Em 2026, a África terá de reembolsar mais de 90 mil milhões de dólares de dívida externa. Egito, Angola, África do Sul e Nigéria são os países mais expostos. Este nível inédito aumenta os riscos de refinanciamento e testa economias ainda frágeis, segundo a S&P Global Ratings.

Os Estados africanos preparam-se para enfrentar um ano delicado no domínio da dívida. Em 2026, os reembolsos de dívida externa em moeda estrangeira deverão ultrapassar os 90 mil milhões de dólares, um nível sem precedentes que acentua os riscos de refinanciamento e pressiona as reservas cambiais, segundo a agência de notação.

No seu último relatório sobre as perspectivas dos soberanos africanos, a S&P sublinha que os reembolsos de dívida externa pelos governos são agora mais de três vezes superiores aos registados em 2012. Esta evolução reflete a acumulação de empréstimos em moeda estrangeira ao longo da última década, num contexto de necessidades crescentes de financiamento.

Entre os países mais expostos está o Egito, que sozinho concentra cerca de um terço dos montantes devidos este ano, com aproximadamente 27 mil milhões de dólares de capital a reembolsar. Angola, África do Sul e Nigéria também enfrentam vencimentos significativos, aumentando as preocupações sobre a sua capacidade de absorver este choque financeiro.

Fragilidades estruturais e sinais mistos

Para a S&P, estas tensões decorrem de um quadro estrutural frágil. «Níveis elevados de endividamento e bases de receita pública fracas e concentradas continuarão a representar riscos significativos», explica Benjamin Young, analista da agência. Segundo ele, os reembolsos de dívida externa «aproximam-se de um pico», podendo afetar a estabilidade macroeconómica de forma duradoura.

A agência nota, no entanto, uma melhoria relativa no clima financeiro. A nota média dos soberanos africanos atingiu o seu nível mais elevado desde o final de 2020, impulsionada por reformas económicas e crescimento mais sustentado em vários países. Mas, alerta a S&P, trata-se mais de uma estabilização dos indicadores do que de uma verdadeira melhoria estrutural. Reduzir de forma duradoura os rácios de endividamento exige tempo, disciplina orçamental e crescimento inclusivo.

Estratégias de gestão face a uma dívida elevada

O afrouxamento das condições financeiras globais permitiu a alguns Estados regressar aos mercados internacionais, ainda que a custos elevados. A República do Congo, por exemplo, teve de aceitar rendimentos de dois dígitos, considerados dissuasores por muitos observadores. Outros governos optaram por soluções alternativas, como colocação privada de dívida ou operações fora do mercado tradicional.

Apesar de perspetivas de crescimento relativamente sólidas — 4,5% em média em 2026 — e de uma ligeira consolidação dos défices orçamentais, a dívida pública deverá manter-se elevada, em torno de 61% do PIB. Face a esta situação, vários países apostam em estratégias de gestão de passivos, como compras antecipadas ou alongamento das maturidades, para reduzir os riscos imediatos. Uma resposta pragmática, mas que não dissipa os desafios estruturais impostos pelo muro de dívida que se avizinha.

Fiacre E. Kakpo

Access Bank aposta numa governança sólida, inovação digital e sustentabilidade para continuar a sua expansão na Nigéria e em África

A Access Bank, uma das principais instituições financeiras da Nigéria, nomeou Ifeyinwa Osime (foto) como presidente do seu conselho de administração, sucedendo a Paul Usoro San, que se reformou a 29 de janeiro de 2026, após concluir o seu mandato regulamentar.

Jurista de formação e especialista reconhecida em governança corporativa, a Sra. Osime já fazia parte do órgão diretivo do banco. Desde novembro de 2019, é administradora independente não executiva do conselho de administração da Access Bank e desempenhou um papel ativo nas orientações estratégicas da instituição. Presidiu, entre outros, o comité de Recursos Humanos e Desenvolvimento Sustentável e o comité de Governança, Nomeação e Remuneração, órgãos centrais na definição das políticas de liderança, desempenho e sustentabilidade do grupo.

Antes da sua nomeação como presidente do conselho de administração (PCA), ocupou vários cargos estratégicos, incluindo a liderança dos comités mencionados, contribuindo para o reforço dos padrões de governança e a integração das questões de sustentabilidade nas orientações do grupo.

Paralelamente às funções na Access Bank, a jurista, admitida na Ordem dos Advogados da Nigéria em 1987, é sócia do McPherson Legal Practitioners e diretora da Ebudo Trust Limited. Iniciou a sua carreira no setor de resseguro, antes de atuar no setor de seguros, nomeadamente na NSIA Insurance.

Esta nomeação ocorre num contexto de reconfiguração do setor bancário nigeriano, marcado por exigências crescentes em governança, gestão de riscos e conformidade regulatória. Ao confiar a presidência do conselho a uma jurista experiente, com sólida expertise em estratégia e governança, a Access Bank afirma a sua vontade de continuar a expansão em África e fortalecer a sua presença num continente onde os bancos ocidentais estão a reduzir gradualmente as operações.

Sandrine Gaingne

Face à uma presença crescente do Estado nos bancos, o governo do Burquina Faso anunciou a criação de uma holding encarregada de gerir as suas participações em várias instituições bancárias públicas. Esta estrutura poderá centralizar a gestão dessas participações, preparar reformas do setor e reforçar a supervisão dos investimentos públicos no sistema bancário.

O Burquina Faso prevê criar, em 2026, uma holding bancária responsável por detê-las e gerir as participações do Estado em certos bancos públicos. O anúncio foi feito em 2 de fevereiro de 2026 pelo ministro da Economia, Aboubakar Nacanabo, durante a apresentação dos projetos do seu ministério.

Na prática, este mecanismo visa organizar melhor a gestão dos bancos onde o Estado é acionista, acompanhar os resultados das instituições envolvidas e preparar operações como reestruturações, aberturas de capital ou parcerias.

Em dezembro de 2024, o Burquina Faso contava com 20 instituições de crédito, incluindo 16 bancos e 4 estabelecimentos financeiros, segundo o relatório anual de 2024 da Comissão Bancária da UEMOA. O Estado detém participações em 11 bancos, com um capital global estimado em 62,34 mil milhões de FCFA (111,8 milhões de USD), uma presença sobretudo concentrada nos bancos públicos. Além disso, as autoridades do país são acionistas de 3 dos 4 estabelecimentos financeiros a operar no território.

Por exemplo, o Estado possui 100% do capital da Banque Commerciale du Burkina. Em junho de 2025, a Loteria Nacional do Burquina Faso obteve autorização das autoridades para entrar no capital da Banque Agricole du Faso, com um investimento de cerca de 5,2 milhões de dólares.

Esta iniciativa insere-se numa tendência observada na União Económica e Monetária Oeste-Africana (UEMOA). Entre 2019 e 2023, as participações do Estado e suas subsidiárias em instituições de crédito passaram de 300,6 mil milhões para 641,9 mil milhões de FCFA. Em 2023, 23 instituições de crédito, representando 21,3% dos ativos bancários da União, estavam maioritariamente controladas por Estados ou entidades públicas.

Chamberline Moko

Após a receção da sede na Nigéria, a Organização dos Produtores Africanos de Petróleo (APPO) inicia as últimas etapas antes da entrada em operação do banco. A constituição do conselho de administração e o recrutamento da equipa de gestão constituem as etapas finais.

O projeto do Banco Africano de Energia (BAE) atingiu um marco decisivo com a receção, na segunda-feira, 2 de fevereiro de 2026, da sua sede provisória na Nigéria, por Mamadou Sangafowa-Coulibaly, ministro marfinense das Minas e do Petróleo e presidente em exercício da APPO.

Este avanço marca a entrada da instituição numa fase quase operacional. As próximas ações incluem a constituição do conselho de administração e o recrutamento da equipa de gestão do banco. O objetivo é iniciar as atividades em junho de 2026. O calendário depende agora da finalização dos procedimentos administrativos e institucionais, sendo necessário que os Estados-membros e parceiros técnicos acelerem estas etapas para cumprir o prazo anunciado.

Um instrumento financeiro focado na energia

O BAE terá um capital inicial de 500 milhões de dólares, representando 10% do objetivo final, destinado a financiar as primeiras operações do banco. A longo prazo, a verba deverá atingir 5 mil milhões de dólares.

Vários países já realizaram contribuições através da Africa Energy Investment Corporation (AEICORP), a instituição financeira criada pelos membros da APPO. A Costa do Marfim transferiu mais de 20 milhões de dólares em dezembro de 2025. A Nigéria, Angola e Gana também contribuíram. Novas contribuições são esperadas durante uma cimeira prevista para o primeiro semestre de 2026.

Para os Estados produtores, o principal desafio reside no acesso ao financiamento necessário para implementar projetos energéticos. O banco atuará em toda a cadeia de valor do setor, cobrindo exploração, produção, transformação e comercialização de hidrocarbonetos, apoiando também projetos de energias renováveis. Assim, posicionar-se-á como uma instituição de desenvolvimento dedicada ao financiamento do setor energético africano.

A quatro meses do lançamento das atividades, a prioridade passa a ser mobilizar o capital restante e selecionar os primeiros projetos a financiar.

Chamberline Moko

No Nigéria, a generalização da inteligência artificial (IA) nas fintechs revela menos uma corrida à inovação e mais uma resposta pragmática à explosão dos riscos. Os atores do setor utilizam-na agora sobretudo para combater fraudes. Contudo, persistem alguns obstáculos.

Cerca de 87,5% das fintechs nigerianas recorrem à inteligência artificial (IA) para detetar fraudes, segundo um inquérito publicado pelo Banco Central da Nigéria (CBN).

Estes dados constam do Fintech Report 2025, publicado na segunda-feira, 2 de fevereiro de 2026, no âmbito da série Policy Insight do Banco Central. O relatório baseia-se num inquérito nacional realizado junto dos atores do setor, num workshop fechado realizado em junho de 2025 e numa mesa-redonda realizada em outubro.

A deteção de fraudes surge como o principal caso de utilização da IA, muito à frente de outras aplicações, como o atendimento ao cliente ou a avaliação de risco de crédito.

De acordo com o relatório, 62,5% das fintechs inquiridas utilizam chatbots alimentados por IA para a relação com clientes, enquanto 37,5% recorrem à IA para scoring de crédito e modelação de riscos. A mesma proporção aplica a IA aos processos de integração e de conhecimento do cliente (KYC). 12,5% das empresas inquiridas afirmam não utilizar IA nesta fase.

“A IA é amplamente adotada nas fintechs nigerianas, principalmente para gestão de riscos e eficiência operacional. A fraude constitui um problema central para o setor”, sublinha o relatório, que qualifica este fenómeno como “um grande desafio industrial” durante os diálogos entre reguladores e operadores.

Crescimento rápido sob pressão

Estas conclusões surgem num contexto de forte expansão dos serviços financeiros digitais. No Nigéria, as instituições financeiras processaram cerca de 11 mil milhões de transações de pagamento instantâneo em 2024, mais do que o dobro do volume registado em 2022, colocando o mercado entre os mais ativos do mundo em pagamentos em tempo real.

No entanto, o Banco Central alerta que esta digitalização acelerada amplia a superfície de risco do sistema financeiro. Fraudes, insuficiência de controlos internos em algumas empresas em rápido crescimento e criminalidade financeira transfronteiriça continuam a ser preocupações, apesar do reforço dos mecanismos de combate ao branqueamento de capitais e da recente saída do país da lista cinzenta do Grupo de Ação Financeira Internacional (GAFI).

Interesse numa IA regulamentada

Apesar do foco na luta contra a fraude, segundo o documento, as fintechs mostram um forte interesse num maior uso da IA, desde que beneficiem de um quadro regulamentar mais claro.

Cerca de 62,5% dos inquiridos manifestaram grande interesse em participar num sandbox regulatório dedicado à IA, enquanto 75% priorizam o uso ético e transparente destas tecnologias em decisões de crédito e gestão de risco.

O relatório estima que, à medida que a IA se tornar uma ferramenta central nos serviços financeiros, as capacidades de supervisão e governação terão de evoluir em paralelo.

Obstáculos persistentes

As fintechs identificam, contudo, vários obstáculos à adoção em larga escala da IA. A falta de talento técnico e a incerteza regulatória são apontadas por 37,5% das empresas como barreiras principais.

Além disso, 50% dos respondentes consideram que o acesso a dados de qualidade e a infraestruturas adequadas é a condição mais crítica para desenvolver a IA, destacando o papel das infraestruturas públicas digitais, como a identidade digital e os quadros de partilha de dados.

Fiacre E. Kakpo

Após dois anos de vacas magras, o investimento na tecnologia africana está a retomar, mas sob uma forma diferente: mais dívida, menos ilusões e um mercado que se torna mais duro, mais concentrado e mais seletivo na escolha dos seus vencedores.

O número tranquiliza. A trajetória, essa, pode suscitar debate. Com 4,1 mil milhões de dólares angariados em 2025, um aumento de 25 %, a tecnologia africana parece ter virado a página do travão brusco de 2023-2024, marcado pelo aperto monetário global e pela queda das valorizações. O mais recente relatório publicado pela Partech confirma este regresso ao crescimento. Mas por detrás desta aparente recuperação, a história que se desenha é sobretudo a de uma transformação silenciosa do financiamento: menos euforia, mais dívida e uma polarização cada vez mais acentuada. A de um ecossistema que perdeu as suas ilusões e ganhou peso. A do realismo. O mercado retoma, mas já não da mesma forma.

A dívida como sintoma

O facto mais marcante não é a retoma dos montantes, mas a sua natureza. Em 2025, a dívida representa 41 % do financiamento, ou seja, 1,6 mil milhões de dólares, um aumento de 63 %. Com 107 operações, atinge um nível inédito, tanto mais que o financiamento por dívida representava apenas 31 % em 2024 e 17 % seis anos antes.

Esta viragem não é insignificante. Assinala o surgimento de um núcleo de start-ups suficientemente maduras para aceder a financiamentos não dilutivos. Mas revela também uma forma de prudência coletiva: os fundadores procuram preservar o seu capital, os investidores limitar a sua exposição ao risco do equity. A dívida torna-se uma ferramenta de crescimento, mas também um instrumento de disciplina. E se a dívida é um sinal de maturidade, é também o reflexo de um mercado que se tornou mais exigente, menos inclinado a financiar apostas de longo prazo sem visibilidade. Em pano de fundo, conta o fim de uma era. Passa a ser indispensável apresentar receitas, margens e modelos credíveis.

O equity sob condição

O equity não desaparece. Restringe-se. Com 2,4 mil milhões de dólares distribuídos por 462 operações, cresce apenas ligeiramente (+8 %), mas muda de fisionomia. Os investidores regressam, mas com cautela. Os montantes por ronda aumentam, sobretudo nas Séries A e B, enquanto o segmento Seed continua sob pressão. Se os tickets aumentam, os dossiers são mais criteriosamente selecionados. A fase inicial da inovação paga o preço da prudência generalizada.

Este reequilíbrio traduz uma mudança de ciclo: o capital concentra-se em empresas já testadas, capazes de demonstrar tração comercial e disciplina financeira. A mensagem é clara: também em África, o capital de risco exige agora provas. A promessa, por si só, já não chega.

Uma África tech a duas velocidades

Tal como nos anos anteriores, a retoma continua fortemente concentrada.

O Quénia, a África do Sul, a Nigéria e o Egito captam, em conjunto, 72 % dos montantes angariados. O Quénia lidera em volumes, com 1,04 mil milhões de dólares, impulsionado por grandes rondas de dívida e por quatro dos nove megadeals registados em 2025.

A África do Sul retoma a liderança no equity: pela primeira vez desde 2017, ocupa o primeiro lugar no financiamento em equity, tanto em montantes como em número de operações. Um sucesso menos espetacular do que estrutural, assente num fluxo regular de transações e não em algumas operações excecionais.

A Nigéria, apesar de uma diminuição dos volumes, continua a ser um dos mercados mais dinâmicos, enquanto o Egito mantém um pipeline sólido, com tickets em crescimento. Fora destes quatro polos, o panorama é mais disperso: apenas o Senegal, Marrocos e Gana ultrapassam a fasquia dos 50 milhões de dólares angariados em equity. Uma realidade persistente permanece: o acesso ao capital continua profundamente desigual. A promessa de uma tecnologia africana verdadeiramente continental ainda assenta num número reduzido de praças fortes.

Fintech menos dominante, ecossistema mais maduro

Outro sinal estrutural: a fintech recua. Continua dominante (769 milhões de dólares angariados, ou 25 % do financiamento em equity), mas já não é hegemónica. A cleantech (550 milhões, +186 %), a healthtech (215 milhões, +232 %) e as soluções para empresas (238 milhões, +55 %) ganham força e ultrapassam, cada uma, patamares simbólicos. Pela primeira vez desde 2021-2022, vários setores não fintech ultrapassam individualmente os 200 milhões de dólares. Um sinal forte: o ecossistema africano deixa gradualmente de ser monolítico. Pela primeira vez em vários anos, a tecnologia africana já não fala a uma só voz.

Este é, sem dúvida, um dos ensinamentos mais encorajadores do relatório: a diversificação setorial deixa de ser um slogan e passa a ser uma realidade.

Um progresso lento e desigual

As start-ups fundadas por mulheres registam progressos. Lentamente. 10 % dos montantes, 19 % das operações. O número aumenta, a desigualdade persiste. Também aqui, a maturidade do ecossistema mede-se menos pelos seus recordes e mais pelos seus pontos cegos.

Fiacre E. Kakpo

O lançamento do mecanismo, que visa identificar sinais de alerta de dificuldades financeiras muito antes do incumprimento do pagamento, surge na sequência de uma polémica relacionada com a inclusão de bancos multilaterais regionais com acionistas privados na lista de credores chamados a suportar perdas no âmbito da reestruturação da dívida dos países africanos.

A Aliança das Instituições Financeiras Multilaterais Africanas (Alliance of African Multilateral Financial Institutions – AAMFI) lançou um sistema de alerta precoce destinado a detetar os primeiros sinais de sobre-endividamento dos países do continente e a evitar futuros litígios ligados à reestruturação da dívida.

O anúncio foi feito na quinta-feira, 29 de janeiro, por Samaila Zubairu, presidente desta aliança conhecida como «The Africa Club», que reúne sete instituições multilaterais regionais: a Africa Finance Corporation (AFC), o African Export-Import Bank (Afreximbank), o Trade and Development Bank da África Oriental e Austral (TDB), a African Reinsurance Corporation (Africa Re), a African Trade & Investment Development Insurance (ATIDI), o Shelter Afrique Development Bank (SHAFDB) e a Companhia Comum de Resseguro dos Estados-Membros do Mercado Comum da África Oriental e Austral (ZEP-RE).

«Desenvolvemos um programa de sistemas de alerta precoce, ou de deteção de sinais de dificuldades relacionadas com a dívida, que nos permite prestar um apoio coletivo aos países em situação difícil, com vista à criação de instrumentos suscetíveis de melhorar contextos de tensão financeira», declarou Samaila Zubairu, que é também presidente executivo da Africa Finance Corporation, em declarações citadas pela Bloomberg.

Esta iniciativa surge na sequência das polémicas que opuseram instituições financeiras multilaterais regionais a mutuários soberanos e a agências de notação financeira durante os processos de reestruturação da dívida do Gana e da Zâmbia. A Afreximbank anunciou, a 23 de janeiro último, a rutura das suas relações com a Fitch Ratings, considerando que a notação atribuída por esta agência «já não reflete uma compreensão adequada do seu funcionamento, do seu mandato pan-africano e do seu acordo constitutivo».

Cinco dias mais tarde, a Fitch Ratings baixou a notação da Afreximbank de «BBB-» para «BB+», colocando-a assim na «categoria especulativa». A agência justificou a sua decisão pelo agravamento do perfil de risco da instituição multilateral especializada no financiamento do comércio africano, na sequência do anúncio de um acordo com as autoridades ganesas, segundo o qual o banco aceitou suportar perdas associadas a um empréstimo de 750 milhões de dólares norte-americanos, no âmbito de uma reestruturação mais ampla da dívida daquele país da África Ocidental.

Controvérsia em torno do estatuto de credor privilegiado

O Gana e a Zâmbia solicitaram a reestruturação da sua dívida no âmbito do Quadro Comum do G20, um mecanismo criado na sequência da pandemia de Covid-19 para fornecer aos países de baixo rendimento tratamentos coordenados da dívida, envolvendo um vasto leque de credores. Durante os processos de alívio da dívida destes dois países, as negociações isentaram o Fundo Monetário Internacional (FMI), o Banco Mundial e o Banco Africano de Desenvolvimento (BAD) de suportarem perdas, uma vez que são considerados instituições financeiras multilaterais que concedem financiamentos concessionais.

No entanto, o Gana e a Zâmbia entenderam que dois membros da AAMFI — a Afreximbank e o Trade and Development Bank — deveriam conceder um alívio da dívida comparável ao concedido pelos seus credores bilaterais oficiais. Em dezembro de 2025, a Afreximbank aceitou suportar perdas associadas a um empréstimo concedido ao Gana, pondo fim a um impasse que ameaçava comprometer os acordos do país com outros credores. A Afreximbank instaurou igualmente um processo de arbitragem contra a Zâmbia, procurando proteger o seu «estatuto de credor privilegiado».

Este estatuto é um princípio amplamente aceite, segundo o qual os bancos multilaterais de desenvolvimento (BMD) e outras instituições de financiamento do desenvolvimento não são obrigados a participar em reescalonamentos da dívida quando um Estado soberano enfrenta dificuldades financeiras, beneficiando, ao mesmo tempo, de prioridade no reembolso da dívida. O FMI já havia considerado que os bancos de desenvolvimento não podem declarar-se unilateralmente credores privilegiados e que os credores oficiais não reconhecem esse estatuto a instituições que tenham acionistas privados, como é o caso da Afreximbank.

O Trade and Development Bank, por seu lado, adotou uma abordagem mais flexível, recomprando as participações detidas por acionistas não soberanos, de modo a cumprir a exigência de não ter acionistas privados. O banco encontra-se atualmente em negociações com a Zâmbia para a reestruturação da sua dívida nesse país.

O lançamento de um sistema de alerta precoce para o sobre-endividamento em África ocorre num contexto marcado pelo aumento das preocupações quanto a uma nova crise da dívida no continente. Segundo um relatório publicado em fevereiro de 2025 pela Afreximbank, nove países foram identificados como estando em situação de sobre-endividamento: Gana, Malawi, Moçambique, República do Congo, São Tomé e Príncipe, Somália, Sudão, Zâmbia e Zimbabué. Outros 19 países, incluindo o Quénia, os Camarões, a República Centro-Africana e a Tunísia, são classificados como apresentando um risco elevado de sobre-endividamento, de acordo com o mesmo relatório.

Walid Kéfi

Presente nos setores da restauração e dos serviços às empresas em Marrocos e no Senegal, a Overseas Catering Services (OCS) abre um novo ciclo de crescimento. A operação assinala a saída da Adenia e da Proparco.

A Overseas Catering Services (OCS) muda de acionistas. A empresa, que atua na restauração coletiva em Marrocos e nos serviços de gestão de instalações no Senegal, passa para a esfera do consórcio Amethis–Retail Holding.

O fundo de investimento pan-africano Amethis e o grupo marroquino Retail Holding adquiriram uma participação maioritária no capital da OCS. O anúncio foi feito na quinta-feira, 29 de janeiro de 2026. O montante da operação não foi divulgado.

Esta transação marca a saída de dois investidores: a Adenia Partners e a Proparco, filial da Agência Francesa de Desenvolvimento (AFD) dedicada ao setor privado. Ambos entraram no capital do grupo em 2021. Durante os seus cinco anos de investimento, a OCS alargou as suas atividades na área da gestão de instalações, nomeadamente com a aquisição da Artis em 2023.

«Esta aquisição […] insere-se plenamente na nossa estratégia de crescimento externo, que visa posicionar-nos em mercados de elevado potencial através da aquisição de empresas líderes, com bases sólidas, cuja atividade principal seja complementar, oferecendo oportunidades de sinergias e de aumento do volume de negócios», declarou Riad Laissaoui (foto), CEO da Retail Holding.

Uma lógica industrial e regional

Com esta operação, a Amethis realiza o seu 16.º investimento em Marrocos. A gestora de fundos está presente em vários países africanos, com uma estratégia centrada em empresas de média dimensão. Os dois adquirentes já realizaram operações em conjunto, incluindo uma transação em 2019 na Costa do Marfim, no setor da distribuição alimentar.

O consórcio Retail Holding–Amethis pretende apoiar a OCS na sua próxima fase de crescimento, reforçando a sua posição nos mercados-chave. A OCS atua em segmentos ligados às necessidades das empresas e de unidades industriais. Estes serviços incluem a restauração coletiva, a limpeza, a manutenção e a gestão de edifícios. Estes mercados estão em crescimento, impulsionados pela urbanização, pelo desenvolvimento das infraestruturas e pela expansão das zonas industriais na África Ocidental e no Norte de África.

A entrada da Retail Holding poderá criar ligações entre a atividade de restauração coletiva da OCS e as redes de abastecimento do grupo marroquino Retail. A Amethis, por seu lado, aporta acesso a financiamento e a uma rede de empresas presentes em vários países africanos.

A conclusão da transação permanece sujeita às condições habituais de fecho, nomeadamente à obtenção das autorizações regulamentares necessárias.

Chamberline Moko

A dívida pública do Congo diminuiu em valor em 2025, mas a concentração dos reembolsos a curto prazo e a elevada proporção de dívida interna continuam a pesar sobre as finanças públicas.

A República do Congo registou uma redução do seu stock de dívida pública em 2025. De acordo com a Estratégia de Gestão da Dívida de Médio Prazo 2026-2028, publicada pelo Ministério das Finanças na quinta-feira, 29 de janeiro de 2026, a dívida fixou-se em 7 229,63 mil milhões de FCFA (13,16 mil milhões de dólares), o que corresponde a 74,11% do PIB, contra 7 414,78 mil milhões de FCFA em 2024 (80,18% do PIB). A diminuição anual foi de 2,49%. Apesar desta evolução, o nível da dívida permanece elevado face à dimensão da economia.

Uma dívida mais local

A estrutura da dívida do Congo revela um recurso crescente ao financiamento doméstico. A dívida interna atingiu 4 418,03 mil milhões de FCFA, o que representa 61% do stock total e 45,29% do PIB em 2025. Esta dívida é composta principalmente por títulos públicos (47,17%), créditos sociais (17,22%) e dívida junto do BEAC, no montante de 13,42%. A opção pelo financiamento no mercado local reduz a exposição ao risco cambial, mas aumenta a dependência em relação ao sistema financeiro nacional.

A dívida externa, por seu lado, totalizou 2 811,62 mil milhões de FCFA, correspondendo a 28,82% do PIB. Está repartida entre credores bilaterais, credores multilaterais e credores comerciais. A dívida externa de origem bilateral constitui a principal categoria da dívida externa, com um stock de 1 290,98 mil milhões de FCFA, ou cerca de 45,92% do total da dívida externa. Os empréstimos externos contraídos junto de credores multilaterais representam a segunda maior categoria, com um stock avaliado em 1 205,99 mil milhões de FCFA (42,89%). Os credores comerciais externos representam 11,19% do stock da dívida externa, num montante de 314,65 mil milhões de FCFA.

Um custo controlado, mas prazos apertados

Em 2025, os encargos com juros da dívida suportados pelo Estado representaram 2,63% do PIB. A principal questão prende-se com o calendário de reembolso. A maturidade média da dívida é de 6,39 anos, sendo de 5,48 anos para a dívida interna e de 7,83 anos para a dívida externa. A dívida interna vence, portanto, mais rapidamente. Esta maturidade relativamente curta indica que o Estado terá de fazer face aos seus compromissos em matéria de serviço da dívida num horizonte de 6,39 anos.

Além disso, 15,47% da dívida total atinge a maturidade nos próximos doze meses, o que corresponde a cerca de 1 118 mil milhões de FCFA, equivalentes a 11,60% do PIB. Isto significa que o Estado terá de reembolsar ou refinanciar este montante até ao final de 2026. Esta situação ilustra uma forte concentração dos reembolsos a curto prazo, sobretudo ao nível da dívida interna, o que poderá exercer pressões sobre a tesouraria caso as condições de financiamento se tornem menos favoráveis.

Chamberline Moko

Enquanto o Banco Central da Nigéria e as instituições financeiras nigerianas detêm cerca de 75% do capital da AFC, a agência de notação norte-americana considera que uma das prioridades estratégicas da instituição financeira pan-africana passa por diversificar a sua estrutura acionista e alargar a sua base de capital.

A S&P Global Ratings atribuiu, na quarta-feira, 28 de janeiro, as notações de crédito de longo e curto prazo «A/A-1», com perspetivas positivas, à Africa Finance Corporation (AFC), instituição especializada no financiamento de infraestruturas em África. Estas notações refletem o «perfil de risco sólido» da instituição, que desembolsou um total de 18,5 mil milhões de dólares em financiamentos a favor de 36 países africanos desde a sua criação em 2007, refere a agência de notação.

A S&P Global Ratings indicou igualmente que a AFC, cujo portefólio de investimentos assenta em projetos que colmatam lacunas críticas em matéria de infraestruturas, ao mesmo tempo que apoiam as prioridades de desenvolvimento dos países, mantém um «baixo apetite pelo risco, sustentado por políticas rigorosas de gestão do risco e do portefólio», embora os ativos ligados à sua missão estejam concentrados em zonas geográficas de elevado risco. Neste contexto, a instituição recorre a um vasto conjunto de instrumentos de reforço de crédito, incluindo seguros contra o risco de incumprimento.

A AFC manteve, por outro lado, uma «sólida reputação» em termos de qualidade dos ativos, apesar de um ambiente operacional difícil, registando nomeadamente zero créditos não produtivos (non-performing loans – NPL) durante os seus primeiros nove anos de atividade. Os NPL permaneceram baixos, em 1% a 31 de dezembro de 2024, contra 2,6% na mesma data de 2023, após o abatimento de duas das três exposições não produtivas. Além disso, as provisões cobriam 396% dos créditos não produtivos no final de 2024.

A agência de notação salienta ainda que a instituição financeira pan-africana demonstrou um acesso sólido aos mercados. O financiamento através dos mercados de capitais representa 36% do total, sendo os restantes 64% provenientes de bancos e de instituições de financiamento do desenvolvimento (IFD).

Alargar a base de capital

A AFC dispõe igualmente de importantes reservas de liquidez, compostas principalmente por obrigações do Estado, na sua maioria com notação «AA», ativos em caixa e depósitos a prazo colocados junto de bancos com notações muito elevadas. A S&P Global Ratings sublinhou ainda que a instituição mobiliza recursos nacionais, tirando partido do seu modelo estruturado sob a forma de parceria público-privada (PPP), para aceder a diferentes fontes de capital em todo o continente.

No final de 2025, os 60 acionistas da AFC incluíam 23 entidades soberanas e empresas públicas, 21 instituições financeiras, 7 fundos de pensões e gestores de ativos, 3 instituições de crédito multilaterais (2%) e 6 outras instituições privadas. A S&P Global Ratings considera, contudo, que o acionariado permanece concentrado, apesar da diversidade em termos de número de entidades. O Banco Central da Nigéria e as instituições financeiras nigerianas detêm, com efeito, cerca de 75% do capital total.

«Trata-se de uma das concentrações mais elevadas entre as instituições financeiras multilaterais notadas. Muitos outros acionistas soberanos detêm participações simbólicas muito reduzidas, inferiores a 0,5%, na instituição, o que poderá indicar um compromisso limitado com a AFC», sublinha a agência de notação, destacando, no entanto, como ponto positivo, o facto de nenhum acionista de referência alguma vez se ter retirado da instituição.

No final de 2025, a AFC contava com 48 Estados africanos membros, dos quais apenas 16 detinham participações no capital. A adesão não está associada a injeções de capital, mas uma das principais prioridades estratégicas da instituição passa agora por convencer os Estados membros a tornarem-se acionistas, de modo a alargar a sua base de capital, segundo a S&P Global Ratings.

Walid Kéfi