaria um novo passo no recente reposicionamento estratégico do Standard Chartered em África. Mpho Masupe, diretor-geral do grupo no Botswana, afirmou que o banco está preparado para esta transição. Explicou que a organização atual pode continuar a operar sob outro proprietário e salientou que a dimensão das operações está adequada ao mercado local, o que poderá facilitar a sua continuidade após a venda.

Embora o grupo esteja a preparar a sua saída do Botswana, afirma que África continua a ser uma área central da sua rede global. Nos últimos anos, reduziu a sua presença em vários países do continente, retirando-se ou diminuindo atividades no Zimbabué, Angola, Camarões, Gâmbia, Serra Leoa, Zâmbia e Tanzânia.

Estas decisões fazem parte de uma estratégia que visa concentrar recursos em certos mercados e atividades mais rentáveis, nomeadamente na Ásia e no Médio Oriente.

Chamberline Moko

Há mais de duas décadas, o Egito tem implementado reformas estruturais destinadas a reduzir a intervenção do Estado na economia, dinamizar o setor privado e atrair mais investimentos estrangeiros.

O Banco Europeu de Investimento (BEI), através da sua divisão dedicada ao desenvolvimento internacional, a EIB Global, anunciou uma participação de 80 milhões de dólares no Fundo RMBV Norte de África III (o primeiro fundo gerido pela RMBV, como gestor de fundos independente), com o objetivo de expandir o seu apoio ao setor privado egípcio. Pretende impulsionar o crescimento e a resiliência deste setor chave da economia, com impactos esperados em toda a região norte-africana.

O acordo de financiamento foi oficializado na quarta-feira, 14 de janeiro de 2026, no Cairo, na presença de altos responsáveis egípcios e europeus, permitindo ao BEI tornar-se o principal contribuidor do veículo. “O nosso apoio demonstra a relevância da nossa estratégia e da nossa experiência, e reforça o nosso compromisso comum de apoiar empresas de alto desempenho que contribuem para um crescimento sustentável, para a criação de empregos e para a resiliência económica dos nossos mercados-alvo”, declarou Ahmed Badreldin, sócio-gerente da RMBV.

“Através do nosso portefólio, procuramos fomentar um círculo virtuoso de crescimento, fortalecendo as cadeias de valor locais e aprofundando as nossas parcerias comerciais e industriais com fornecedores, prestadores de tecnologias e empresas de serviços europeias”, acrescentou.

Com esta verba, que deverá permitir mobilizar mais de 300 milhões de dólares em investimentos, o Fundo terá como alvo empresas locais com elevado potencial em setores estratégicos, como consumo, saúde e educação, combinando aportes financeiros com apoio de gestão.

O objetivo é acelerar a sua estruturação, melhorar a competitividade e promover a sua integração nas cadeias de valor regionais. O Fundo compromete-se ainda a garantir que pelo menos 30% dos seus investimentos contribuam diretamente para a igualdade de género, apoiando, nomeadamente, empresas lideradas por mulheres.

SG

Após a sua entrada na Bolsa do Gana em dezembro de 2025, o First Atlantic Bank prevê apoiar o comércio na Libéria, ao mesmo tempo que continua a sua expansão na África Ocidental.

O banco ganês First Atlantic Bank (FAB) obteve a autorização das autoridades reguladoras bancárias da Libéria para operar no país. O anúncio foi feito na segunda-feira, 12 de janeiro de 2026, pela direção do banco.

Com esta autorização, a FAB adiciona um novo país à sua zona de atuação na África Ocidental. O objetivo é construir uma rede de bancos em vários países, de forma a servir empresas e particulares que operam para além das fronteiras do Gana.

Na Libéria, o banco prevê oferecer serviços relacionados com comércio, crédito, poupança e pagamentos. Indica ainda que pretende adaptar os seus produtos aos hábitos do país e às restrições locais. Para a FAB, a Libéria pode servir como um ponto estratégico para o comércio regional. Uma presença bancária permitirá, portanto, facilitar pagamentos, financiar importações e exportações e gerir fluxos de tesouraria.

Importa notar que o sistema bancário liberiano é atualmente composto por nove bancos comerciais, todos pertencentes a grupos estrangeiros, exceto o Liberia Bank for Development and Investment, que é um banco local. Segundo o Banco Central do país, no final de 2024, os bancos representavam 96,2% de todos os ativos do setor financeiro.

Uma introdução em bolsa antes da expansão

A FAB foi admitida na Ghana Stock Exchange em 19 de dezembro de 2025. A operação envolveu 101,7 milhões de ações ordinárias vendidas a 7,30 cedis (0,67 $) por ação, totalizando 742 milhões de cedis. Trata-se da primeira introdução em bolsa no Gana em mais de sete anos.

Esta operação permitiu ao banco aumentar os seus fundos próprios para financiar projetos e apoiar a sua expansão na África Ocidental. Também ampliou o seu acionariado, atraindo novos investidores.

A FAB, que iniciou as suas atividades em 1995, opera hoje como um banco universal, prestando serviços a particulares, pequenas e médias empresas (PME) e instituições.

Chamberline Moko

Instrumento de flexibilidade a curto prazo, os esquemas de financiamento fora do mercado expõem também os Estados a riscos de liquidez e de colateral em caso de choque financeiro. Em Angola, a prorrogação do acordo celebrado com o JPMorgan insere-se numa «estratégia transitória de gestão da dívida», segundo Luanda. Esta medida acompanha um regresso progressivo aos mercados internacionais, ainda marcados por custos de financiamento elevados e forte volatilidade.

O Ministério das Finanças angolano anunciou, na terça-feira, 13 de janeiro de 2026, a prorrogação por três anos de uma facilidade de dívida de 1 mil milhão de dólares, inicialmente acordada por doze meses em 2024, com um financiamento adicional de 500 milhões de dólares, com o JPMorgan Chase.

O novo acordo, que passa agora a vigorar até 2028, apresenta uma taxa de juro inferior a 8%, contra um custo próximo de 9% para a facilidade inicial, segundo as autoridades. Estruturado sob a forma de um Total Return Swap (TRS), permite ao Estado aceder a liquidez sem recorrer a uma emissão clássica de eurobonds.

Este custo de financiamento continua a ser inferior ao do eurobond emitido por Angola em outubro passado, cujo rendimento se situou entre 9,25% e 9,78% para quase 1,75 mil milhões de dólares captados, uma operação que marcou o regresso do país aos mercados internacionais após meses de acesso restrito e forte volatilidade, representando um dos níveis mais atrativos para o emissor nos últimos anos.

Um sinal positivo para os mercados

O anúncio foi bem recebido pelos investidores. As obrigações soberanas angolanas continuaram a recuperar, com o empréstimo com maturidade em 2048 a ganhar cerca de um cêntimo, negociando-se agora em torno de 87 cêntimos por dólar.

País produtor de petróleo na África Austral, Angola tinha assegurado o acordo inicial com uma garantia de 1,9 mil milhões de dólares em obrigações soberanas usadas como colateral. Em abril passado, o JPMorgan desencadeou um chamado de margem, obrigando Luanda a fornecer 200 milhões de dólares adicionais, após uma queda nos preços das obrigações provocada por turbulências relacionadas com direitos aduaneiros norte-americanos. As autoridades angolanas recuperaram, contudo, este colateral quando os preços se estabilizaram.

Soluções “fora do mercado” cada vez mais procuradas

Tal como outros Estados africanos com acesso ainda limitado, Angola recorre a financiamentos fora do mercado – colocações privadas, empréstimos colateralizados ou instrumentos derivados – para suavizar as necessidades de tesouraria e evitar emissões de obrigações internacionais a custos proibitivos.

Num contexto de taxas elevadas e acesso restrito aos mercados, países como Senegal, Gabão ou Camarões também têm privilegiado, em diferentes graus, soluções de financiamento bilaterais ou não públicas para gerir os vencimentos da dívida. Num dos seus últimos relatórios, o Fundo Monetário Internacional (FMI) sublinha, no entanto, que estes instrumentos, muitas vezes complexos e lastreados em garantias, podem expor os Estados a riscos acrescidos de liquidez e passivos, apelando à prudência e à preferência por financiamentos mais baratos e transparentes.

Com uma relação dívida/PIB de 70% em 2024, segundo o Ministério das Finanças, Luanda considera que a perceção de risco pelos investidores não reflete plenamente a sua capacidade de reembolso. O acordo com o JPMorgan é apresentado como um instrumento de transição, permitindo suavizar os vencimentos e evitar sobrecarregar a carteira de eurobonds em condições consideradas desfavoráveis.

Regresso progressivo ao mercado doméstico

Paralelamente, as autoridades angolanas planeiam emitir em breve obrigações domésticas a sete e dez anos, denominadas em kwanzas, mas também em divisas estrangeiras. O objetivo é diversificar a base de investidores, reforçar o mercado local e reduzir progressivamente a dependência de financiamentos externos sofisticados.

Fiacre E. Kakpo