Controlada desde 2012 pelo empresário egípcio Naguib Sawiris e sua família, a La Mancha Resource é acionista da Endeavour Mining desde 2015. No início de 2025, essa participação representava mais de 15% do capital do maior produtor de ouro da África Ocidental.

A La Mancha Resource Capital anunciou, no início de janeiro de 2026, uma redução da participação detida por seu fundo de investimento na Endeavour Mining. Trata-se da segunda operação desse tipo realizada em poucos meses pela empresa controlada principalmente pela família do bilionário egípcio Naguib Sawiris (foto).

No âmbito da primeira redução, realizada em maio de 2025, o fundo vendeu 1,5% de participação na Endeavour por um valor não divulgado. A segunda operação, anunciada em 9 de janeiro, permitiu gerar 437 milhões de dólares, por meio da venda de 3,5% da participação do fundo no principal produtor de ouro da África Ocidental. No total, a participação do fundo na Endeavour caiu para 11,1% no início deste ano, contra mais de 15% no início de 2025. Embora as razões da primeira operação não tenham sido detalhadas, vale destacar que a segunda ocorreu em um contexto em que a ação da Endeavour registrou uma valorização de cerca de 200% em um ano.

“Esta transação insere-se na estratégia de gestão de capital implementada pela La Mancha, que visa reduzir o endividamento e reequilibrar o portfólio após um aumento significativo da exposição do Fundo à Endeavour, em razão do forte desempenho do preço de sua ação”, explica a empresa.

Uma relação frutífera há 10 anos

Segundo a comunicação da La Mancha Resource Capital, as vendas sucessivas de participações na Endeavour não refletem uma mudança de convicção da empresa quanto ao “potencial de longo prazo” do produtor de ouro. A companhia afirma ter a intenção de manter uma participação superior a 10% na empresa, bem como uma representação no conselho de administração, até agora assegurada por Naguib Sawiris.

No entanto, os dados da Endeavour em 30 de junho de 2025 mostram que seu segundo maior acionista institucional à época, a BlackRock Investment (13% de participação), estava relativamente próxima da La Mancha (então com 15,6%). Assim, o estatuto de principal acionista da Endeavour pode evoluir nos próximos meses, em função de novas reduções de participação da La Mancha e das decisões de outros investidores. Ainda assim, a empresa controlada por Naguib Sawiris continua sendo uma parceira histórica da companhia.

Adquirida em 2012 pela família Sawiris, a La Mancha Resource era, à época, uma empresa que explorava várias minas de ouro, incluindo a de Ity, na Costa do Marfim. Em 2015, a companhia vendeu esse ativo à Endeavour Mining, em troca de uma participação de 30% no capital da mineradora. Ao longo dos anos, a La Mancha também injetou recursos financeiros na empresa, permitindo à Endeavour desenvolver novas minas de ouro ou expandir a mina de Ity.

A mina marfinense tornou-se assim o principal ativo do portfólio aurífero da Endeavour, com uma produção que passou de 76.000 onças em 2016 para 245.000 onças nos primeiros nove meses de 2025. Além da Costa do Marfim — onde a empresa colocou em operação a mina de ouro Lafigué em 2024 e planeja construir uma nova nos próximos anos — a Endeavour também está presente no Senegal e em Burkina Faso.

Fortalecida pelo crescimento de seu portfólio, impulsionado pelos ativos da Endeavour, a La Mancha conseguiu atrair um novo parceiro em 2021 para o lançamento de um novo fundo de investimento dedicado ao setor de mineração. Esse parceiro estratégico, cuja identidade não foi divulgada, investiu 100 milhões de dólares no projeto. O fundo ampliou posteriormente seus investimentos para além do ouro, adquirindo participações em empresas como a Falcon Energy, que desenvolve um projeto de processamento de grafite no Marrocos, e a Horizonte Minerals, cujo principal ativo é um projeto de níquel no Brasil.

Emiliano Tossou

Face à sua dependência histórica das receitas provenientes da exploração de petróleo e gás, a Nigéria aposta há vários anos na diversificação económica. Neste percurso, o potencial mineiro nacional, estimado em 700 mil milhões de dólares, é chamado a desempenhar um papel-chave.

Numa nota publicada na quinta-feira, 8 de janeiro, a Chariot Resources, empresa mineira australiana, anunciou a assinatura de um protocolo de entendimento com o comerciante chinês Jinjianqiao New Energy Technology Co. A iniciativa visa estabelecer as bases para uma futura colaboração no desenvolvimento e exploração de ativos de lítio na Nigéria, onde a ambição de valorizar o potencial lítifero nacional tem-se concretizado nos últimos anos.

Em julho de 2025, a Chariot Resources celebrou um acordo com a empresa nigeriana Continental Lithium Limited, com vista à aquisição de 66,7% do seu portfólio de projetos de lítio. Este portfólio inclui, nomeadamente, Fonlo, Gbugbu, Iganna e Saki, apresentados como antigas explorações artesanais a céu aberto. Embora ambas as partes prevejam finalizar a transação no primeiro trimestre de 2026, a Chariot antecipa já o desenvolvimento destes ativos, como evidencia a parceria prevista com a Jinjianqiao.

Concretamente, o protocolo de entendimento prevê um eventual apoio financeiro da Jinjianqiao, sob a forma de dívida ou acordos de compra, destinado a apoiar «a exploração dos projetos e, a prazo, o desenvolvimento de um dos ativos nigerianos». Os montantes não foram especificados, mas é de sublinhar que esta é a segunda iniciativa deste tipo anunciada pela Chariot no início deste ano. A 2 de janeiro, a empresa tinha já anunciado um protocolo de entendimento semelhante com a Shanghai GreatPower Nickel & Cobalt Materials, outro grupo chinês.

Com estas iniciativas, a Chariot posiciona-se entre os poucos atores identificados que contemplam o desenvolvimento de explorações comerciais de lítio na Nigéria. Apesar de um potencial considerado largamente subexplorado e da vontade expressa das autoridades de valorizar recursos minerais nacionais estimados em mais de 700 mil milhões de dólares, poucos elementos surgiram até agora sobre o estado real da indústria do lítio nigeriana. Vários projetos foram, de facto, anunciados nos últimos meses, incluindo duas fábricas de tratamento e refinação de lítio com um custo acumulado estimado em 800 milhões de dólares, mas as informações sobre os promotores e a execução permanecem limitadas.

Quanto aos planos da Chariot, novas discussões deverão ser iniciadas com os parceiros interessados, a fim de definir os termos finais de uma eventual colaboração, visando um acordo juridicamente vinculativo. Esta etapa deverá ocorrer apenas após a finalização da aquisição junto da Continental Lithium Limited.

Para referência, estas iniciativas inserem-se num contexto de perspetivas favoráveis de longo prazo para o lítio. Segundo a Agência Internacional de Energia (AIE), serão necessárias até 55 minas adicionais para satisfazer a procura mundial até 2035.

Aurel Sèdjro Houenou

Em dezembro de 2024, a americana Energy Fuels assinou um protocolo de entendimento com o governo de Madagascar, então liderado por Andry Rajoelina, para relançar o projeto de areias minerais de Toliara. Antes de um acordo definitivo entre as partes, o presidente Rajoelina foi derrubado por um golpe de Estado.

O golpe ocorrido em outubro de 2025 em Madagascar não comprometeu, até ao momento, o desenvolvimento do projeto de areias minerais de Toliara. Pelo menos é o que se deduz da última declaração da americana Energy Fuels, proprietária do ativo, que indicou continuar as negociações com o governo sobre as condições fiscais aplicáveis a esta futura mina.

Agora renomeado Vara Mada, o projeto Toliara pode produzir em média 959 000 toneladas de ilmenite, 66 000 toneladas de zircão, 8 000 toneladas de rutilo e 24 000 toneladas de monazite (fonte de terras raras) por ano, ao longo de uma vida útil estimada da mina de 38 anos. O estudo de viabilidade atualizado, publicado na quinta-feira, 8 de janeiro, pela companhia americana, prevê ainda fluxos de caixa de 264 milhões de dólares por ano, um valor presente líquido de 1,8 mil milhões de dólares e uma taxa interna de retorno de 24,9% após impostos.

«A Energy Fuels e o governo de Madagascar continuam as negociações sobre as condições fiscais, com base geral no protocolo de entendimento assinado pelas partes em dezembro de 2024. Os aspetos que visam facilitar a inclusão da monazite na licença de exploração do projeto assim que razoavelmente possível estão incluídos no âmbito das negociações atuais», indicou a empresa no comunicado de 8 de janeiro.

Acordo definitivo em suspenso

Com a aquisição da Base Resources em setembro de 2024, a Energy Fuels tornou-se proprietária do Vara Mada. Três meses depois, em dezembro de 2024, a companhia americana assinou um protocolo de entendimento com o governo malgaxe então liderado por Andry Rajoelina. Nesse contexto, a Energy Fuels deveria efetuar diversos pagamentos, incluindo 80 milhões de dólares para projetos sociais no país. O protocolo também previa uma taxa de 5% sobre a produção da futura mina.

Antananarivo comprometeu-se, por sua vez, a apoiar o desenvolvimento «rápido» do projeto, facilitando a obtenção das diversas autorizações necessárias. Quando ainda não havia sido assinado um acordo definitivo entre as partes, o golpe de Estado de 12 de outubro de 2025 derrubou o presidente Rajoelina e o seu governo.

Madagascar é agora liderado pelo coronel Michaël Randrianirina, cujo ministro das Minas, Carl Andriamparany, garantiu permanecer «aberto a todos os operadores que queiram investir no país, de modo a alcançar os objetivos de promoção e desenvolvimento do setor [mineiro]». Embora o canal de diálogo com a companhia americana não esteja fechado, esta última indica não dispor de garantias quanto ao sucesso das negociações que assegurem a estabilidade jurídica e fiscal da futura mina. A Energy Fuels planeia tomar uma decisão final de investimento para a construção da mina, caso seja alcançado um acordo definitivo com Antananarivo.

Emiliano Tossou