Maior produtor africano de ouro, Gana lançou em 2025 várias reformas para estruturar melhor a sua indústria aurífera. Esta dinâmica é particularmente liderada pelo organismo público Gold Board, cujos primeiros resultados na gestão do ouro artesanal são encorajadores.

Em 2025, as receitas de exportação de Gana atingiram 31,1 mil milhões de USD, contra 19,1 mil milhões de USD em 2024, segundo dados publicados pelo Banco Central na terça-feira, 27 de janeiro. Desse total, o ouro gerou 20,9 mil milhões de USD, consolidando o seu estatuto de principal produto de exportação do país da África Ocidental, muito à frente do cacau e do petróleo.

Durante o ano passado, a indústria aurífera destacou-se com um quase duplicar das receitas de exportação, que haviam sido de 10,3 mil milhões de USD no ano anterior. Este desempenho coloca o metal precioso quase cinco vezes acima do cacau, cujas receitas atingiram apenas 3,8 mil milhões de USD, apesar do seu crescimento anual. As exportações de petróleo ficaram muito atrás, com receitas limitadas a 2,6 mil milhões de USD. Acrescem ainda cerca de 3,6 mil milhões de USD provenientes de outras exportações do país nesse período.

Estes dados confirmam o peso preponderante do ouro nas receitas de exportação de Gana, que apresenta, além disso, uma balança comercial excedentária. Embora as causas precisas do aumento significativo da indústria aurífera não sejam detalhadas, este crescimento ocorre num contexto de mercado em alta prolongada, com um aumento superior a 70% nos preços em um ano. O desempenho coincide também com a implementação de várias reformas, especialmente no segmento de exploração artesanal e de pequena escala (ASM).

Ouro artesanal em destaque

Desde maio de 2025, a exploração aurífera artesanal e de pequena escala (ASM) é supervisionada pelo Ghana Gold Board (GoldBod). Este organismo público gere, entre outras coisas, o comércio do metal no mercado interno, comprando a produção dos pequenos exploradores para posterior reexportação. No seu primeiro ano de atividade, o GoldBod anunciou, em dezembro de 2025, ter exportado um volume recorde de 100 toneladas, gerando cerca de 10 mil milhões de USD em receitas.

Para comparação, este montante representa aproximadamente metade dos 20 mil milhões de USD de receitas totais das exportações de ouro de Gana em 2025. Como os dados de produção nacional ainda não foram publicados, será necessário aguardar para medir precisamente a contribuição das minas industriais, que não estão sob a supervisão do GoldBod. Entretanto, a participação do segmento ASM já se apresenta como um pilar central do crescimento observado.

“Este forte aumento das receitas auríferas ocorre num contexto de reformas em curso no comércio do ouro e na gestão da cadeia de valor em Gana, incluindo um controlo estatal reforçado, a formalização dos fluxos de ouro e uma melhor retenção de valor através do Gold Board. Estas medidas permitiram maximizar as receitas de exportação, melhorar a rastreabilidade e canalizar de forma mais eficiente os rendimentos do ouro para a economia formal”, comentou o GoldBod, em resposta à publicação do Banco de Gana.

Perspetivas para 2026

Tal como em 2025, o ouro permanece uma das prioridades da política económica do país em 2026. Para além das reformas estruturais implementadas pelo GoldBod, as autoridades procuram também reforçar o controlo sobre o segmento industrial. Nesse sentido, foi lançado em novembro de 2025 um auditoria mineira destinada a “confirmar a exatidão dos pagamentos de royalties e impostos e reforçar a transparência do setor mineiro”, envolvendo 19 grandes minas, incluindo Gold Fields, AngloGold Ashanti e Zijin Mining.

O governo anunciou ainda a intenção de revogar os acordos de estabilidade mineira, inicialmente criados para atrair investimentos através de benefícios fiscais às empresas. Esta medida vem acompanhada de um reajuste das taxas de royalties sobre o ouro, que passarão de 3-5% para 9-12%. Embora estas reformas visem maximizar as receitas do Estado, a sua implementação exigirá acompanhamento cuidadoso, sobretudo no que toca às relações com as empresas auríferas.

Medidas semelhantes implementadas no Mali após a adoção do Código Mineiro de 2023 provocaram um longo litígio com a canadiana Barrick Mining, levando à suspensão da produção na mina Loulo-Gounkoto em 2025. Esta situação contribuiu para uma queda esperada de 22,9% na produção industrial, privando o país da contribuição da sua maior mina de ouro. Para Gana, onde o ouro assume cada vez mais importância, manter um clima de negócios estável continua a ser essencial.

Impulsionada por novos investimentos anunciados nos últimos anos, a Zâmbia ambiciona aumentar a sua produção de cobre para 3 milhões de toneladas até 2031. Nesse contexto, Lusaca esperava ultrapassar a marca de um milhão de toneladas no exercício de 2025.

Segundo maior produtor de cobre em África, a Zâmbia registou uma produção total de 890.346 toneladas em 2025, um aumento de 8% face às 825.513 toneladas reportadas em 2024. O anúncio foi feito pelo Ministro das Minas, Paul Kabuswe, durante uma conferência de imprensa na terça-feira, 27 de janeiro, marcando o segundo ano consecutivo de crescimento para o país da África Austral.

Os resultados de 2024 já mostravam uma subida de 12% face a 2023, pondo fim a três anos consecutivos de queda na produção de cobre no país. Esta dinâmica manteve-se em 2025, impulsionada, nomeadamente, pelos ganhos registados nas minas Mopani (+40%) da empresa dos Emirados International Resources Holding e Konkola (Vedanta Resources). A mina Kansanshi, explorada pela canadiana First Quantum, também viu a sua produção aumentar 5%.

No entanto, este crescimento anual não foi suficiente para atingir as ambições zambianas. Lusaca esperava, de facto, alcançar a marca de um milhão de toneladas de cobre em 2025, etapa intermédia rumo ao objetivo de 3 milhões de toneladas até 2031. Será também necessário aguardar a publicação das receitas de exportação para avaliar os impactos económicos deste crescimento, que coincide com uma subida de mais de 30% nos preços mundiais do cobre durante o último ano.

Enquanto se prevê já um aumento da produção em algumas minas, como Kansanshi, a trajetória da produção nacional zambiana em 2026 continua a ser monitorizada. Novas operações estão previstas, incluindo o projeto Kitumba da chinesa Sinomine Resources. A longo prazo, empresas como Barrick Mining (Lumwana), JCHX (Lubambe) ou Vedanta anunciaram investimentos cumulativos superiores a mil milhões de dólares, com o objetivo de otimizar os rendimentos das suas operações.

Aurel Sèdjro Houenou

À medida que os financiamentos concessionais e a ajuda orçamental se tornam mais incertos para muitos países africanos, a Tanzânia procura novas margens de manobra para continuar a financiar os seus projetos de infraestruturas. Num contexto de preços recorde do ouro, o país pretende mobilizar parte das suas reservas de metal precioso.

A Tanzânia prevê vender uma parte das suas reservas de ouro para financiar despesas em infraestruturas. O anúncio foi feito na segunda-feira, 26 de janeiro, em Londres, por Kitila Mkumbo, Ministro de Estado responsável pelo Planeamento e Investimento, após instrução da presidente Samia Suluhu Hassan à banca central.

«Os governos já não estão dispostos a fornecer ajuda a África; estamos a reorganizar-nos», afirmou o ministro.

Segundo a Bloomberg, o Bank of Tanzania foi encarregado de realizar a venda parcial das reservas de ouro do país. Os volumes envolvidos, o calendário da operação e as modalidades de implementação não foram especificados. De acordo com dados publicados na semana passada pela instituição, as reservas de ouro da Tanzânia atingiam o equivalente a cerca de 1,3 mil milhões de dólares no final de dezembro de 2025.

Um ambiente menos favorável à ajuda ao desenvolvimento

A decisão anunciada por Dar es Salaam surge num momento em que a ajuda pública ao desenvolvimento diminui a nível internacional. Vários países ocidentais reduziram recentemente os seus compromissos, privilegiando prioridades orçamentais internas, nomeadamente nas áreas da defesa e segurança.

Nos Estados Unidos, uma iniciativa lançada pelo presidente Donald Trump conduziu ao encerramento da agência USAID, que durante mais de sessenta anos constituiu um dos principais instrumentos de cooperação bilateral do país. No Reino Unido, o governo anunciou no início de 2025 que o orçamento da ajuda seria progressivamente reduzido de 0,5 % para 0,3 % do rendimento nacional bruto até 2027, para financiar um aumento das despesas em defesa e segurança. Ajustamentos semelhantes foram também implementados em França, Suécia, Países Baixos e Alemanha, em proporções variadas, segundo a imprensa internacional.

Para a Tanzânia, este contexto é ainda mais sensível, uma vez que o país foi recentemente alvo de críticas por parte da União Europeia, na sequência da eleição presidencial contestada de outubro de 2025, que reconduziu Samia Suluhu Hassan ao poder. Em novembro de 2025, o Parlamento Europeu adotou uma resolução não vinculativa pedindo a suspensão de um programa de ajuda de 156 milhões de euros. A Comissão Europeia, contudo, indicou continuar o diálogo com as autoridades tanzanianas, sem anunciar uma decisão definitiva.

O ouro, pilar da economia mineira tanzaniana

Enquanto não houver mais detalhes sobre a venda prevista, a iniciativa relembra o papel central do ouro na economia da Tanzânia. O país é um dos principais produtores africanos do metal precioso, com uma produção estimada em 52 toneladas em 2023, segundo o World Gold Council.

Dados do Bank of Tanzania indicam que o ouro representou 22,5 % das exportações nacionais nesse ano, com um valor de cerca de 3,05 mil milhões de dólares. O setor mineiro contribuiu com cerca de 9,9 % do PIB e aproximadamente 15 % das receitas fiscais.

Nos últimos anos, as autoridades reforçaram o enquadramento do setor aurífero. Em setembro de 2023, foi lançado um programa de compra de ouro aos mineiros locais, a favor do banco central, para reforçar as reservas cambiais. Um ano depois, foi adotada uma nova medida, impondo às empresas mineiras e comerciantes a cedência de 20 % das suas exportações de ouro ao Bank of Tanzania.

Louis-Nino Kansoun

O Mali deterá 51% de uma empresa de explosivos mineiros com a chinesa Auxin, para controlar melhor um insumo estratégico na cadeia de valor mineira e desenvolver a indústria local.

Na sexta-feira, 23 de janeiro de 2026, o governo do Mali anunciou, em Conselho de Ministros, a aprovação do projeto de construção de uma fábrica de explosivos industriais no país.

Detida em 51% pelo Estado, será financiada e construída pela empresa Auxin Chemical Technology, filial do grupo chinês NORINCO. Esta nova infraestrutura, denominada FARATCHI-CO SA, produzirá explosivos de uso civil destinados às atividades mineiras do país, nomeadamente à exploração de ouro, lítio e pedreiras.

O Estado maliano tem vindo, nos últimos anos, a realizar importantes reformas para reforçar o seu controlo sobre o setor mineiro. Estas resultaram, em 2023, na adoção de um novo Código Mineiro e de uma lei relativa ao conteúdo local.

Na mesma lógica, as autoridades anunciaram, em 2024, o projeto da fábrica de explosivos com a Auxin, com o objetivo de reforçar a sua presença na cadeia de valor a montante. Na altura, o ministro da Economia e Finanças, Alousséni Sanou, tinha indicado um prazo de realização de 12 meses. Não foram, no entanto, divulgados detalhes sobre o orçamento previsto nem sobre o lançamento ou o andamento das obras.

Note-se que a abertura desta empresa poderá permitir ao governo reduzir as despesas relacionadas com a importação de explosivos industriais. Segundo dados do Instituto Nacional de Estatística, cerca de 1,4 mil milhões de FCFA, ou aproximadamente 2,5 milhões de dólares, foram destinados a essas importações no segundo trimestre de 2025.

Carelle Tahou (estagiária)

Com uma produção média anual de 162.000 onças de ouro prevista ao longo de 9,2 anos, Kobada faz atualmente parte das futuras minas de ouro em desenvolvimento no Mali. O seu operador australiano, Toubani Resources, pretende avançar para a fase de construção em 2026.

Na quarta-feira, 28 de janeiro, a empresa mineira australiana Toubani Resources anunciou a conclusão de um acordo de financiamento de 80 milhões de USD com o Coris Bank, grupo do empresário burquinense Idrissa Nassa. Estes fundos permitirão à Toubani aperfeiçoar a estrutura financeira da futura mina de ouro de Kobada, atualmente em desenvolvimento no Mali.

Em outubro de 2025, a Toubani tinha apresentado um primeiro esquema de financiamento baseado principalmente na entrada do fundo singapurense Eagle Eye Asset Holdings (EEA), complementado por uma captação de capital próprio nos mercados. Este arranjo foi desde então ajustado, com a integração prevista do Coris Bank no financiamento.

Concretamente, o grupo bancário planeia disponibilizar uma linha de dívida de 73,3 milhões de USD, complementada por um empréstimo adicional de 10,2 milhões de USD. Por seu lado, a Eagle Eye Asset Holdings compromete-se com 80 milhões de USD através de um acordo de streaming, garantindo o direito de adquirir parte da produção futura de Kobada. O financiamento é ainda complementado por uma colocação de ações de 125 milhões de dólares australianos (aproximadamente 87 milhões de USD), atualmente em curso pela Toubani.

«O compromisso da Eagle Eye Assets e agora do Coris Bank demonstra o apoio contínuo de terceiros ao financiamento do projeto aurífero de Kobada da Toubani. Estamos assim a avançar para o nosso objetivo de nos tornarmos o próximo produtor de ouro na África Ocidental», declarou Phil Russo, diretor-geral da empresa.

Segundo um estudo de viabilidade publicado em 2024, o projeto Kobada apresenta um potencial de produção média de 162.000 onças de ouro por ano ao longo de 9,2 anos, com um investimento inicial estimado em 216 milhões de USD. É neste contexto que a Toubani se empenha em garantir os financiamentos necessários, prevendo o início dos trabalhos preliminares de construção no primeiro trimestre de 2026. Deve notar-se que a intervenção do Coris Bank insere-se numa presença já estabelecida do grupo no setor mineiro da África Ocidental.

Ativo há vários anos neste ecossistema económico, o grupo de Idrissa Nassa reforçou mesmo a sua exposição em 2024 com a aquisição da Hummingbird Resources via Nioko Resources. A sua participação no financiamento do projeto Kobada ocorre num contexto de mercado favorável para o ouro, cujos preços se situam atualmente em torno do patamar histórico de 5.200 USD por onça.

Várias condições ainda precisam de ser cumpridas antes da finalização do arranjo financeiro, nomeadamente a aprovação do governo do Mali para as operações com o Coris Bank. Paralelamente, a Toubani negocia há vários meses com Bamako para obter a licença de exploração de Kobada, indispensável ao início efetivo da construção. O encerramento do financiamento e a disponibilização dos fundos são esperados até meados de 2026.

Aurel Sèdjro Houenou

Primeiro país exportador de bauxita do mundo desde 2023, a Guiné procura agora avançar na transformação local do minério. Esta ambição, impulsionada pelo desenvolvimento de novas refinarias de alumina, é também fonte de tensões dentro da fileira.

Em 2025, as exportações de bauxita da Guiné atingiram 182,8 milhões de toneladas, um aumento de 25 % em relação às 145 milhões de toneladas registadas em 2024. Segundo notícia da agência Reuters na segunda-feira, 26 de janeiro, citando um documento oficial do Ministério das Minas, este resultado surge num contexto de crescentes tensões e reformas em curso na fileira.

No âmbito de uma vaga de revogação de licenças mineiras, o Estado guineense cessou, entre outros, os direitos mineiros da empresa emiradense Axis Minerals, acusando-a de incumprimento dos seus compromissos. Esta decisão, atualmente contestada no âmbito de um processo de arbitragem internacional, gera incerteza sobre as operações do grupo, que havia exportado 16 milhões de toneladas de bauxita entre janeiro e 14 de maio de 2025, data do anúncio da revogação da licença. Paralelamente, outra empresa emiradense, a Emirates Global Aluminium (EGA), encontra-se também no centro de uma disputa na Guiné.

Privada dos seus direitos mineiros devido a atrasos nos projetos de construção de uma refinaria destinada à transformação da bauxita em alumina, a empresa também ameaçou recorrer aos tribunais. Desde agosto de 2025, os direitos de exploração da sua mina foram, no entanto, transferidos para a Nimba Mining Company (NMC), uma nova empresa pública criada pelas autoridades guineenses ao longo do ano.

É neste contexto que a fileira guineense de bauxita evoluiu ao longo do exercício passado. Segundo informações disponíveis, mais de duas dezenas de empresas continuaram as suas exportações, incluindo a chinesa Chalco, a Compagnie des Bauxites de Guinée (joint venture envolvendo, entre outros, a Rio Tinto e a Alcoa) e a Société Minière de Boké (SMB). Até ao momento, nenhuma estimativa oficial das receitas geradas foi divulgada.

Com a abertura do exercício de 2026, os próximos meses serão determinantes para avaliar a evolução das exportações de bauxita do país, nomeadamente com a contribuição esperada da Nimba Mining Company. Paralelamente, a Guiné prossegue a sua estratégia de transformação local através do desenvolvimento de novas refinarias de alumina, com o objetivo de maximizar a médio prazo estas receitas mineiras. Recorde-se que, desde 2023, o país é o maior exportador mundial de bauxita.

Aurel Sèdjro Houenou

No Libéria, o projeto Dugbe poderá albergar uma mina capaz de produzir 2,27 milhões de onças de ouro ao longo de 14 anos. A sua implementação esteve retardada nos últimos anos devido a problemas financeiros, mas o desenvolvimento foi retomado em 2025, num contexto de mercado em alta para o ouro.

A Mansa Resources, subsidiária da Hummingbird Resources, assinou na segunda-feira, 26 de janeiro, um acordo para a aquisição de 100 % do capital da empresa mineira canadiana Pasofino Gold, operadora do projeto aurífero Dugbe no Libéria. A transação, avaliada em 141,6 milhões de dólares canadenses (aproximadamente 103 milhões USD), permitirá que a futura mina de ouro passe sob o controlo indireto da Nioko Resources, empresa do empresário burquinense Idrissa Nassa.

A Hummingbird Resources, agora propriedade exclusiva da Nioko Resources após a aquisição em 2024, já detinha cerca de 51 % da Pasofino através da sua filial Mansa Resources. Com esta operação, a empresa pretende adquirir as ações restantes para absorver totalmente a operadora canadiana e assumir o comando do projeto Dugbe. A transação será realizada integralmente em dinheiro e está sujeita às aprovações regulamentares necessárias, incluindo a anuência dos acionistas da Pasofino.

Qual o futuro do Dugbe?

Se a operação sobre a Pasofino se concretizar, a Nioko passará a gerir o Dugbe, uma mina capaz de produzir 2,27 milhões de onças de ouro ao longo de 14 anos, segundo o estudo de viabilidade de 2022, com um custo de construção estimado em 397 milhões USD. Em abril de 2025, o grupo de Idrissa Nassa já tinha assinado um acordo-quadro de cooperação e apoio com a Pasofino para relançar o projeto, que havia sido atrasado por limitações financeiras.

Essa iniciativa levou, em maio, à divulgação de um plano estratégico destinado a atualizar os parâmetros económicos do projeto, assegurar as licenças mineiras e avançar para a decisão final de investimento para iniciar a construção. Embora a opção de absorver a Pasofino tenha sido escolhida, nenhuma alteração concreta foi ainda anunciada no quadro do plano estratégico existente.

No entanto, esta operação implica para a Nioko assumir desafios estruturais significativos, incluindo um aviso de inadimplência emitido pelo governo libanês contra a Pasofino por não pagamento de taxas de concessão e contribuições sociais associadas ao projeto. Esta situação já tinha suscitado críticas severas à Pasofino no Libéria no ano passado.

Portanto, apesar do potencial do Dugbe, a Nioko ainda terá de demonstrar capacidade de gestão para levar o projeto até ao fim, num contexto favorável para o ouro, cujos preços continuam a bater recordes no mercado. O acordo anunciado ainda não é definitivo, pois a Pasofino reserva-se o direito de considerar outras propostas que possam ser financeiramente mais vantajosas. Uma assembleia especial está prevista para março, para que os acionistas se pronunciem sobre o negócio.

Aurel Sèdjro Houenou

Em Madagáscar, o setor mineiro representa 4,6 % do PIB e quase metade das exportações. Enquanto as autoridades pretendem aumentar esta contribuição económica, a exploração de terras raras surge como uma das alavancas consideradas, apesar das críticas quanto ao seu impacto ambiental.

A Harena Rare Earths planeia iniciar em 2027 a construção da sua mina de terras raras em Madagáscar. O anúncio, feito segunda-feira, 26 de janeiro, pela empresa britânica, ocorre poucos dias após a publicação de um estudo de viabilidade atualizado para outro projeto de terras raras na Grande Ilha. Apesar da resistência local suscitada por esta perspetiva, Madagáscar prepara, de forma lenta mas firme, a exploração dos seus depósitos de terras raras.

A Harena Rare Earths nasceu da fusão em 2023 entre a australiana Harena Resources, detentora de 75 % de interesses no projeto malgaxe de terras raras Ampasindava, e a britânica Citius Resources. Em agosto de 2025, esta nova entidade adquiriu os restantes 25 % de interesses. Segundo o estudo de pré-viabilidade publicado nesta segunda-feira, a Harena Rare Earths pretende construir uma mina capaz de produzir 71.000 toneladas de óxido de terras raras (TREO) ao longo de 20 anos. O investimento inicial necessário é estimado em 142 milhões de dólares, recuperável ao cabo de cinco anos.

No cenário base, Ampasindava apresenta um valor atual líquido após impostos de 464,3 milhões USD, com uma taxa interna de retorno de 27 %. Pode gerar fluxos de caixa após impostos de 2,6 mil milhões de dólares ao longo da sua vida útil de 20 anos. Espera-se uma otimização destes resultados no âmbito de um próximo estudo de viabilidade, enquanto outro projeto de destaque para exploração de terras raras em Madagáscar já ultrapassou esta fase.

Trata-se do projeto Vara Mada (anteriormente denominado Toliara), desenvolvido pela empresa americana Energy Fuels. Uma descoberta de monazite, minério contendo terras raras, foi anunciada em 2023 neste projeto, inicialmente conhecido pelas suas reservas de areias minerais (ilmenite, zircão e rutilo). Segundo um estudo de viabilidade publicado no início de janeiro de 2026, a futura mina Vara Mada poderá produzir anualmente 24.000 toneladas de monazite ao longo de 38 anos. Cerca de 27 % das receitas previstas do projeto provirão da venda desta produção de terras raras.

O impacto ambiental criticado

As terras raras constituem um grupo de 17 metais essenciais na transição energética e cuja procura está em crescimento. A China domina o fornecimento mundial e não hesita em usar esta posição como instrumento na sua guerra comercial com os Estados Unidos e a Europa. Enquanto os países ocidentais procuram alternativas a Pequim, os projetos anunciados em Madagáscar podem posicionar a Grande Ilha como uma nova fonte africana de abastecimento. Isto poderá também aumentar as receitas geradas pelo setor mineiro malgaxe, que representou 4,6 % do PIB e 49 % das exportações em 2023.

No entanto, os potenciais benefícios económicos destes dois projetos são contrariados pelo seu impacto ambiental. A extração de terras raras, chamada assim porque os metais presentes só existem em quantidades mínimas, é altamente poluente, com potenciais descargas de soluções químicas nos lençóis freáticos. No mineral, as terras raras coexistem também com tório e urânio, duas matérias-primas radioativas.

Na península de Ampasindava, habitantes, eleitos locais e organizações da sociedade civil denunciam os impactos deixados pelas fases de exploração anteriores e receiam uma exploração em maior escala. Numa reportagem do jornal francês Le Monde em 2023, referem terrenos agrícolas perturbados por perfurações, promessas sociais não cumpridas e a revisão do modelo de desenvolvimento baseado principalmente na agricultura e nos recursos marinhos. A exploração mineira poderá fragilizar de forma duradoura os meios de subsistência e a biodiversidade, sem benefícios proporcionais para as populações locais.

A Harena Rare Earths iniciou o processo de concessão de licença de exploração para o seu projeto de terras raras, enquanto a Energy Fuels discute as condições fiscais do seu projeto com as autoridades malgaxes. Os próximos meses determinarão como o governo terá em conta as preocupações das populações nas negociações.

Emiliano Tossou

O limiar de 5.000 dólares por onça figurava recentemente entre os cenários mais otimistas do mercado para 2026. O metal precioso, cujo preço é acompanhado de perto por vários países africanos, continua a sua dinâmica de valorização iniciada há vários meses.

Na segunda-feira, 26 de janeiro, o preço do ouro ultrapassou, pela primeira vez na sua história, a barreira dos 5.000 dólares por onça. O metal amarelo estabeleceu um novo recorde em torno de 5.090 dólares por onça, antes de se estabilizar ligeiramente abaixo desse pico, segundo dados de mercado.

Um limiar impulsionado por vários fatores

O movimento observado no mercado do ouro insere-se na continuidade de um ciclo de alta iniciado em 2025, cuja amplitude se acelerou no início deste ano. O metal amarelo já tinha registado um aumento anual de 64% no ano passado, o seu melhor desempenho desde o final da década de 1970, antes de ganhar mais 17% desde 1 de janeiro de 2026.

Esta dinâmica explica-se por vários fatores. O ouro beneficia primeiro do seu estatuto de ativo considerado “porto seguro”, ou seja, um ativo para o qual os investidores tradicionalmente se voltam quando o ambiente económico, financeiro ou geopolítico se torna mais incerto. Neste contexto, a procura de ouro tende a aumentar, apoiando mecanicamente os preços.

O mercado também foi impulsionado por elementos estruturais já identificados há vários meses. As compras sustentadas dos bancos centrais constituem um desses motores. A China, em particular, continuou a adquirir ouro em dezembro, pelo décimo quarto mês consecutivo. A isso juntam-se fluxos recorde para fundos indexados cotados lastreados em ouro, que permitem aos investidores expor as suas carteiras ao metal sem deter fisicamente lingotes.

Finalmente, o ambiente monetário também desempenhou um papel. As expectativas de descida das taxas de juro nos Estados Unidos e a recente queda do dólar contribuíram, segundo várias análises concordantes, para reforçar o atractivo relativo do ouro nos mercados.

Previsões dos analistas surpreendidas

A velocidade com que o limiar dos 5.000 dólares foi atingido surpreendeu parte do mercado. Alguns dias antes, o preço do ouro ainda evoluía em torno de 4.800 dólares por onça, um nível que já tinha ultrapassado algumas projeções feitas no início do ano.

No início de janeiro, o Morgan Stanley previa, por exemplo, um preço do ouro de 4.800 dólares por onça no quarto trimestre de 2026, baseando-se na continuação das compras dos bancos centrais e na flexibilização esperada da política monetária americana. Outras instituições, como JP Morgan, Bank of America ou o gabinete Metals Focus, tinham mencionado a possibilidade de ultrapassar o limiar de 5.000 dólares, mas num horizonte mais distante.

O que isto significa para os países produtores africanos

Para vários países africanos, onde o ouro constitui um recurso estratégico, a evolução dos preços reveste-se de particular importância. O metal amarelo representa uma parte significativa das exportações, das receitas fiscais e, nalguns casos, das entradas de divisas.

No Mali, por exemplo, a produção nacional total de ouro atingiu 48,2 toneladas em 2025, incluindo a exploração industrial e artesanal. A um preço de 5.000 dólares por onça, tal volume representa teoricamente um valor bruto de vários milhares de milhões de dólares. É, no entanto, importante sublinhar que se trata apenas de uma ordem de grandeza, que não esclarece necessariamente a parte efetivamente captada pelo Estado, pelos operadores mineiros ou por outros intervenientes da cadeia.

Países como Gana, Costa do Marfim, Tanzânia, Burkina Faso, África do Sul e Zimbábue, igualmente muito expostos ao setor aurífero, acompanham de perto estas evoluções de mercado. Um ciclo de preços permanentemente elevado pode, em teoria, melhorar as receitas de exportação e as margens dos operadores, desde que os volumes produzidos estejam à altura e que os quadros regulamentares permaneçam estáveis.

Louis-Nino Kansoun

De acordo com a Fitch Solutions, a África poderá garantir cerca de 7% da produção mundial de terras raras até 2034. Esta projeção baseia-se essencialmente no portfólio atual de projetos em desenvolvimento no continente, que atualmente não dispõe de nenhuma mina de terras raras em produção.

Em 2025, a corrida global pelas terras raras intensificou-se significativamente, num contexto marcado por anúncios de restrições à exportação da China, que domina a cadeia de valor destes 17 metais estratégicos. Estes sinais levaram os países ocidentais e os seus aliados, liderados pelos Estados Unidos, a estabelecer novas parcerias para assegurar os seus fornecimentos e reduzir a dependência face a Pequim.

Neste cenário de reconfiguração, a África destaca-se como um território de elevado potencial, com vários projetos de terras raras estratégicos a acompanhar ao longo de 2026.

Kangankunde (Malawi)

Desde a suspensão da produção na mina burundesa Gakara, em junho de 2021, a África não possui nenhuma mina industrial de terras raras em atividade. O projeto Kangankunde, no Malawi, poderá mudar esta situação, já que o seu operador australiano Lindian Resources pretende iniciar a produção até ao final de 2026. Neste contexto, anunciou a decisão final de investimento em agosto de 2025, após mobilizar 59 milhões de USD para a construção.

Os trabalhos prosseguem, com a empresa tendo recentemente anunciado a mobilização de equipamentos mineiros no local. A Lindian pretende lançar, a longo prazo, uma mina com capacidade anual de 15.300 toneladas de concentrado de terras raras, expansível até 50.000 toneladas por ano ao longo de 45 anos. Este potencial já desperta interesse em Washington. Em dezembro de 2025, foram comunicadas discussões com o governo dos EUA para avaliar o “potencial do Kangankunde em contribuir para suprir o défice de abastecimento emergente” dos EUA e seus aliados.

Até ao momento, nenhum compromisso vinculativo foi formalizado, mas as negociações deverão continuar nos próximos meses.

Songwe Hill (Malawi)

Songwe Hill é um projeto de terras raras em fase de financiamento, também no Malawi. Segundo um estudo de viabilidade publicado em 2022 pelo operador canadiano Mkango Resources, poderá produzir 8.325 toneladas de carbonato de terras raras por ano durante 18 anos, com um investimento inicial de 277 milhões USD. Em setembro de 2025, a empresa concluiu um acordo com a DFC para um financiamento de 4,6 milhões USD. Para além desta transação, a agência federal norte-americana pondera também um empréstimo potencial de 100 milhões USD para o desenvolvimento do projeto.

Este apoio americano soma-se ao mostrado anteriormente pela União Europeia, que incluiu a Pulawy — uma fábrica de separação de terras raras prevista pela Mkango — na sua lista de projetos estratégicos de minerais críticos. Esta iniciativa implica também acompanhamento europeu para Songwe Hill, cuja produção deverá abastecer a referida fábrica. Para acelerar o desenvolvimento, a Mkango planeia fundir-se com a Crown PropTech Acquisitions, formando uma entidade especializada em terras raras, que reunirá Songwe Hill e Pulawy.

O objetivo desta estrutura é criar, a longo prazo, uma fonte fora da China, capaz de abastecer os mercados da América do Norte, Europa e Ásia. A nova empresa deverá ser cotada no Nasdaq, sujeita à finalização de um relatório técnico atualizado de Songwe Hill destinado a investidores americanos. O impacto desta iniciativa no avanço do projeto será acompanhado nos próximos meses.

Longonjo (Angola)

Apresentado como a futura primeira mina de terras raras de Angola, o projeto Longonjo entrou em fase de construção em maio de 2025. O seu operador britânico, Pensana, anunciou então um investimento de 25 milhões USD do fundo soberano angolano (FSDEA) para apoiar os trabalhos. O custo total do projeto é estimado em 217 milhões USD, com início de produção previsto para 2027, e uma capacidade inicial de 20.000 toneladas por ano de MREC, um concentrado de terras raras destinado à fabricação de ímanes permanentes.

Paralelamente à construção, a Pensana procura completar o financiamento do projeto, anunciando uma colocação de ações de 100 milhões USD em dezembro de 2025. Também negocia um financiamento de 160 milhões USD junto do Banco de Exportação e Importação dos EUA (EXIM), num contexto de crescente interesse de Washington pelo Longonjo. A Pensana assinou um protocolo com a alemã Vacuumschmelze GmbH & Co. KG (VAC) para criar nos EUA uma “cadeia de fornecimento da mina ao íman” a partir da futura produção do projeto.

Iniciativas semelhantes direcionadas para o mercado americano foram anunciadas, incluindo com a ReElement. A Pensana também planeia cotar os seus títulos no Nasdaq em 2026, para reforçar a visibilidade do Longonjo junto de investidores americanos. No entanto, como nos outros projetos, esta operação ainda está em fase de planeamento, sem calendário definido.

Ngualla (Tanzânia)

O projeto Ngualla está entre os projetos de terras raras mais avançados em África. Em desenvolvimento na Tanzânia, necessita de um investimento estimado de cerca de 320 milhões USD, e deverá permitir uma produção anual de 37.200 toneladas de MREC durante 20 anos. Antes do início da construção, o operador australiano Peak Rare Earths foi alvo de aquisição pelo grupo chinês Shenghe Resources em maio de 2025.

Shenghe, já acionista de 19,7%, propôs cerca de 97 milhões USD para adquirir as restantes participações. Apesar de uma oferta concorrente da americana General Innovation Capital Partners, a proposta chinesa foi aceite após aprovação regulatória em setembro, com finalização prevista para outubro.

Pouco se sabe sobre a estratégia da Shenghe para a Peak Rare Earths e o calendário do Ngualla. Até ao momento, não foi anunciada qualquer data para início da construção ou produção.

Phalaborwa (África do Sul)

O projeto Phalaborwa coloca a África do Sul no centro da dinâmica global de fornecimento de terras raras. Segundo a Rainbow Rare Earths, o desenvolvimento do ativo exigiria 326 milhões USD, para produzir 1.900 toneladas anuais de óxidos de terras raras para ímanes durante 16 anos. A DFS deverá ser concluída em 2026, etapa chave para atualizar os parâmetros e mobilizar financiamento para a construção.

O projeto já conta com apoio dos EUA. Em 2023, a Development Finance Corporation (DFC) comprometeu-se a investir 50 milhões USD via TechMet para “desenvolver cadeias de fornecimento de minerais críticos mais diversificadas”.

Outros projetos estratégicos

Outros projetos em África despertam interesse das potências económicas, como o Zandkopsdrift (África do Sul) na lista estratégica da UE, e o Makuutu (Uganda) da Ionic Rare Earths, que procura assegurar 120,8 milhões USD com membros do Minerals Security Partnership (MSP). O projeto Lofdal (Namíbia), 40% detido pela japonesa JOGMEC, permanece sob observação, com novas análises previstas para otimizar a produção.

Perspetivas para os Estados africanos

À medida que estes projetos avançam para a produção, os países anfitriões encontram-se num ponto estratégico. Estas iniciativas oferecem oportunidade de aumentar receitas de exportação, atrair investimento estrangeiro e reforçar a cadeia de valor local, incluindo refinação e transformação. O sucesso dependerá da capacidade dos governos em garantir um quadro regulatório claro, gerir questões ambientais e sociais e assegurar a aceitação local dos projetos.

A situação da mina Gakara no Burundi, suspensa devido a disputa comercial entre o Estado e a Rainbow Rare Earths, ilustra a importância destes fatores. A atenção crescente das potências e investidores privados pode impulsionar o desenvolvimento, mas exige vigilância para proteger interesses locais. O ano de 2026 poderá ser decisivo para observar como os países africanos tirarão partido deste potencial estratégico e se afirmarão no mapa mundial das terras raras e minerais críticos.

Aurel Sèdjro Houenou