O limiar de 5.000 dólares por onça figurava recentemente entre os cenários mais otimistas do mercado para 2026. O metal precioso, cujo preço é acompanhado de perto por vários países africanos, continua a sua dinâmica de valorização iniciada há vários meses.

Na segunda-feira, 26 de janeiro, o preço do ouro ultrapassou, pela primeira vez na sua história, a barreira dos 5.000 dólares por onça. O metal amarelo estabeleceu um novo recorde em torno de 5.090 dólares por onça, antes de se estabilizar ligeiramente abaixo desse pico, segundo dados de mercado.

Um limiar impulsionado por vários fatores

O movimento observado no mercado do ouro insere-se na continuidade de um ciclo de alta iniciado em 2025, cuja amplitude se acelerou no início deste ano. O metal amarelo já tinha registado um aumento anual de 64% no ano passado, o seu melhor desempenho desde o final da década de 1970, antes de ganhar mais 17% desde 1 de janeiro de 2026.

Esta dinâmica explica-se por vários fatores. O ouro beneficia primeiro do seu estatuto de ativo considerado “porto seguro”, ou seja, um ativo para o qual os investidores tradicionalmente se voltam quando o ambiente económico, financeiro ou geopolítico se torna mais incerto. Neste contexto, a procura de ouro tende a aumentar, apoiando mecanicamente os preços.

O mercado também foi impulsionado por elementos estruturais já identificados há vários meses. As compras sustentadas dos bancos centrais constituem um desses motores. A China, em particular, continuou a adquirir ouro em dezembro, pelo décimo quarto mês consecutivo. A isso juntam-se fluxos recorde para fundos indexados cotados lastreados em ouro, que permitem aos investidores expor as suas carteiras ao metal sem deter fisicamente lingotes.

Finalmente, o ambiente monetário também desempenhou um papel. As expectativas de descida das taxas de juro nos Estados Unidos e a recente queda do dólar contribuíram, segundo várias análises concordantes, para reforçar o atractivo relativo do ouro nos mercados.

Previsões dos analistas surpreendidas

A velocidade com que o limiar dos 5.000 dólares foi atingido surpreendeu parte do mercado. Alguns dias antes, o preço do ouro ainda evoluía em torno de 4.800 dólares por onça, um nível que já tinha ultrapassado algumas projeções feitas no início do ano.

No início de janeiro, o Morgan Stanley previa, por exemplo, um preço do ouro de 4.800 dólares por onça no quarto trimestre de 2026, baseando-se na continuação das compras dos bancos centrais e na flexibilização esperada da política monetária americana. Outras instituições, como JP Morgan, Bank of America ou o gabinete Metals Focus, tinham mencionado a possibilidade de ultrapassar o limiar de 5.000 dólares, mas num horizonte mais distante.

O que isto significa para os países produtores africanos

Para vários países africanos, onde o ouro constitui um recurso estratégico, a evolução dos preços reveste-se de particular importância. O metal amarelo representa uma parte significativa das exportações, das receitas fiscais e, nalguns casos, das entradas de divisas.

No Mali, por exemplo, a produção nacional total de ouro atingiu 48,2 toneladas em 2025, incluindo a exploração industrial e artesanal. A um preço de 5.000 dólares por onça, tal volume representa teoricamente um valor bruto de vários milhares de milhões de dólares. É, no entanto, importante sublinhar que se trata apenas de uma ordem de grandeza, que não esclarece necessariamente a parte efetivamente captada pelo Estado, pelos operadores mineiros ou por outros intervenientes da cadeia.

Países como Gana, Costa do Marfim, Tanzânia, Burkina Faso, África do Sul e Zimbábue, igualmente muito expostos ao setor aurífero, acompanham de perto estas evoluções de mercado. Um ciclo de preços permanentemente elevado pode, em teoria, melhorar as receitas de exportação e as margens dos operadores, desde que os volumes produzidos estejam à altura e que os quadros regulamentares permaneçam estáveis.

Louis-Nino Kansoun

De acordo com a Fitch Solutions, a África poderá garantir cerca de 7% da produção mundial de terras raras até 2034. Esta projeção baseia-se essencialmente no portfólio atual de projetos em desenvolvimento no continente, que atualmente não dispõe de nenhuma mina de terras raras em produção.

Em 2025, a corrida global pelas terras raras intensificou-se significativamente, num contexto marcado por anúncios de restrições à exportação da China, que domina a cadeia de valor destes 17 metais estratégicos. Estes sinais levaram os países ocidentais e os seus aliados, liderados pelos Estados Unidos, a estabelecer novas parcerias para assegurar os seus fornecimentos e reduzir a dependência face a Pequim.

Neste cenário de reconfiguração, a África destaca-se como um território de elevado potencial, com vários projetos de terras raras estratégicos a acompanhar ao longo de 2026.

Kangankunde (Malawi)

Desde a suspensão da produção na mina burundesa Gakara, em junho de 2021, a África não possui nenhuma mina industrial de terras raras em atividade. O projeto Kangankunde, no Malawi, poderá mudar esta situação, já que o seu operador australiano Lindian Resources pretende iniciar a produção até ao final de 2026. Neste contexto, anunciou a decisão final de investimento em agosto de 2025, após mobilizar 59 milhões de USD para a construção.

Os trabalhos prosseguem, com a empresa tendo recentemente anunciado a mobilização de equipamentos mineiros no local. A Lindian pretende lançar, a longo prazo, uma mina com capacidade anual de 15.300 toneladas de concentrado de terras raras, expansível até 50.000 toneladas por ano ao longo de 45 anos. Este potencial já desperta interesse em Washington. Em dezembro de 2025, foram comunicadas discussões com o governo dos EUA para avaliar o “potencial do Kangankunde em contribuir para suprir o défice de abastecimento emergente” dos EUA e seus aliados.

Até ao momento, nenhum compromisso vinculativo foi formalizado, mas as negociações deverão continuar nos próximos meses.

Songwe Hill (Malawi)

Songwe Hill é um projeto de terras raras em fase de financiamento, também no Malawi. Segundo um estudo de viabilidade publicado em 2022 pelo operador canadiano Mkango Resources, poderá produzir 8.325 toneladas de carbonato de terras raras por ano durante 18 anos, com um investimento inicial de 277 milhões USD. Em setembro de 2025, a empresa concluiu um acordo com a DFC para um financiamento de 4,6 milhões USD. Para além desta transação, a agência federal norte-americana pondera também um empréstimo potencial de 100 milhões USD para o desenvolvimento do projeto.

Este apoio americano soma-se ao mostrado anteriormente pela União Europeia, que incluiu a Pulawy — uma fábrica de separação de terras raras prevista pela Mkango — na sua lista de projetos estratégicos de minerais críticos. Esta iniciativa implica também acompanhamento europeu para Songwe Hill, cuja produção deverá abastecer a referida fábrica. Para acelerar o desenvolvimento, a Mkango planeia fundir-se com a Crown PropTech Acquisitions, formando uma entidade especializada em terras raras, que reunirá Songwe Hill e Pulawy.

O objetivo desta estrutura é criar, a longo prazo, uma fonte fora da China, capaz de abastecer os mercados da América do Norte, Europa e Ásia. A nova empresa deverá ser cotada no Nasdaq, sujeita à finalização de um relatório técnico atualizado de Songwe Hill destinado a investidores americanos. O impacto desta iniciativa no avanço do projeto será acompanhado nos próximos meses.

Longonjo (Angola)

Apresentado como a futura primeira mina de terras raras de Angola, o projeto Longonjo entrou em fase de construção em maio de 2025. O seu operador britânico, Pensana, anunciou então um investimento de 25 milhões USD do fundo soberano angolano (FSDEA) para apoiar os trabalhos. O custo total do projeto é estimado em 217 milhões USD, com início de produção previsto para 2027, e uma capacidade inicial de 20.000 toneladas por ano de MREC, um concentrado de terras raras destinado à fabricação de ímanes permanentes.

Paralelamente à construção, a Pensana procura completar o financiamento do projeto, anunciando uma colocação de ações de 100 milhões USD em dezembro de 2025. Também negocia um financiamento de 160 milhões USD junto do Banco de Exportação e Importação dos EUA (EXIM), num contexto de crescente interesse de Washington pelo Longonjo. A Pensana assinou um protocolo com a alemã Vacuumschmelze GmbH & Co. KG (VAC) para criar nos EUA uma “cadeia de fornecimento da mina ao íman” a partir da futura produção do projeto.

Iniciativas semelhantes direcionadas para o mercado americano foram anunciadas, incluindo com a ReElement. A Pensana também planeia cotar os seus títulos no Nasdaq em 2026, para reforçar a visibilidade do Longonjo junto de investidores americanos. No entanto, como nos outros projetos, esta operação ainda está em fase de planeamento, sem calendário definido.

Ngualla (Tanzânia)

O projeto Ngualla está entre os projetos de terras raras mais avançados em África. Em desenvolvimento na Tanzânia, necessita de um investimento estimado de cerca de 320 milhões USD, e deverá permitir uma produção anual de 37.200 toneladas de MREC durante 20 anos. Antes do início da construção, o operador australiano Peak Rare Earths foi alvo de aquisição pelo grupo chinês Shenghe Resources em maio de 2025.

Shenghe, já acionista de 19,7%, propôs cerca de 97 milhões USD para adquirir as restantes participações. Apesar de uma oferta concorrente da americana General Innovation Capital Partners, a proposta chinesa foi aceite após aprovação regulatória em setembro, com finalização prevista para outubro.

Pouco se sabe sobre a estratégia da Shenghe para a Peak Rare Earths e o calendário do Ngualla. Até ao momento, não foi anunciada qualquer data para início da construção ou produção.

Phalaborwa (África do Sul)

O projeto Phalaborwa coloca a África do Sul no centro da dinâmica global de fornecimento de terras raras. Segundo a Rainbow Rare Earths, o desenvolvimento do ativo exigiria 326 milhões USD, para produzir 1.900 toneladas anuais de óxidos de terras raras para ímanes durante 16 anos. A DFS deverá ser concluída em 2026, etapa chave para atualizar os parâmetros e mobilizar financiamento para a construção.

O projeto já conta com apoio dos EUA. Em 2023, a Development Finance Corporation (DFC) comprometeu-se a investir 50 milhões USD via TechMet para “desenvolver cadeias de fornecimento de minerais críticos mais diversificadas”.

Outros projetos estratégicos

Outros projetos em África despertam interesse das potências económicas, como o Zandkopsdrift (África do Sul) na lista estratégica da UE, e o Makuutu (Uganda) da Ionic Rare Earths, que procura assegurar 120,8 milhões USD com membros do Minerals Security Partnership (MSP). O projeto Lofdal (Namíbia), 40% detido pela japonesa JOGMEC, permanece sob observação, com novas análises previstas para otimizar a produção.

Perspetivas para os Estados africanos

À medida que estes projetos avançam para a produção, os países anfitriões encontram-se num ponto estratégico. Estas iniciativas oferecem oportunidade de aumentar receitas de exportação, atrair investimento estrangeiro e reforçar a cadeia de valor local, incluindo refinação e transformação. O sucesso dependerá da capacidade dos governos em garantir um quadro regulatório claro, gerir questões ambientais e sociais e assegurar a aceitação local dos projetos.

A situação da mina Gakara no Burundi, suspensa devido a disputa comercial entre o Estado e a Rainbow Rare Earths, ilustra a importância destes fatores. A atenção crescente das potências e investidores privados pode impulsionar o desenvolvimento, mas exige vigilância para proteger interesses locais. O ano de 2026 poderá ser decisivo para observar como os países africanos tirarão partido deste potencial estratégico e se afirmarão no mapa mundial das terras raras e minerais críticos.

Aurel Sèdjro Houenou

Já ativa na Nigéria com a mina Segilola, a Thor Explorations pretende fazer do projeto sénegalês Douta o seu segundo ativo de exploração aurífera. Uma ambição que se insere num contexto de mercado prolongadamente em alta para o ouro, cujos preços continuam a bater novos recordes.

No Senegal, a empresa mineira júnior canadiana Thor Explorations necessitará de 254 milhões de dólares americanos para construir uma nova mina de ouro no seu projeto Douta. Isto é, nomeadamente, o que se destaca num estudo de pré-viabilidade (PFS) publicado na segunda-feira, 26 de janeiro, que especifica o objetivo de iniciar a produção no local por volta de 2028.

Atualmente operadora de uma única mina de ouro, a saber, a Segilola na Nigéria, a Thor Explorations tem acelerado nos últimos meses os esforços para avançar com Douta rumo à produção. Segundo o estudo, o investimento previsto deverá cobrir o desenvolvimento de uma mina capaz de produzir 1 milhão de onças de ouro ao longo de uma vida útil de 12,6 anos, correspondendo a uma média anual de 82 000 onças de ouro. Com um preço consensual do ouro de 3 500 USD por onça, o documento indica também um valor atual líquido após impostos (VAN) de 633 milhões USD, bem como uma taxa interna de retorno (TIR) de 61%.

«Estamos entusiasmados com os resultados do estudo de pré-viabilidade de Douta, que representa um marco importante na nossa estratégia de nos tornarmos uma empresa mineira aurífera multiativos. Estes resultados confirmam que Douta é um projeto aurífero de elevada qualidade, economicamente sólido, com um período de retorno do investimento curto […]», declarou Segun Lawson, CEO da Thor Explorations.

A publicação deste documento é determinante para o avanço de Douta, confirmando assim, pela primeira vez, os parâmetros económicos do projeto. A Thor Explorations pretende, contudo, continuar as negociações com o Estado senegalês para a finalização do contrato mineiro, abrindo caminho à obtenção da licença de exploração necessária para a construção.

Paralelamente, a empresa prevê investimentos em novos trabalhos de exploração de forma a otimizar o potencial de Douta, e, potencialmente, o seu plano mineiro atual através da implementação de um estudo de viabilidade definitivo.

A concretização destas etapas abriria caminho para as fases finais do projeto, incluindo a mobilização de financiamento. A Thor pretende apoiar-se, para tal, nas suas reservas de tesouraria e garantir outros financiamentos. O desenvolvimento efetivo deste projeto será também determinante para o Senegal, assegurando um novo reforço à produção industrial de ouro atualmente garantida pelas minas Sabodala-Massawa, Mako e Boto. A canadiana Fortuna Mining desenvolve também o projeto Diamba Sul no país.

Aurel Sèdjro Houenou