No Mali, a quase totalidade das necessidades em fertilizantes é importada. Num mercado global marcado por tensões geopolíticas e perturbações persistentes nas cadeias logísticas, Bamako procura reduzir os riscos de rutura de um produto essencial para o setor agrícola.

O Mali está em negociações com a Rússia com vista a garantir o seu abastecimento em fatores de produção agrícola. O anúncio foi feito pelo governo maliano no sábado, 16 de maio, à margem da 17.ª edição do Fórum Económico Internacional “Rússia – Mundo Islâmico”, realizado de 12 a 17 de maio na cidade de Kazan.

Segundo as autoridades, as discussões com a parte russa incidiram sobre mecanismos para assegurar um abastecimento “antecipado e regular” de insumos agrícolas, de forma a respeitar o calendário das campanhas agrícolas e apoiar a produção dos agricultores no Mali.

“Na sequência dos trabalhos, ambas as partes acordaram criar uma agenda operacional e um calendário de entregas, acompanhado dos dispositivos logísticos e financeiros necessários à implementação dos compromissos assumidos”, refere um comunicado do Centro de Informação do Governo maliano.

Para Bamako, o reforço das relações comerciais com Moscovo neste domínio é estratégico, sobretudo num contexto em que o mercado mundial de fertilizantes está sob pressão.

Segundo o relatório “Commodity Markets Outlook” do Banco Mundial, publicado a 28 de abril, os preços globais dos fertilizantes poderão aumentar mais de 30% em 2026 devido a conflitos no Médio Oriente e a perturbações no transporte marítimo no estreito de Ormuz.

A ureia, principal fertilizante azotado utilizado no mundo, é particularmente exposta a estas tensões. O seu preço poderá atingir uma média de 675 dólares por tonelada este ano, cerca de 60% acima de 2025.

Por outro lado, a Rússia continua a ser um dos principais fornecedores de fertilizantes do Mali. Em 2023, o país importou cerca de 310 000 toneladas de fertilizantes azotados, dos quais 27% vieram da Rússia, segundo dados da plataforma Trade Map.

A Rússia, um ator-chave sob postura defensiva

A Rússia, tradicional líder mundial nas exportações de fertilizantes, adotou recentemente uma postura mais defensiva. Moscovo anunciou em abril o plafonamento das exportações a 20 milhões de toneladas entre 1 de junho e 30 de novembro, para priorizar o mercado interno durante a campanha agrícola de primavera.

Esta medida protecionista poderá agravar a volatilidade dos preços internacionais, num contexto em que outros grandes produtores seguem estratégias semelhantes. A China prolongou restrições às exportações de ureia até agosto de 2026, enquanto o Egito introduziu recentemente uma taxa temporária sobre exportações de fertilizantes azotados.

Estas dinâmicas refletem uma recomposição do mercado global de fertilizantes, em que a segurança alimentar nacional se sobrepõe cada vez mais à fluidez do comércio internacional. Países altamente dependentes de importações, como o Mali, tornam-se assim mais vulneráveis à subida dos preços e ao aumento dos custos de produção agrícola.

Segundo o Centro Internacional para o Desenvolvimento de Fertilizantes (IFDC), o consumo anual aparente do Mali situou-se em cerca de 516 000 toneladas em média entre 2019 e 2023.

Stéphanas Assocle

Com 40 595 mil milhões de francos CFA sob gestão no final de 2025, a Banco Central dos Estados da África Ocidental (BCEAO) detém uma das maiores carteiras de reservas do continente. As suas demonstrações financeiras anuais revelam em detalhe onde e como estes recursos são aplicados: maioritariamente na Europa, em euros, e segundo uma lógica de segurança que deixa pouca margem para a diversificação geográfica.

86% dos ativos externos da BCEAO estão aplicados junto de contrapartes europeias. A parcela denominada em euros representa 82% das reservas cambiais. E 92% do stock de ouro físico da instituição está depositado no Velho Continente.

Estas proporções, publicadas nas notas anexas das demonstrações financeiras de 2025 certificadas pela Deloitte Côte d'Ivoire, ilustram a realidade de uma arquitetura monetária herdada dos acordos de cooperação franco-africanos e reconfigurada em 1999 em torno do euro. A retrocessão das divisas, decidida em dezembro de 2019, que encerrou a conta de operações no Tesouro francês e restituiu à BCEAO plena autonomia de investimento, não foi suficiente para alterar este panorama. Pelo menos por enquanto. No entanto, as dinâmicas mudaram profundamente. A China tornou-se o principal parceiro comercial da zona.

Reservas que duplicaram, mas continuam orientadas para a Europa

Impulsionadas por um desempenho excecional dos preços das matérias-primas, as reservas cambiais da BCEAO aumentaram 91% em 2025, atingindo 16 352 mil milhões de FCFA (24,9 mil milhões de euros). Este crescimento foi impulsionado sobretudo pelo aumento dos depósitos junto de correspondentes estrangeiros, que dispararam 177% para 12 356 mil milhões de FCFA. A carteira de títulos atingiu 3 941 mil milhões de FCFA e divide-se em três componentes distintas.

A primeira, e de longe a mais importante, agrupa obrigações soberanas avaliadas ao custo amortizado: 3 463 mil milhões de FCFA, integralmente denominados em euros, compostos em 99% por títulos do Estado. O relatório especifica que esta carteira de investimento é constituída maioritariamente por títulos soberanos da zona euro, dos Estados Unidos e, de forma mais geral, de países membros da Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Económico (OCDE), bem como de agências e instituições financeiras internacionais. A sua duração residual, distribuída entre os intervalos de 1-5 anos e mais de 5 anos, revela uma estratégia de investimento orientada para a estabilidade de longo prazo, em vez da liquidez imediata. Uma arbitragem coerente, uma vez que a liquidez imediata do Banco Central já é assegurada pelos depósitos massivos mantidos junto dos seus correspondentes estrangeiros, mobilizáveis a qualquer momento para as operações comerciais da zona.

A segunda componente agrupa títulos em dólares americanos (bilhetes do Tesouro americano e obrigações de instituições monetárias) no valor de 136 mil milhões de FCFA. A terceira é composta por participações em fundos geridos por instituições multilaterais: 206 mil milhões de FCFA através do fundo BISIP K, um veículo de investimento operado pelo Banco de Compensações Internacionais (BRI) em Basileia para bancos centrais, e 139 mil milhões de FCFA através do programa RAMP (Reserve Advisory Management Program), serviço de gestão de reservas do Banco Mundial destinado a instituições públicas.

O ouro da África Ocidental, guardado na Europa, cada vez mais ativo

O stock de ouro da BCEAO situa-se em 1 520 252 onças, avaliadas em 3 640 mil milhões de FCFA (5,5 mil milhões de euros) no final de 2025, um aumento de 44% num ano. Esta valorização patrimonial não reflete um aumento do stock físico, que permaneceu praticamente estável, mas sim a subida do preço da onça na Bolsa de Londres, que passou do equivalente a 1,665 milhão para 2,394 milhões de FCFA durante o exercício. A repartição geográfica publicada pela instituição indica que 92% deste stock, ou seja, 3 353 mil milhões de FCFA, está depositado junto de contrapartes europeias. Os restantes 8%, equivalentes a 287 mil milhões, estão localizados em África e no Médio Oriente.

Esta realidade não é exclusiva da BCEAO. O Banco dos Estados da África Central (BEAC), que emite o franco CFA da zona CEMAC com a mesma paridade fixa face ao euro, apresenta uma estrutura semelhante. A maioria dos grandes bancos centrais africanos confia o seu ouro aos cofres de Londres, Basileia ou franceses, por razões de acesso aos mercados do ouro e de segurança operacional.

“A localização das reservas de ouro na Europa é uma imposição do mercado, não apenas uma escolha política”, explica um economista. “Os mercados de ouro físico mais líquidos continuam a ser Londres e Zurique.”

Desde 2023, a BCEAO conduz uma gestão mais ativa deste stock. As operações de investimento em ouro atingiram 541 751 onças no final de 2025, contra 200 000 um ano antes, um aumento de 171%. O objetivo: gerar receitas recorrentes a partir de um ativo anteriormente passivo, num contexto mundial em que vários bancos centrais aceleraram as suas compras de ouro desde 2022. Um momento particularmente oportuno, dado que o metal amarelo valorizou 44% durante o exercício.

Uma arquitetura condicionada, margens de manobra reduzidas

A política de investimento da BCEAO é enquadrada por uma ordem de prioridades inscrita nos seus estatutos: segurança em primeiro lugar, liquidez em seguida e rentabilidade em último recurso. As contrapartes admissíveis devem apresentar uma classificação “investment grade”, avaliada pelas agências Moody's, Standard & Poor's e Fitch Ratings. Este enquadramento reduz mecanicamente o universo de contrapartes acessíveis e explica a concentração geográfica observada. Se a reforma de 2019 eliminou a obrigação institucional de depositar as divisas no Tesouro francês, não alterou estas exigências estatutárias de segurança: a ligação ao euro e o mandato do Banco Central bastam para manter os mesmos equilíbrios geográficos.

“A margem de manobra da BCEAO para diversificar geograficamente os seus investimentos é limitada enquanto o mandato de segurança prevalecer sobre a rentabilidade”, explica o mesmo economista especialista em políticas monetárias africanas. “A verdadeira questão é saber se este mandato evoluirá à medida que os mercados financeiros africanos se desenvolverem”, acrescenta.

A gestão ativa do ouro iniciada em 2023 constitui, por enquanto, a principal inflexão observável na estratégia de investimento de uma instituição cujo balanço total aumentou 24% num ano, para 40 595 mil milhões de FCFA. Se esta tendência se confirmar em 2026, poderá alterar gradualmente a estrutura das receitas do Banco Central dos oito Estados da União Económica e Monetária da África Ocidental (UEMOA).

Fiacre E. Kakpo

O Gana concluiu o seu programa FEC de 3 mil milhões de dólares com o Fundo Monetário Internacional (FMI) após progressos macroeconómicos notáveis. Um novo mecanismo PCI assume agora o controlo para consolidar as reformas, numa altura em que o crescimento, a inflação e as reservas apresentam melhorias.

O governo ganês concluiu com sucesso o seu programa de resgate financeiro no âmbito da Facilidade Alargada de Crédito (FEC) com o FMI. O anúncio foi feito por ambas as partes na sexta-feira, 15 de maio, no final de uma missão da instituição financeira ao país.

Este programa de 3 mil milhões de dólares ao longo de 36 meses, aprovado em 2023, permitiu restabelecer a estabilidade macroeconómica e a sustentabilidade da dívida “muito antes do calendário inicial”, segundo as autoridades ganesas.

Um novo quadro de cooperação com o FMI

As duas partes anunciaram ter chegado a um acordo ao nível técnico sobre um Instrumento de Coordenação de Políticas (PCI). O PCI é uma forma de assistência técnica. Tem como objetivo manter uma consolidação orçamental favorável ao crescimento, preservar a sustentabilidade da dívida, reforçar a transparência e a governação orçamental, consolidar a estabilidade do setor financeiro e apoiar a diversificação económica.

Este anúncio surge numa altura em que os indicadores macroeconómicos do Gana estão claramente a melhorar. Segundo o FMI, o programa FEC permitiu ao país alcançar progressos consideráveis em matéria de estabilização. A inflação diminuiu rapidamente, a confiança no cedi reforçou-se e o crescimento superou as previsões em 2025, apoiado por uma recuperação generalizada da atividade económica.

Este país da África Ocidental também concluiu vários acordos bilaterais de alívio da dívida com diversos credores oficiais no âmbito do quadro comum do G20 para o tratamento da dívida. Isso contribuiu para melhorar ainda mais a situação financeira do país.

Indicadores macroeconómicos em clara melhoria

“As recentes melhorias na trajetória da dívida permitiram criar uma margem orçamental cuidadosamente calibrada no âmbito do PCI”, detalha o FMI. E acrescenta: “Esta margem ajudará o Gana a responder às necessidades urgentes de desenvolvimento, promover o emprego jovem e reforçar as despesas sociais, preservando ao mesmo tempo o objetivo legislativo de um nível de endividamento igual ou inferior a 45% do PIB até 2034.”

As reservas internacionais brutas do Gana atingiram igualmente um nível recorde, situando-se em cerca de 14,5 mil milhões de dólares em fevereiro de 2026, o equivalente a quase seis meses de cobertura das importações.

Apesar desta avaliação positiva, o FMI alertou para o contexto mundial incerto, considerando que a guerra no Médio Oriente poderá provocar uma subida dos preços da energia, dos produtos alimentares e dos fertilizantes. A instituição sublinha que a manutenção de uma política prudente e a aceleração das reformas estruturais continuam a ser indispensáveis para reforçar a resiliência, consolidar a confiança e sustentar um crescimento inclusivo impulsionado pelo setor privado.

Lydie Mobio

Durante muito tempo, Dar es Salaam foi vista sobretudo como a capital económica da Tanzânia — uma cidade portuária dinâmica, voltada para os negócios e para o comércio regional. Hoje, porém, a metrópole revela uma nova identidade. Mais elegante, mais cosmopolita e cada vez mais sofisticada, Dar afirma-se discretamente como um dos destinos urbanos mais atraentes da costa africana do Índico. Aqui, o oceano não é apenas cenário: ele define o ritmo da cidade, inspira a gastronomia, suaviza a paisagem urbana e dá à vida quotidiana uma atmosfera tropical singular.

Dar es Salaam não impressiona de imediato. O seu encanto revela-se aos poucos, através das sensações, da luz e da energia da cidade. Ao amanhecer, pescadores regressam às praias de Msasani e Kunduchi enquanto a cidade desperta entre tradição suaíli e modernidade africana. Mais tarde, cafés, hotéis e restaurantes recebem empresários, artistas, diplomatas e viajantes vindos de Nairobi, Joanesburgo, Lagos ou Kigali. Essa mistura cria um ambiente raro: o de uma grande cidade africana internacional, mas profundamente ligada à identidade cultural da costa oriental do continente.

Parte do fascínio de Dar reside precisamente nessa sofisticação sem ostentação. Ao contrário de outras grandes metrópoles africanas que procuram afirmar-se através de arranha-céus e luxo exuberante, Dar aposta numa elegância mais subtil. Os dias passam entre almoços à beira-mar, passeios de barco e finais de tarde em rooftops com vista para o oceano. Em bairros como Oyster Bay e Masaki, restaurantes contemporâneos e hotéis exclusivos convivem com moradias tropicais rodeadas de palmeiras e jardins exuberantes.

A gastronomia tornou-se uma das grandes assinaturas da cidade. Poucos destinos africanos conseguem combinar influências de forma tão harmoniosa. A herança suaíli cruza-se com sabores indianos, árabes e africanos contemporâneos numa cozinha rica em especiarias, peixe fresco e frutos do mar. Nos restaurantes mais procurados, polvo grelhado, camarões ao coco e curries perfumados são servidos em ambientes sofisticados, mas descontraídos. Em Dar es Salaam, o luxo gastronómico está mais ligado à autenticidade e à qualidade do que à extravagância.

Ao largo da costa, as ilhas prolongam naturalmente essa experiência. Bongoyo Island, a poucos minutos de barco, atrai visitantes em busca de praias preservadas e águas cristalinas longe do turismo massificado. Mais distante, Zanzibar continua a ser o complemento mais famoso de uma viagem à Tanzânia, mas Dar es Salaam já conquistou estatuto próprio como destino balnear urbano, vibrante e cultural.

A cidade afirma-se também como um dos polos criativos mais interessantes da África Oriental. Galerias de arte contemporânea, estúdios de moda e espaços culturais independentes multiplicam-se graças a uma nova geração de empreendedores e criativos tanzanianos. Em cafés modernos e centros culturais da cidade, as conversas passam naturalmente do design ao cinema, da tecnologia aos investimentos. Essa vitalidade criativa participa cada vez mais do prestígio de Dar junto de uma elite africana jovem, móvel e globalizada.

Na Namíbia, o setor mineiro continua a ser um dos principais pilares da economia, representando 14,4 % do PIB em 2023. Esta contribuição baseia-se ainda em grande medida nas fileiras do diamante, do urânio e do ouro, enquanto outros segmentos, como o cobre, evoluem de forma intermitente.

A sociedade de consultoria de investimento Appian Capital Advisory anunciou, na quinta-feira, 14 de maio, a sua intenção de investir 400 milhões de dólares (USD) no desenvolvimento de uma nova mina de cobre no projeto Omitiomire, na Namíbia. Esta iniciativa junta-se a outros projetos de investimento já em curso para revitalizar uma indústria do cobre namibiana em declínio nos últimos anos.

Em detalhe, a Appian Capital Advisory apresenta Omitiomire como um ativo que contém cerca de 520 000 toneladas de cobre explorável, tendo recentemente adquirido 95 % do capital. Ultrapassada esta etapa, a empresa pretende agora avançar com os trabalhos necessários para o início da produção. O investimento anunciado deverá assim apoiar um «plano de desenvolvimento claramente definido» destinado a criar uma mina capaz de produzir cerca de 30 000 toneladas de cobre por ano, durante uma vida útil estimada de 15 anos.

Embora a Appian refira a existência de um estudo de viabilidade que valida o potencial do projeto, não detalhou os principais parâmetros do mesmo, nem as modalidades de mobilização do financiamento anunciado. Também não foi apresentado qualquer calendário para o início das obras ou para a entrada em funcionamento da mina. A empresa indica, no entanto, já ter iniciado conversações com potenciais parceiros para futuros acordos de escoamento da produção, destacando ainda um potencial de crescimento dos recursos através de várias zonas de exploração situadas nas proximidades do jazigo atual.

Um novo impulso para a produção nacional

O projeto da Appian posiciona-se entre os potenciais motores de crescimento da produção de cobre da Namíbia nos próximos anos. A Koryx Copper também lidera o projeto Haib, onde está prevista uma capacidade anual de 88 000 toneladas de cobre ao longo de 23 anos, enquanto a Bezant Resources (Hope & Gorob) e outras empresas juniores como a Kaoko Metals e a Midas Minerals investem em projetos em fases menos avançadas.

De um parque produtivo composto por várias minas nos anos 2000, a Namíbia viu a sua indústria do cobre entrar em declínio com o encerramento da maioria dos seus ativos, nomeadamente as minas de Matchless e Otjihase em 2015. Embora a entrada em funcionamento da mina Tschudi tenha marcado uma nova fase de atividade, esta foi colocada em suspensão em 2020 e retomada pela Consolidated Copper, que a opera desde 2024.

Atualmente, este é o único ativo industrial de cobre ainda em produção no país, embora os níveis de produção não sejam divulgados publicamente. A mina Kombat, cujas operações estão atualmente suspensas, deverá retomar a atividade até ao final do ano, segundo os planos do seu novo proprietário, a Horizon Corporation.

Um contexto de mercado favorável

Embora os volumes previstos para estes projetos sejam relativamente modestos quando comparados com os grandes complexos mineiros da República Democrática do Congo e da Zâmbia, principais produtores africanos de cobre, eles surgem num contexto marcado pela necessidade de novas capacidades de oferta para responder às tensões esperadas no mercado global. Segundo a Agência Internacional de Energia (AIE), o défice de abastecimento poderá atingir 30 % até 2035, uma vez que as minas existentes não serão suficientes para responder ao crescimento da procura.

Esta tendência está a ser aproveitada pelos promotores dos projetos, reposicionando a Namíbia no cenário mundial. «A procura de cobre deverá crescer de forma contínua até 2035, impulsionada pela eletrificação global e pelas infraestruturas de transição energética. Num contexto de escassez de oferta, Omitiomire representa uma oportunidade rara a curto prazo para colocar no mercado uma produção significativa», indica a Appian Capital Advisory na sua nota.

No entanto, várias etapas ainda terão de ser ultrapassadas antes de estes projetos poderem ser plenamente concretizados. A Appian terá de fornecer mais detalhes sobre o desenvolvimento de Omitiomire, enquanto a Koryx Copper continua a otimizar os parâmetros económicos e técnicos do projeto Haib. Está prevista uma pré-estudo de viabilidade (PFS) para o quarto trimestre de 2026. Mesmo após essa fase, serão ainda necessários trabalhos adicionais para confirmar a viabilidade económica da exploração comercial.

Aurel Sèdjro Houenou